Оцінка ефективності управління капіталом підприємства. надання послуг з монтажу, ремонту, технічного обслуговування та перемотування електродвигунів, генераторів та трансформаторів. виробництво будівельних металевих конструкцій

Об'єкти основних фондів становлять основу будь-якого виробництва, у процесі якого створюється продукція, надаються послуги та виконуються роботи. Основні фонди займають основну питому вагу у сумі основного капіталу суб'єкта господарювання. Від їхньої кількості, вартості, якісного стану, ефективності використання багато в чому залежать кінцеві результати діяльності суб'єкта господарювання.

Завданнями аналізу стану та ефективного використання засобів праці є:

• - встановлення забезпеченості підприємства та його структурних підрозділів основними фондами - відповідність величини складу та технічного рівня фондів потреби у них,
• - вивчення складу та динаміки основних засобів, темпів оновлення активної частини,
• - визначення ступеня використання основних фондів та факторів, що на них вплинули,
• - встановлення повноти застосування парку машин та обладнання та його комплексності,
• - визначення впливу використання основних фондів на обсяг продукції та інші економічні показники роботи суб'єкта господарювання,
• - Виявлення резервів зростання фондовіддачі, збільшення обсягу продукції та прибутку за рахунок поліпшення використання основних фондів.

Наявність основного капіталу загалом та її окремих видів визначається дату й у період. У першому випадку показники називають моментними, у другому – середніми за період, або інтервальними.

Величина авансованих ресурсів виражається середньою за період вартістю основного капіталу, тобто їх середнім залишком, який розраховується за формулою середньої хронологічної моментної низки:

Мірою споживання основного капіталу виступає знос, грошовим виразом якого є амортизаційні відрахування, що є частиною вартості основного капіталу, що переноситься на готовий продукт (процес товарного обігу) у кожному виробничому циклі або за певний період.

Оцінку рівня технічного стану та розвитку виробничого потенціалу починають з аналізу складу та руху основних засобів. Під складом основних засобів розуміють внутрішні співвідношення його елементів – структуру.

Під рухом мають на увазі надходження, вибуття, знос, заміну, оновлення, збільшення чи зменшення фондів тощо. п. Від змін структури основних фондів, їх руху великою мірою залежить технічний рівень виробництва. .

Аналіз структури основних засобів дозволяє оцінити їх склад із погляду ступеня їх використання у виробничому процесі. У результаті аналізу зіставляють дані з розділу 3 форми № 5 докладання до річного балансу початку і поклала край звітного періоду за всіма елементами основних засобів.

Оцінка змін проводиться за первісною (відновною) вартістю основних засобів. При цьому проводять горизонтальний та вертикальний аналіз.

Горизонтальний аналіз полягає в оцінці динаміки показників, встановленні їх абсолютних змін та темпів зростання. Вертикальний аналіз – це аналіз структури об'єктів.

Оцінку руху основного капіталу проводять за такими показниками:

Коефіцієнт надходження (новизни):

де Fп - капітал, що надійшов;

F1 – вартість капіталу у звітному періоді.

Він відбиває частку нових основних засобів у складі всіх основних фондів наприкінці періоду.

Темп надходження:

де Fв - капітал, що вибув;

Fо - вартість капіталу базисному періоді.

Він показує, яка частка вартості основних засобів на початок періоду спрямована на покриття вибуття основних засобів за період.

Коефіцієнт заміни:

Він показує частку нововведених основних засобів, спрямовану заміну вибувають.

Коефіцієнт інтенсивності оновлення:

Він відображає величину вибулих коштів на одиницю об'єктів, що знову вводяться, тобто кількість вибувають застарілих об'єктів в результаті введення нових.

Таким чином, коефіцієнт інтенсивності поновлення відображає рівень вивільнення капіталу в результаті введення нової техніки.

Цей показник характеризує темпи технічного прогресу. Його збільшення свідчить про скорочення термінів експлуатації коштів, ліквідацію застарілих об'єктів.

Уповільнення процесів оновлення та ліквідації застарілих основних засобів призводить до збільшення ступеня їх зношеності, старіння машин, обладнання та інших елементів як активної частини, так і всіх основних засобів.

Коефіцієнт розширення:

Якщо кількість надійшли основних засобів перевищує кількість обладнання, що вибуло, Kр > 0 - отже парк машин і обладнання розширюється, якщо Kр = 0 - отже парк залишається без зміни і якщо Kр< 0 - следовательно парк сужается.

Коефіцієнт масштабності оновлення:

Він відбиває частку нових фондів стосовно початкової величини. Можлива деталізація розрахунків за формами оновлення (технічне переозброєння, реконструкція, розширення тощо).

Термін оновлення має зворотне значення коефіцієнта масштабності оновлення:

Коефіцієнт стабільності, що характеризує фонди, що зберігаються для подальшого використання:

Коефіцієнт вибуття:

Строк служби визначається величиною, зворотною коефіцієнту вибуття:

Він характеризує фактичний термін експлуатації об'єктів основних засобів.

Оцінку стану основного капіталу відбивають коефіцієнти придатності, зносу.

Коефіцієнт придатності:

де Fост - залишкова вартість, наявних основних засобів;

F - первісна (відновна) вартість готівкового залишку основних засобів;

Kі – коефіцієнт зносу.

Коефіцієнт придатності встановлює незношену частку основних засобів.

Коефіцієнт зносу:

де А - сума зносу (амортизації) основних засобів визначається як різницю між первісною (відновною) та залишковою вартістю об'єктів, тобто різницю між залишком основних засобів, відображених у розділі 3 додатка до балансу (форма № 5), та залишком відповідних коштів у балансі (форма № 1).

p align="justify"> Коефіцієнт зносу показує частку основних засобів, перенесену на продукт або процес товарного звернення (амортизовану).

Значення коефіцієнтів, що відображають стан та рух основних засобів, порівнюють у динаміці та статиці. На основі горизонтальної та вертикальної оцінки їх величин роблять висновки та приймають управлінські рішення.

p align="justify"> Аналіз ефективності використання основного капіталу відображає якість використання виробничого потенціалу, характеризує технічний рівень виробництва з точки зору основного завдання залучення капіталу для виробництва та реалізації товарів з метою отримання прибутку.

Для характеристики використання основного капіталу застосовують систему показників, що включає узагальнюючі та приватні техніко-економічні показники.

Узагальнюючі показники відбивають використання всіх основних виробничих засобів, а приватні - використання окремих видів. Найбільш поширеним загальним показником використання капіталу є фондовіддача, що розраховується за формулою:

де Nр - обсяг реалізації (у промисловості - вироблену продукцію, включаючи незавершене виробництво);

Середня за період вартість основних засобів.

Цей показник відбиває кількість реалізованих товарів (випущеної продукції) на одиницю вартості основного капіталу чи обсяг товарообігу (випущеної продукції) підприємство має від використання одиниці вартості основних засобів.

За його розрахунку із загальної вартості основних засобів бажано виключити вартість переданих у найм об'єктів за даними розділу 3 форми №5 «Додаток до бухгалтерського балансу». Такий виняток пов'язаний з тим, що передані в оренду кошти не беруть участі в реалізації товарів.

Збільшення фондовіддачі означає зростання ефективності використання об'єктів і навпаки.

p align="justify"> Фондовіддача всіх основних засобів залежить від віддачі активної їх частини та її питомої ваги в загальній вартості основного капіталу. В аналізі можна визначити вплив на фондовіддачу названих факторів за допомогою наступної моделі:

де - Середня за період величина активної частини основних фондів.

Значення частки активної частини основних фондів розраховують відношенням:

p align="justify"> Фондовіддача є прямою величиною рівня використання капіталу. Фондомісткість - зворотний фондовіддачі показник:

Цей показник відбиває величину основного капіталу, що припадає на одиницю продажів (обсягу випущеної продукції промисловості), т. е. виробничу потужність за період. Його ще називають коефіцієнтом закріплення основних засобів.

Важливим показником ефективності є оборотність основних фондів. Він відображає тривалість обороту основного капіталу та обчислюється за формулою:

де T – число днів періоду.

Матеріально-технічну базу підприємства також оцінюють показниками фондовозброєності та фондові оснащеності.

Фондовоозброєність знаходять відношенням середньорічної вартості активної частини основних засобів на середню чисельність оперативного персоналу торгових підприємств (продавці, касири-контролери, завідувачі секцій, адміністратори торгового залу) або працівників основного виробництва.

Фондооснащеність визначається розподілом середньорічної вартості всіх основних фондів на загальну середньооблікову чисельність працівників.

Фондовозброєність і фондові оснащеність показують, яку величину вартості основних засобів має у своєму розпорядженні в процесі товарообігу (виробництва) один працівник відповідної групи персоналу в середньому.

Ефективність використання основних фондів визначають також ставленням одного з показників прибутку підприємства (прибуток від реалізації, прибуток від фінансово-господарської діяльності, валовий прибуток, чистий прибуток до середньої за рік вартості основних фондів. Цей показник називають рентабельністю основного капіталу. Він відображає величину прибутку, що отримується від використання одиниці вартості основного капіталу

Якщо рентабельність визначають за показником прибутку від реалізації, то із вартості основних засобів бажано виключити вартість переданих в оренду об'єктів, відображених у розділі 3 форми № 5 «Додаток до балансу».

Крім наведених вище узагальнюючих показників використання основних засобів (фондовіддача, фондомісткість, амортизації, фондоозброєність, фондові оснащеність, оборотність, рентабельність) застосовують приватні техніко-економічні показники використання обладнання та площ підприємства.

Для характеристики використання обладнання застосовують показник екстенсивного навантаження (використання за часом) – коефіцієнт екстенсивного використання обладнання:

де Тф – час фактичної роботи обладнання;

Тmax – максимально можливий час роботи обладнання.

Інтенсивність навантаження (використання за потужністю) визначають за допомогою коефіцієнта інтенсивності використання обладнання:

де Мф - фактичний випускати продукцію за одиницю часу роботи устаткування (фактично досягнута продуктивність);

Мт – теоретична (паспортна) продуктивність обладнання.

Оцінку використання обладнання за обсягом роботи здійснюють за допомогою коефіцієнта інтегрального навантаження (узагальнюючий показник):

де Nвф - фактичний випускати продукцію під час фактичної роботи устаткування.

Nв max – максимально можливий випуск продукції, виходячи з паспортної продуктивності та максимально можливого часу роботи.

У багатьох організаціях крім власних основних фондів використовують орендовані, що особливо притаманно підприємств сфери обігу, готельного та туристичного бізнесу та малих фірм, які не мають достатньої кількості власного майна.

На відміну від власних основних засобів взяті в оренду об'єкти враховуються за балансом, і основними витратами щодо їх використання є орендна плата, а не вартість, що списується внаслідок зносу. Тому в аналізі орендованих основних засобів зазвичай застосовують лише частину показників, пов'язану з величинами площі підприємства та складської ємності.

• - площа (Пр) - це площа, яку має підприємство;
• - виробнича площа (Ппр) - це площа, де безпосередньо здійснюється виробничий процес;
• - площа, зайнята обладнанням (ПЗО) - частина виробничої площі, що безпосередньо зайнята обладнанням.

За підсумками цієї класифікації визначають структурні показники використання площ.

Коефіцієнт зайнятості виробничої площі:

Він показує частку площі, зайнятої обладнанням у виробничій площі.

Коефіцієнт зайнятості площі:

Узагальнюючим показником зайнятості виступає частка площі, зайнятої обладнанням. Вона дорівнює добутку коефіцієнтів зайнятості виробничої та площ, що розташовується.

Коефіцієнт зайнятості площі обладнання:

Далі можна визначити величину реалізації (випуску) продукції, що припадає на 1 кв. однією із категорій класифікації площ підприємства. Для цього обсяг реалізованої (випущеної) продукції ділять на відповідну категорію площ (зайняту обладнанням, виробничу, наявну), тобто визначають знімання продукції з 1 кв.м. аналізованої площі.

Ці показники пов'язані з показниками зайнятості площ:

Наведений взаємозв'язок дозволяє застосувати факторний аналіз за методом ланцюгових підстановок, де кожне з відносин у наведеній формулі відображає фактор, що впливає на віддачу площі, що розташовується (Nр/Пр):

• - перше ставлення у співмножниках виразу Nр/Пзо - віддача площі, безпосередньо зайнятої устаткуванням;
• - друге відношення Пзо/Ппр = Кзпр;
• - третій співмножник Ппр/Пр = Кзр.

Методом ланцюгових підстановок послідовно замінюють по черзі співмножники виразу звітними значеннями у кожному наступному розрахунку. Потім, віднімаючи з кожного наступного результату розрахунків попередній, визначають відповідний вплив наведених у формулі факторів на віддачу площі, що розташовується.

На підприємствах торгівлі площу зазвичай поділяють на загальну, торгову, площу торгового залу. Загальна площа магазину включає торгову, робочу та допоміжну площу. Її визначають як суму площ усіх поверхів, виміряних у межах внутрішньої поверхні зовнішніх стін, площ, антресолей та переходів в інші будівлі.

Торгова площа магазину виражає суму площ торгового залу, залів відділу замовлень та кафетерію, приміщень для надання послуг покупцям, включаючи площу демонстраційного залу.

При аналізі знаходять співвідношення зазначених площ за правилом знаходження питомої ваги, описаним для розрахунку співвідношень наявної, виробничої та зайнятої обладнанням площі.

Зростання площі підприємства свідчить про розширення матеріально-технічної бази. Однак тут слід враховувати правила співвідношення торгової та загальної площі. Випередження у зростанні загальної площі порівняно з торговою вважається нераціональним.

Для оцінки раціональності використання площі, крім того, обчислюють показник товарних запасів на 1 кв. загальної чи складської площі. Зростання цього показника свідчить про більш ефективне використання площі для зберігання, але негативно впливає на ефективність використання товарних запасів (товарообігу).

У роздрібній торгівлі операції зі зберігання, наскільки можна, повинні зводитися нанівець. Так наприклад магазину слід домагатися зростання обсягу продажів, звільняючись, наскільки це можливо, від функцій зберігання, що збільшують витрати обігу. Тому зростання товарних запасів на одиницю площі може негативно проводити фінансовий результат роздрібного торгового підприємства.

Таким чином, основний капітал (фонди) – це вартісне вираження засобів праці. Визначальною ознакою основних фондів є спосіб перенесення вартості на продукт - поступово, протягом ряду кругообігів (виробничих циклів), частинами в міру зносу. Тобто, одночасно авансована вартість у статутний капітал (фонд) у частині основного капіталу здійснює постійний оборот, переходячи з грошової у продуктивну, товарну і знову у грошову форму. У цьому полягає економічний зміст основного капіталу. У загальному вигляді основний капітал являє собою засоби праці, що беруть участь у процесі виробництва, що переносять свою вартість на продукт виробництва тривалий час. Основний капітал призначений потреб основний діяльності підприємства, термін його використання понад рік. p align="justify"> Аналіз ефективності використання основного капіталу відображає якість використання виробничого потенціалу, характеризує технічний рівень виробництва з точки зору основного завдання залучення капіталу для виробництва та реалізації товарів з метою отримання прибутку. Для характеристики використання основного капіталу застосовують систему показників, що включає узагальнюючі та приватні техніко-економічні показники. Ефективність використання основних фондів визначають також ставленням одного з показників прибутку підприємства (прибуток від реалізації, прибуток від фінансово-господарської діяльності, валовий прибуток, чистий прибуток до середньої за рік вартості основних фондів. Цей показник називають рентабельністю основного капіталу. Він відображає величину прибутку, що отримується від використання одиниці вартості основного капіталу

Управління власним капіталом базується на використанні сучасних методик аналізу і включає наступні важливі етапи:

) формування власних фінансових ресурсів внутрішніх та зовнішніх джерел;

) оптимізація структури капіталу;

) оцінка ефективності управління власним капіталом.

Управління власним капіталом пов'язане як із забезпеченням ефективного використання вже накопиченої його частини, а й із формуванням власних фінансових ресурсів, які забезпечують подальший розвиток підприємства. Формування власних фінансових ресурсів здійснюється за такими етапами.

Насамперед вивчається співвідношення зовнішніх (додатково залученого акціонерного капіталу чи цільового фінансування) та внутрішніх (нерозподіленого прибутку та накопиченої амортизації) джерел формування власних фінансових ресурсів, а також вартість залучення власного капіталу за рахунок різних джерел. У процесі їх оцінки необхідно звернути увагу, що на обсяг внутрішніх джерел, а саме на нерозподілений прибуток, безпосередньо впливає дивідендна політика, що проводиться в організації. Вона включає наступні напрямки:

а) вибір типу дивідендної політики;

б) розробка механізму розподілу прибутку відповідно до обраної дивідендної політики;

в) визначення рівня дивідендних виплат однією акцію;

г) визначення форми виплати дивідендів.

На обсяг зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів впливає проведена в організації емісійна політика, яка включає наступні завдання:

а) дослідження можливостей ефективного розміщення передбачуваної емісії акцій шляхом проведення всебічного попереднього аналізу кон'юнктури фондового ринку та оцінка інвестиційної привабливості своїх акцій;

б) визначення цілей емісії;

в) визначення обсягу емісії;

г) визначення номіналу, виду та кількості емітованих акцій;

д) оцінка вартості залученого акціонерного капіталу.

На другому етапі формування власних фінансових ресурсів визначається їхня загальна потреба, величина якої охоплює необхідну суму власних коштів, що формуються як за рахунок внутрішніх, так і за рахунок зовнішніх джерел.

На етапі оцінюється вартість залучення власного капіталу з різних джерел.

Результати оцінки є основою розробки управлінських рішень щодо вибору альтернативних джерел формування власних фінансових ресурсів.

Забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів рахунок внутрішніх джерел є четвертим етапом. Насамперед слід передбачити можливості зростання їх обсягу за рахунок різних резервів.

П'ятий етап - забезпечення необхідного обсягу залучення власних ресурсів із зовнішніх джерел у разі, якщо не вдалося сформувати необхідний рівень власного капіталу за рахунок внутрішніх джерел фінансування.

На заключному етапі формування власних фінансових ресурсів оптимізується співвідношення внутрішніх та зовнішніх джерел формування. Процес оптимізації структури власного капіталу ґрунтується на таких умовах:

) забезпечення мінімального сукупного залучення власних фінансових ресурсів;

) забезпечення збереження управління початковими його засновниками.

У процесі управління капіталом недостатньо оптимізувати структуру лише власного капіталу, необхідно сформувати показник цільової структури всього капіталу.

Цей процес оптимізації заснований на трьох критеріях.

Критерій максимізації рівня рентабельності. Аналіз полягає у багатоваріантних розрахунках із використанням фінансового левериджу.

Критерій мінімізації вартості капіталу. Процес оптимізації заснований на попередній оцінці вартості власного та позикового капіталу за різних умов його залучення та здійснення багатоваріантних розрахунків середньозваженої вартості капіталу.

Аналіз рівня корупції у Росії
Корупція - явище як широко поширене, настільки і багатолике. Багато в чому корупції складно дати суворе визначення. Ще важче її запобігти - незважаючи на повсюдну заборону, випадки корупції трапляються в різних країнах і сферах діяч...

Характеристика та аналіз діяльності ТОВ Гермес
Основа фінансового здоров'я підприємства – прибуткова діяльність. Забезпечення ефективного функціонування підприємства потребує економічно грамотного управління. У цьому випадку підприємство має можливість своєчасно розплачуватись із постачальниками сировини, матері...

Керівники кожної комерційної організації прагнуть досягти високих фінансових результатів та ефективності діяльності підприємства. Для досягнення цих цілей важливо контролювати та оцінювати ефективність управління капіталом. Проводячи аналіз ефективності управління капіталом необхідно оцінити середньозважену вартість капіталу, показники рентабельності та оборотності капіталу.

Для фінансового управління важливо знати, наскільки ефективно використовується капітал. Це завдання допомагає вирішити оцінка середньозваженої вартості капіталу підприємства. Вона сприяє залученню вартості капіталу, вибору варіантів фінансування проектів, необхідні реалізації фінансової стратегії.

Показник середньозваженої вартості капіталу розкриває інформацію про склад елементів сформованого чи формованого капіталу підприємства, індивідуальної вартості та значущості у сумі сукупного капіталу. Середньозважена вартість капіталу визначає відносний розмір витрат за користування фінансовими ресурсами, вкладеними у діяльність підприємства. Розглянемо цей показник для підприємства ТОВ «Агро-Стандарт» і порівняємо його з економічної рентабельністю.

Таблиця 11- Середньозважена вартість капіталу, на кінець року

За даними таблиці 11, рівень витрат підтримки економічного потенціалу при структурі джерел коштів підприємства, що склалася, становить 11%; 7,5%; 7,6%, 9,9% за роками відповідно, як видно, привабливість підприємства для потенційних інвесторів до 2012 року збільшилася. Тепер за допомогою діаграми проведемо порівняльний аналіз WACC та рентабельності активів. Як видно на діаграмі, тільки в

Рисунок 4 - Порівняння WACC з економічною рентабельністю

2011р. рентабельність активів перевищує середньозважену вартість капіталу, а це означає, що підприємство цього року було здатне виплатити не лише відсотки за кредитами та відсотки власникам, а й частину прибутку реінвестувати у виробництво. В інших роках аналізованого періоду, рентабельність активів нижче середньозваженої вартості капіталу підприємства, це говорить про те, що у підприємства можуть виникнути серйозні проблеми із залученням нового капіталу для фінансування діяльності. Саме тому відстеження цього співвідношення є одним із найважливіших завдань фінансового менеджера.

Розрахований ефект фінансового левериджу на підприємстві має негативне значення, пояснюється це тим, що економічна рентабельність нижче відсотків за борговими зобов'язаннями, це говорить про те, що позиковий капітал не вплине на рентабельність власного капіталу.

Показники рентабельності необхідні для оцінки загальної ефективності вкладення коштів у суб'єкт господарювання, а так само вони важливі для оцінки діяльності підприємства, оскільки дані показники відображають ступінь прибутковості. Під час проведення аналізу ефективності управління капіталом підприємства ТОВ «Агро-Стандарт», розраховано показники рентабельності, які у таблиці 12.

Рентабельність активів на підприємстві ТОВ «Агро-Стандарт» у 2009 р. та у 2010 р. дуже низька, всього 1% та 2%, це говорить про те, що керівництво компанії не ефективно використовувало активи для отримання прибутку. Так, у 2011 р. рентабельність активів зросла до 11%, що оцінюється позитивно, у 2012 р. цей показник знизився на 4,8% і склав 6,8%.

Таблиця 12 – Показники рентабельності капіталу підприємства

Проведений факторний аналіз, результати якого наведено в таблиці 10, показав, що зниження рентабельності активів у 2012 р. відбулося під впливом наступних факторів: знизилася рентабельність продажів на 2,04% та оборотність активів на 2,82%. Така тенденція оцінюється негативно оскільки відбувається зниження загальної доходності.

Рентабельність оборотних активів у 2009 р. становила лише 1,8%, це свідчить про те, що рівень рентабельності бізнесу наближається до збиткового, однак у 2010 р. цей показник зріс до 5,7%, а в 2011 р. до 17,1%. %, така ситуація оцінюється позитивно, оскільки підвищується дохідність підприємства. Але у 2012 р. рентабельність оборотного капіталу знизилася до 8,5%, сталося це за рахунок випереджуючого темпу зростання оборотних активів у порівнянні з темпом зростання чистого прибутку, що свідчить про уповільнення оборотності оборотного капіталу.

Мінімальне значення фондорентабельності було в 2009 р. всього 1%, максимальне в 2011 р. 18%, а в 2012 р. знизилося до 11%, отже, обсяг прибутку, який отримує організація на кожен рубль, вкладений в основні засоби, знизився на 7%. %.

Рентабельність продажів з прибутку від продажу протягом досліджуваного періоду перевищує рентабельність продажів з чистого прибутку, це свідчить про те, що підприємство має інші витрати, які значною мірою перевищують інші доходи. Рентабельність продажів за основним видом діяльності у 2012 р. порівняно з 2011 р. знизилася на 4,23% і склала 12,2%, як видно за даними таблиці 10, ця зміна відбулася за рахунок зниження прибутку від продажів на 6,4%, та зростання обсягу продажів на 2,2%.

Таблиця 13 - Зміна рентабельності активів, продажу та власного капіталу за рахунок окремих факторів

За даними, поданим на графіку динаміки рентабельності власного капіталу, видно, що цей показник за період, що вивчається, був нестабільний, змінювався то в бік збільшення, то в бік зниження.

Аналізуючи докладніше рентабельність власного капіталу необхідно розглянути дані таблиці 9 і таблиці 10. У 2009 р. цей показник становив всього 1,9%, але потім відбувається зростання в 2010 р. до 6,5%, в 2011р. до 22,9%. Досягнення максимальної рентабельності власного капіталу відбулося за рахунок зростання рентабельності продажів на 6,34%, зростання оборотності активів на 9,39% та за рахунок зниження коефіцієнта чутливості на 0,24%. У 2012 р. відбувається зниження даного

Рисунок 5 - Динаміка рентабельності власного капіталу

показника на 9% за рахунок зниження рентабельності продажів на 4,01%, зниження оборотності активів на 5,55% та за рахунок зростання коефіцієнта чутливості на 0,825.

Загалом на підприємстві показники рентабельності не високі, але в перші три роки періоду, що вивчається, мали тенденцію поступового зростання, однак у 2012 р. сталося падіння за всіма показниками рентабельності, причиною тому, послужило різке зниження чистого прибутку одержуваного з вкладених коштів у господарську діяльність підприємства. Розібратися в причинах, що вплинули на зниження рентабельності капіталу, нам допоможе аналіз оборотності капіталу підприємства.

Показники оборотності характеризують рівень ділової активності організації, спрямований просування фірми над ринком продукції. Оскільки оборотність капіталу пов'язана з його рентабельністю та характеризує його ділову активність та інтенсивність використання коштів підприємства, у процесі аналізу потрібно детально вивчити показники оборотності капіталу та визначити, на яких стадіях кругообігу відбулося прискорення чи уповільнення руху коштів.

Таблиця 14 - Аналіз оборотності капіталу підприємства

Показники оборотності капіталу підприємства ТОВ «Агро-Стандарт» представлені в таблиці 14. За перші три роки періоду, що вивчається, спостерігається зростання оборотності активів з 0,47 обороти в 2009 р. до 0,99 обороту в 2011 р., а тривалість обороту в цей час знизився на 401,42 дня. Така тенденція оцінюється позитивно, оскільки що вища оборотність активів і менше тривалість обороту, тим інтенсивніше використовуються активи у діяльності підприємства. Однак у 2012 р. оборотність активів порівняно з 2011 р. знизилася на 0,3 обороти. А тривалість обороту зросла на 152,2 дня, це означає, що кошти вкладені в активи стали приносити менше доходу і, отже, знизилася ділова активність підприємства.

На підприємстві з 2009 р. до 2011 р. відбувається прискорення оборотності оборотних коштів з 0,78 до 1,44 обороту, а тривалість обороту відповідно знизилася з 467 днів до 253 дня.

Прискорення оборотності оборотних коштів зменшує потреба підприємств у оборотних коштах, дозволяє використовувати фінансові та матеріальні ресурси ефективніше. У 2012 р. коефіцієнт оборотності знижується до 0,88 оборотів, що призводить до збільшення потреби підприємства в оборотних коштах.

Коефіцієнт оборотності виробничих запасів у 2012 р. порівняно з 2009 р. зріс на 5,7% і склав 7,14%, така ситуація оцінюється позитивно, оскільки чим вище оборотність запасів компанії, тим більш ефективним є виробництво і тим менша потреба у оборотний капітал для його організації. У той час як коефіцієнти оборотності запасів зростають, коефіцієнти оборотності готової продукції падають, так у 2012 р. порівняно з 2009 р. показник знизився на 1,29 обороту, що свідчить про падіння попиту на продукцію.

Хотілося б відзначити, що загалом показники оборотності збільшилися, але не значно, тому можна стверджувати, що ділова активність підприємства перебуває на не високому рівні, що значною мірою впливає на рентабельність капіталу, яка також не відрізняється високими значеннями показників.

З вище викладеного, можна підбити підсумки аналізу ефективності використання капіталу. Підприємство не ефективно використовувало капітал на фінансування поточної діяльності. Середньозважена вартість капіталу вища за економічну рентабельність, що свідчить про проведення не раціональної політики залучення позикових коштів з одного боку, а з іншого, що залучені кошти не приносять такої віддачі, яка повною мірою покривала витрати на залучення коштів і забезпечувала розширення діяльності. Причиною такого стану справ стає низька рентабельність капіталу, яка у свою чергу залежить від оборотності коштів підприємства. Низька оборотність капіталу є наслідком впливу багатьох чинників, які слід відстежувати та усувати, адже саме в такому неефективному управлінні капіталу закладено причини зниження фінансової стійкості та погіршення фінансового стану підприємства ТОВ «Агро-Стандарт».

Надіслати свою гарну роботу до бази знань просто. Використовуйте форму нижче

Студенти, аспіранти, молоді вчені, які використовують базу знань у своєму навчанні та роботі, будуть вам дуже вдячні.

Розміщено на http://www.allbest.ru/

Вступ

Мета переддипломної практики – підготовка до розробки випускної кваліфікаційної роботи (дипломного проекту) на тему: «Аналіз та управління оборотним капіталом комерційних організацій» (на матеріалах ТОВ «») на основі поглибленого самостійного вивчення теоретичних засад аналізу та управління оборотним капіталом комерційних організацій, а також збирання матеріалів за тематикою дипломного проекту.

Відповідно до мети було визначено завдання переддипломної практики:

вивчити наукову та спеціальну літературу, законодавчі та нормативні документи та матеріали з проблеми, обраної для виконання кваліфікаційної роботи;

зібрати, обробити та проаналізувати первинну економічну інформацію на тему дипломної роботи, виконати всі необхідні практичні розрахунки, використовуючи існуючі та самостійно розроблені алгоритми, програмне забезпечення;

вивчити діяльність ТОВ «»;

вивчити основні законодавчі та нормативні документи та матеріали, що регулюють основну діяльність досліджуваного підприємства;

вивчити та закріпити необхідні аналітичні навички роботи з організації та постановки економічної, організаційної та фінансової роботи на конкретному підприємстві.

набути навичок складання звітності та аналізу статистичної, техніко-економічної та фінансово-господарської інформації.

Актуальність обраної теми випускної кваліфікаційної роботи зумовлена ​​тим, що діяльність підприємства в умовах ринкової економіки будь-якої форми власності, організаційно-правового статусу та галузевої спрямованості безпосередньо залежить від фінансового капіталу та його структури. Досягнення стратегічних цілей підприємства також значно залежить від ефективності управління капіталом підприємства та його структурою, тобто визначення загальної потреби у них, формування оптимальної структури, умов їх залучення.

Управління капіталом – відносно нова сфера функціонального управління підприємством. Менеджмент майна та капіталу є однією з найбільш комплексних керуючих систем, в якій інтегруються методологічні принципи фінансового менеджменту, операційного менеджменту, інноваційного менеджменту, бухгалтерського обліку, контролінгу, логістики та інших спеціальних галузей знань. В управлінні капіталом беруть участь менеджери різних функціональних служб підприємства, а реалізацію прийнятих управлінських рішень у цій галузі здійснює практично його персонал.

Предмет – політика ефективного управління оборотним капіталом підприємства.

1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ УПРАВЛІННЯ КАПІТАЛОМ ПІДПРИЄМСТВА В РИНКОВИХ УМОВАХ ГОСПОДАРСТВА

1.1 Економічнаутримання капіталу підприємства, його класифікація та сутність

Для здійснення господарську діяльність, виробництва, отримання прибутків і прибутку підприємства використовують різні види ресурсів: матеріальні, трудові, фінансові, і навіть гроші. У цьому фінансові ресурси є основою виробничого процесу. Таким чином, для забезпечення нормального процесу фінансування підприємницьких структур незалежно від їх форм власності та організаційно-правового статусу виникає значна потреба у фінансовому капіталі.

Капітал - головна сума коштів, необхідних для започаткування та здійснення виробництва (діяльності).

Аналіз думок провідних вітчизняних та зарубіжних вчених-економістів дозволив виявити відсутність єдиного загальноприйнятого тлумачення визначенню «капітал», а також асоціацію з ним окремих характеристик залежно від належності дослідника до тієї чи іншої економічної школи, професійних інтересів тощо. При цьому, залежно від виділеної тим чи іншим автором внутрішньої сутності капіталу, наявні трактування поняття «капітал» були класифіковані за окремими критеріями порівняння, наведеними у Додатку 1.

Таким чином, складність та багатогранність категорії «капітал» суттєво вплинули на трактування сутності капіталу.

Капітал - це економічна категорія, яка відома давно, але набула нового змісту в умовах ринкових відносин. Як головна економічна база створення та розвитку підприємства, капітал у процесі свого функціонування забезпечує інтереси держави, власників та персоналу.

Капітал підприємства характеризує загальну вартість коштів у грошовій, матеріальній та нематеріальній формах, які інвестуються у формування його активів.

Розглядаючи економічну сутність капіталу підприємства, слід зазначити такі його характеристики (табл. 1).

Таблиця 1 – Класифікація капіталу підприємства

Капітал загалом є сумою коштів, основних фондів, нематеріальних активів. Поняття "капітал" зазвичай асоціюється з поняттям "власність", "майно". У момент створення підприємства його стартовий капітал втілюється в активах, інвестованих засновниками, та становить вартість майна підприємства.

Майно - наявні та контрольовані підприємством матеріальні цінності (будівлі, споруди, матеріальні ресурси, готова продукція та ін.), нематеріальні майнові цінності (права користування природними ресурсами, об'єктами промислової та інтелектуальної власності, патенти, ноу-хау, торгові марки та інше), кошти на рахунках та касі підприємства.

Отже, під загальним поняттям «капітал підприємства» розуміють різні його види, що характеризуються десятками термінів. Все це потребує відповідної систематизації термінів, що використовуються. Така систематизація проведена за найважливішими класифікаційними ознаками (Додаток 2).

Незважаючи на значний перелік розглянутих класифікаційних ознак, вони все ж таки не відображають усіх видів капіталу підприємства, які використовуються в науковій термінології та практиці.

1.2 Джерела формування капіталу підприємства, їх види та вартість. Методологія управління

Підприємство створюється для здійснення підприємницької діяльності та у процесі цієї діяльності використовує як власний капітал, так і позикові кошти.

Капітал підприємства формуються за рахунок різних джерел: власних, залучених, позикових та інвестиційних.

Угруповання капіталу підприємства відповідно до джерел їх формування може бути подане у вигляді схеми (Додаток 3).

Власними грошима є кошти, які постійно перебувають у обороті та час використання яких не встановлено. Формуються вони з допомогою власного капіталу, тобто частини капіталу активах підприємства, що залишається після відрахування всіх його зобов'язань.

Залученими називаються кошти, які підприємство одержує на певний період за плату на умовах їхнього повернення. Формуються вони переважно рахунок довго- і короткострокових кредитів банку.

Позиковими називаються кошти, що належать підприємству, але внаслідок чинної системи розрахунків постійно перебувають у обороті. Формуються ці кошти з допомогою усіх видів кредиторську заборгованість.

Усі перелічені джерела беруть участь, як у формуванні активів підприємства, і у здійсненні виробничо-фінансової діяльності з одержання прибутку.

Інвестиційними називаються кошти, що надходять на підприємства без урахування терміну їх використання та без урахування оплати за них.

Власний, залучений та позиковий капітал, з одного боку, формують фінансові ресурси підприємства та беруть участь у фінансуванні його активів, з іншого боку, ставлять зобов'язання перед конкретними власниками – державою, юридичними та фізичними особами.

Джерела формування капіталу різноманітні. Стартовим джерелом капіталу на момент заснування підприємства є статутний (акціонерний) капітал - майно, створене з допомогою вкладів засновників (чи виручки від продажу акцій).

Основним джерелом капіталу діючого підприємства є доходи (прибуток) від основної та інших видів діяльності, позареалізаційних операцій. Він також формується з допомогою стійких пасивів, різних цільових надходжень, пайових та інших внесків членів трудового колективу. До стійких пасивів відносять статутний, резервний та інші капітали, довгострокові позики і кредиторську заборгованість, що постійно перебуває в обороті підприємства.

Формується капітал підприємства як з допомогою власних (внутрішніх), і з допомогою позикових (зовнішніх) джерел.

Відповідно до П(С)БО 2 «Баланс» власний капітал є частиною в активах підприємства, яка залишається після вирахування його зобов'язань.

Елементами власного капіталу є:

Статутний капітал – зафіксована в установчих документах загальна вартість активів, що є внеском власників (учасників) до капіталу підприємства.

Пайовий капітал - сума пайових внесків членів спілок та інших підприємств, що передбачена установчими документами.

Додатковий вкладений капітал - сума, яку вартість реалізації випущених акцій перевищує їх загальну вартість (для акціонерних товариств).

Інший додатковий капітал - сума дооцінки необоротних активів, вартість необоротних активів, безкоштовно отриманих підприємством з інших юридичних чи фізичних осіб, та інші види додаткового капіталу.

Резервний капітал - сума резервів, створених відповідно до чинного законодавства або установчих документів, за рахунок нерозподіленого прибутку підприємства

Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) – відображається або сума прибутку, що реінвестована у підприємство, або сума непокритого збитку.

Неоплачений капітал – сума заборгованості власників (учасників) за внесками до статутного капіталу.

Вилучений капітал - фактичну собівартість акцій власної емісії чи частинок, викуплених суспільством в його учасників.

Статутний капітал є сумою коштів, представлених власниками задля забезпечення статутної діяльності підприємства. Зміст категорії «статутний капітал» залежить від організаційно-правової форми підприємства:

для державного підприємства – вартісна оцінка майна, закріпленого державою за підприємством на праві повного господарського відання;

для акціонерного товариства – сукупна номінальна вартість акцій усіх типів;

для товариства з обмеженою відповідальністю – сума часток власників;

для орендного підприємства – сума вкладів його працівників;

підприємства іншої форми, виділеного на самостійний баланс, вартісна оцінка майна, закріпленого його власником за підприємством на праві повного господарського відання.

При створенні підприємства вкладниками у його статутний капітал можуть бути кошти, матеріальні та нематеріальні активи.

Статутний капітал формується за початкового інвестування коштів. Його величина оголошується при реєстрації підприємства, а будь-які коригування розміру статутного капіталу (додаткова емісія акцій. зниження номінальної вартості акцій, внесення додаткових вкладів, прийом нового учасника, приєднання частини прибутку та ін.) допускаються лише у випадках та порядку, передбачених чинним законодавством та установчими документами.

Формування статутного капіталу може супроводжуватися утворенням додаткового джерела коштів – премії на акції. Це джерело виникає у разі, коли в ході первинної емісії акції продаються за ціною, вищою від номіналу. При отриманні цих сум вони зараховуються на додатковий капітал.

Статутний капітал та додатковий капітал виконують різні функції. Статутний капітал на відміну від додаткового капіталу забезпечує регулювання відносин власності та управлінням підприємством, його розмір не може бути меншим за встановлену законодавством суму.

Пайовий капітал - сума пайових внесків членів спілок та інших підприємств, передбачена установчими документами. Джерелом фінансування пайового капіталу є обов'язкові та додаткові пайові внески, які від індивідуальних колективних членів.

Додатковий капітал складається з: додатково вкладеного капіталу; іншого додаткового капіталу. Додатковий вкладений капітал - сума, яку вартість реалізації випущених акцій перевищує їх номінальну вартість. Інший додатковий капітал - сума дооцінки необоротних активів, вартість активів безоплатно отриманих підприємством від інших юридичних чи фізичних осіб та інші види додаткового капіталу.

Вартість функціонуючого власного капіталу має надійний базис розрахунку вигляді звітних даних. У процесі такої оцінки враховуються:

середня сума використовуваного власного капіталу у звітному періоді за балансовою вартістю. Розрахунок цього показника здійснюється за методом середньої хронологічної за низку внутрішніх звітних періодів;

середня сума використовуваного власного капіталу поточної ринкової вартості;

сума виплат власникам капіталу (у формі дивідендів, процентів) за рахунок чистого прибутку підприємства.

Ця сума є ціною, яку підприємство платить за використовуваний капітал власників.

Вартість функціонуючого капіталу у звітному періоді визначається за формулою:

СК фо = ПП * 100: СК,

Де, СК фо - вартість функціонуючого власного капіталу,%;

НП - сума чистого прибутку, виплаченого при розподілі власникам;

СК – середня сума власного капіталу.

Вартість нерозподіленого прибутку останнього звітного періоду оцінюється за допомогою прогнозних розрахунків.

Так як капіталізована частина нерозподіленого прибутку буде використана в майбутньому періоді, то ціною сформованого нерозподіленого прибутку виступають заплановані на її суму виплати власникам, яким вона належить.

З урахуванням такого підходу вартість нерозподіленого прибутку визначається за такою формулою:

СК ф1 = Ск фо * ПВт,

Де, СКф1 - вартість функціонуючого власного капіталу плановому періоді, %;

ПВт – запланований темп виплат прибутку власникам на одиницю вкладеного капіталу.

Вартість додаткового акціонерного капіталу оцінюється за вартістю привілейованих і простих акціях.

Вартість залучення додаткової емісії привілейованих акцій визначається з урахуванням фіксованого розміру дивідендів, що розраховується за формулою:

СК пр = Д пр * 100: СК пр * (1-Ез),

Де, СК пр – вартість власного капіталу, що залучається за рахунок емісії привілейованих акцій, %;

Д пр – сума дивідендів, передбачена до виплати;

СК пр – сума власного капіталу, що залучається за рахунок емісії привілейованих акцій;

Ез - витрати на емісії (десятковий дріб стосовно сумі емісії).

Вартість залучення додаткової емісії простих акцій потребує врахування показників: суми додаткової емісії простих акцій; суми дивідендів, сплачених у звітному періоді на одну акцію; заплановані витрати на емісії акцій.

У разі вартість залучення власного капіталу найдорожча, оскільки витрати на його обслуговуванню не зменшують базу оподаткування, а премія за ризик найвища оскільки цей капітал при банкрутстві захищений найменшою мірою.

Вартість додаткового капіталу, що залучається за рахунок емісії простих акцій, здійснюється за формулою:

СК пл = Ка * Д па * ПВт * 100: СКпл х * (1 - ЕЗ),

Де, СК пл – вартість капіталу, що залучається за рахунок емісії простих акцій, %;

Ка - кількість простих акцій, що додатково емітуються;

ДПЛ - сума дивідендів, виплачених на одну просту акцію у звітному періоді, %;

ПВт – темп виплат дивідендів;

СКпл – сума власного капіталу, що залучається за рахунок емісії простих акцій;

ЕЗ - витрати на емісії простих акцій.

Спираючись вище сказане можна дійти невтішного висновку у тому, що вартість функціонуючого власного капіталу визначається передусім сферою його використання - операційної діяльністю. Він пов'язаний з формуванням операційного прибутку та політикою його розподілу.

Процес оцінки вартості залучення власного капіталу за рахунок зовнішніх джерел характеризується високим рівнем складності та вимагає відповідно високої кваліфікації виконавців. Ця оцінка здійснюється шляхом розроблення та реалізації емісійної політики підприємства, а також його дивідендної політики.

З урахуванням оцінки вартості окремих складових елементів власного капіталу та частки кожного з елементів у загальній його сумі може бути розрахований показник середньозваженої вартості власного капіталу підприємства.

Капітал підприємства формуються, крім власного капіталу також рахунок залучених і позикових коштів. До складу залученого капіталу включають кредиторську заборгованість за товари (роботи, послуги), а також всі види зобов'язань підприємства, що діють:

суму авансів, отриманих від юридичних та фізичних осіб у рахунок наступних поставок продукції, виконання робіт, надання послуг;

суму заборгованості підприємства з усіх видів платежів до бюджету, включаючи податок з доходів фізичних осіб;

заборгованість із внесків до позабюджетних фондів, фондів соціального страхування, до Пенсійного фонду, до Фондів зі страхування майна підприємства та індивідуального страхування його працівників;

заборгованість підприємства за дивідендами його засновниками;

суму векселів, які видало підприємство постачальникам, підрядникам щодо забезпечення поставок продукції, виконання робіт та надання послуг.

До складу позикового капіталу входять довго- та короткострокові кредити банків, а також інші довгострокові зобов'язання, пов'язані із залученням позикових коштів.

Усі види капіталу відбиваються у відповідних розділах пасиву балансу підприємства.

Капітал підприємства також може бути мобілізований на фінансовому ринку за допомогою продажу акцій, облігацій та інших видів цінних паперів, випущених підприємством; дивідендів з цінних паперів інших підприємств та держави; прибутків від фінансових операцій; кредитів.

Фінансові ресурси можуть надходити у порядку перерозподілу від асоціацій та концернів, до яких вони входять, від вищих організацій за збереження галузевих структур, від страхових організацій.

В окремих випадках підприємству можуть бути надані субсидії (у грошовій чи натуральній формі) за рахунок коштів державного чи місцевого бюджетів, а також спеціальних фондів. Розрізняють:

прямі субсидії - державні капітальні вкладення об'єкти, особливо важливі для народного господарства, чи малорентабельні, але життєво необхідні;

непрямі субсидії, що здійснюються коштами податкової та грошово-кредитної політики, наприклад, шляхом надання податкових пільг та пільгових кредитів.

Для визначення реальної вартості позикових коштів існує ряд формул, основний з яких є така:

Де, Ск - грошові виплати у період k;

k – номер періоду;

r – ставка відсотка;

n – кількість періодів.

Сума погашення зобов'язання - це не дисконтована сума коштів та їх еквівалентів, яка, як очікується, буде сплачена для погашення зобов'язання у процесі звичайної діяльності.

Вартість позикового капіталу у формі банківського кредиту оцінюється за такою формулою:

ЗКбк = (ПКб * (1 - СНП) / (1 - ЗПб),

Де, ЗКбк - вартість позикового капіталу, залучуваного у вигляді банківського кредиту, %;

ПКб – ставка відсотка за банківський кредит, %;

ЗПб - рівень витрат із залучення банківського кредиту для його сумі, виражений десятковим дробом.

Вартість товарного (комерційного) кредиту оцінюється у межах двох форм його надання:

за кредитом у формі короткострокового відстрочення платежу;

за кредитом у вигляді довгострокової відстрочки платежу, оформленої векселем.

Вартість товарного (комерційного) кредиту, що надається у формі короткострокової відстрочки платежу, на перший погляд представляється нульовою, оскільки відповідно до комерційної практики, що склалася, відстрочка розрахунків за поставлену продукцію в межах обумовленого терміну (як правило, до одного місяця) додатковою платою не оподатковується.

Іншими словами, зовні ця форма кредиту виглядає як фінансова послуга, що безкоштовно надається постачальником.

Однак насправді це не так. Вартість кожного такого кредиту оцінюється розміром знижки з ціни продукції при здійсненні готівкового платежу за неї.

Якщо за умовами контракту відстрочка платежу допускається в межах місяця з дня поставки (отримання) продукції, а розмір цінової знижки за готівковий платіж становить 5%, це становитиме місячну вартість залученого товарного кредиту, а в розрахунку на рік ця вартість становитиме: 5 % * 360/30 = 60%.

Таким чином, на перший погляд безкоштовне надання такого товарного кредиту може виявитися найдорожчим за вартістю залучення джерелом позикового капіталу.

Розрахунок вартості товарного кредиту, що надається у формі короткострокового відстрочення платежу, здійснюється за такою формулою:

ЗКткк = (ЦС * 360) (1 - СНП) / ПЗ,

Де, ЗКТкК - вартість товарного (комерційного) кредиту, що надається за умов короткострокової відстрочки платежу, %;

ЦС - розмір цінової знижки під час здійснення готівкового платежу за продукцію («платежу проти документів»), %;

СНП - ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;

ПЗ - період надання відстрочки платежу за продукцію, днями.

Враховуючи, що вартість залучення цього виду позикового капіталу носить прихований характер, основу управління цією вартістю становить обов'язкова оцінка її в річній ставці за кожним товарним (комерційним) кредитом, що надається, та її порівняння з вартістю залучення аналогічного банківського кредиту.

Практика показує, що у багатьох випадках вигідніше взяти банківський кредит для постійної негайної оплати продукції і на отримання відповідної цінової знижки, ніж користуватися такою формою товарного (комерційного) кредиту.

Вартість товарного (комерційного) кредиту у формі довгострокового відстрочення платежу з оформленням векселем формується на тих самих умовах, що й банківського, проте повинна враховувати при цьому втрату цінової знижки за готівковий платіж за продукцію.

Розрахунок вартості цієї форми товарного (комерційного) кредиту здійснюється за такою формулою:

ЗКткв = (ПКв * (1 - СНП) / (1 - ЦС),

Де, ЗКткв – вартість товарного (комерційного) кредиту у формі довгострокового відстрочення платежу з оформленням векселем, %;

ПКВ – верстата відсотка за вексельний кредит, %;

Спн - ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;

ЦС - розмір цінової знижки, що надається постачальником під час здійснення готівкового платежу за продукцію, виражений десятковим дробом.

Управління вартістю цієї форми товарного кредиту, як і банківської, зводиться до пошуку варіантів постачання аналогічної продукції, що мінімізують розміри цієї вартості.

Склад та величина фінансових ресурсів залежать від виду та розміру підприємства, роду його діяльності, обсягів виробництва. При цьому обсяг фінансових ресурсів тісно пов'язаний із обсягом виробництва, ефективністю діяльності підприємства. У разі збільшення обсягу виробництва та підвищення ефективності діяльності підприємства збільшується обсяг власних фінансових ресурсів і навпаки. Достатній обсяг фінансових ресурсів, їхнє ефективне використання означає стійке фінансове становище підприємства: платоспроможність, фінансову стійкість, ліквідність. У зв'язку з цим найбільш важливим завданням підприємства є пошук резервів збільшення власних фінансових ресурсів та найефективніше їх використання з метою збільшення ефективності роботи підприємства загалом.

З позицій фінансового менеджменту капітал підприємства характеризує загальну вартість коштів у грошовій, матеріальній та нематеріальній формах, інвестованих у формування його активів.

Динаміка капіталу підприємства є найважливішим барометром рівня ефективності його господарську діяльність. Здатність власного капіталу до самозростання високими темпами характеризує високий рівень формування та ефективне розподіл прибутку підприємства, його здатність підтримувати фінансову рівновагу за рахунок внутрішніх джерел. У той самий час зниження обсягу власного капіталу, зазвичай, наслідком неефективної, збиткової діяльності підприємства.

Висока роль капіталу в економічному розвитку підприємства та забезпеченні задоволення інтересів держави, власників і персоналу, визначає його як головний об'єкт фінансового управління підприємством, а забезпечення ефективного його використання належить до найбільш відповідальних завдань фінансового менеджменту.

Управління капіталом являє собою систему принципів та методів розробки та реалізації управлінських рішень, пов'язаних з оптимальним його формуванням із різних джерел, а також забезпеченням його ефективного використання у різних видах господарської діяльності підприємства.

Управління капіталом підприємства спрямоване на вирішення наступних основних завдань:

1. Формування достатнього обсягу капіталу, що забезпечує необхідні темпи економічного розвитку підприємства.

Це завдання реалізується шляхом визначення загальної потреби в капіталі для фінансування необхідних підприємству активів, формування схем фінансування оборотних та необоротних активів, розробки системи заходів щодо залучення різних форм капіталу з джерел, що передбачаються.

2. Оптимізація розподілу сформованого капіталу за видами діяльності та напрямами використання.

Це завдання реалізується шляхом дослідження можливостей шляхом дослідження можливостей найбільш ефективного використання капіталу в окремих видах діяльності підприємства та господарських операціях; формування пропорцій майбутнім використання капіталу, які забезпечують досягнення умов найефективнішого його функціонування та зростання ринкової вартості підприємства.

3. Забезпечення умов досягнення максимальної прибутковості, капіталу за передбаченого рівня фінансового ризику.

Максимальна дохідність (рентабельність) капіталу може бути забезпечена на стадії його формування за рахунок мінімізації середньозваженої його вартості, оптимізації співвідношення власного та позикового видів капіталу, що залучається, залучення його в таких формах, які в конкретних умовах господарської діяльності підприємства генерують найвищий рівень прибутку. Вирішуючи це завдання, необхідно пам'ятати, що максимізація рівня прибутковості капіталу досягається, зазвичай, при значному зростанні рівня фінансових ризиків, що з його формуванням, оскільки між цими двома показниками існує прямий зв'язок. Тому максимізація дохідності капіталу, що формується, повинна забезпечуватися в межах прийнятного фінансового ризику, конкретний рівень якого встановлюється власниками або менеджерами підприємства з урахуванням їх фінансового менталітету (стосовно ступеня прийнятного ризику при провадженні господарської діяльності).

4. Забезпечення мінімізації фінансового ризику, пов'язаного з користуванням капіталу, за умови передбаченого рівня його прибутковості.

Якщо рівень дохідності капіталу, що формується, заданий або спланований заздалегідь, важливим завданням є зниження рівня фінансового ризику операцій, що забезпечують досягнення цієї дохідності. Така мінімізація рівня ризиків може бути забезпечена шляхом диверсифікації форм капіталу, що залучається, оптимізації структури джерел його формування, уникнення окремих фінансових ризиків, ефективних форм їх внутрішнього і зовнішнього страхування.

5. Забезпечення постійної фінансової рівноваги підприємства у його розвитку.

Така рівновага характеризується високим рівнем фінансової стійкості та платоспроможності підприємства на всіх етапах його розвитку та забезпечується формуванням оптимальної структури капіталу та його авансуванням у необхідних обсягах у високоліквідні види активів. Крім того, фінансова рівновага може бути забезпечена раціоналізацією складу формованого капіталу за періодом його залучення, зокрема, за рахунок збільшення частки перманентного капіталу.

6. Забезпечення достатнього рівня фінансового контролю над підприємством із боку його засновників.

Такий фінансовий контроль забезпечується контрольним пакетом акцій (контрольною часткою в пайовому капіталі) до рук початкових засновників підприємства. На стадії подальшого формування капіталу у розвитку підприємства необхідно стежити, щоб залучення власного капіталу із зовнішніх джерел призвело до втрати фінансового контролю та поглинання підприємства сторонніми інвесторами.

7. Забезпечення достатньої фінансової гнучкості підприємства.

Вона характеризує здатність підприємства швидко формувати на фінансовому необхідний обсяг додаткового капіталу за несподіваної появи високоефективних інвестиційних пропозицій або нових можливостей прискорення економічного зростання. Необхідна фінансова гнучкість забезпечується у процесі формування капіталу рахунок оптимізації співвідношення власних позикових його видів, довгострокових і короткострокових форм його залучення, зниження рівня фінансових ризиків, своєчасних розрахунків із інвесторами і кредиторами.

8. Оптимізація обороту капіталу.

Це завдання вирішується шляхи ефективного управління потоками різних форм капіталу у процесі окремих циклів його кругообігу на підприємстві; забезпеченням синхронності формування окремих видів потоків капіталу, пов'язаних із операційною чи інвестиційною діяльністю. Одним з результатів такої оптимізації є мінімізація схожих розмірів капіталу, який тимчасово не використовується в господарській діяльності підприємства і не бере участі у формуванні його доходів.

9. Забезпечення своєчасного реінвестування капіталу.

У зв'язку із зміною умов зовнішнього економічного середовища або внутрішніх параметрів господарської діяльності підприємства, низка напрямів та форм використання капіталу можуть не забезпечувати передбачуваний рівень його прибутковості. У зв'язку з цим важливу роль набуває своєчасне реінвестування капіталу найбільш дохідні активи та операції, що забезпечують необхідний рівень його ефективності в цілому.

Однією з важливих передумов для ефективного управління капіталом підприємства є оцінка його вартості.

Вартість капіталу - це ціна, яку підприємство сплачує за його залучення із різних джерел.

Отже, розглянемо основні сфери використання показника вартості капіталу діяльності підприємства.

1. Вартість капіталу підприємства є мірою прибутковості операційної діяльності. Вартість капіталу характеризує частину прибутку, який має бути сплачений за використання сформованого чи залученого нового капіталу для забезпечення випуску та реалізації продукції. Цей показник виступає мінімальною нормою формування операційного прибутку підприємства, тобто нижньою межею планування його розмірів.

2. Показник вартості капіталу використовується як критерій у процесі здійснення реального інвестування. Насамперед, рівень вартості капіталу конкретного підприємства постає як дисконтна ставка, з допомогою якої сума чистого грошового потоку наводиться до реальної вартості у процесі оцінки ефективності окремих реальних проектів. Крім того, він є базою порівняння із внутрішньою ставкою прибутковості інвестиційного проекту, що розглядається. Якщо вона нижча, ніж показник вартості капіталу підприємства, такий інвестиційний проект має бути неприйнятним.

3. Вартість капіталу підприємства є основним показником формування ефективності фінансового інвестування. Оскільки критерії цієї ефективності задаються самим підприємством, то щодо оцінки дохідності окремих фінансових інструментів базою порівняння виступає показник вартості капіталу. Цей показник дозволяє оцінити як ринкову вартість чи дохідність окремих інструментів фінансового інвестування, а й сформувати найефективніший напрям і види цього інвестування попередньої стадії формування інвестиційного портфеля. Таким чином, цей показник є мірою оцінки прибутковості сформованого інвестиційного портфеля загалом.

4. Показник вартості капіталу підприємства є критерієм прийняття управлінських рішень щодо використання оренди (лізингу) або придбання у власність виробничих основних засобів. Якщо вартість використання (обслуговування) фінансового лізингу перевищує вартість капіталу підприємства, застосування цього напряму формування виробничих основних засобів для підприємства невигідним.

5. Показник вартості капіталу у межах окремих його елементів використовується у процесі управління структурою цього капіталу з урахуванням механізму фінансового левериджа. Використання фінансового левериджу полягає у формуванні найвищого його диференціала, однією зі складових якого є вартість позикового капіталу. Мінімізація цієї складової забезпечується у процесі оцінки вартості капіталу, що залучається з різних позикових джерел, та формування відповідної структури джерел його використання підприємством.

6. Рівень вартості капіталу підприємства є важливим виміром рівня ринкової вартості цього підприємства. Зниження рівня вартості капіталу призводить до відповідного зростання ринкової вартості підприємства та навпаки. Особливо оперативно ця залежність відбивається на діяльності акціонерних компаній відкритого типу, ціна на акції яких піднімається або падає за відповідного зниження або зростання вартості їхнього капіталу. Отже, управління вартістю капіталу одна із самостійних напрямів підвищення ринкової вартості підприємства, що одна із цілей управління його доходностью.

7. Показник вартості капіталу - це критерій оцінки та формування відповідного типу політики фінансування підприємством своїх активів (насамперед - оборотних. Виходячи з реальної вартості капіталу, що використовується, та оцінки її вимірювання, підприємство формує агресивний, помірний (компромісний) або консервативний тип політики фінансування активів

Важливим з метою оцінки вартості капіталу під час управління формуванням прибутку у процесі здійснення фінансової складової діяльності є необхідність розрахунку цього показника всіх етапах розвитку підприємства. Процес оцінки вартості капіталу виходить з таких основних принципах (Додаток 4).

Концепція такої оцінки виходить із того, що капітал має відповідну вартість, яка формує рівень операційних та інвестиційних витрат підприємства. Ця концепція є однією з базових у системі управління фінансовою діяльністю підприємства. При цьому вона не зводиться лише до визначення ціни капіталу, що залучається, а визначається ціла низка напрямів господарської діяльності підприємства в цілому.

1.3 Мета, завдання, інформаційне забезпечення та загальна схема аналізу ефективності управління капіталом підприємства

Прийняття інвестиційних і фінансових рішень у процесі ведення бізнесу тісно пов'язане з управлінням капіталом суб'єктів господарювання, оскільки наявність певної величини та динаміки його стану є одним із важливих критеріїв при виборі оптимальних управлінських рішень. У всі періоди життєвого циклу підприємства: від залучення ресурсів до створення чи розширення бізнесу досі ліквідації чи реорганізації - капітал завжди виступає необхідним атрибутом діяльності підприємства. В даний час, як правило, для визначення ефективності залучення ресурсів підприємством використовуються методи фінансового планування та визначення грошових потоків. Це досить простий, але завжди ефективний підхід.

Залучення ресурсів підприємством - подвійний процес, який має розглядатися з двох позицій: з боку інвестора - як інвестиції, а з боку підприємства - як залучення джерел капіталу для формування. Для вирішення зазначених завдань з позиції інвестора цілком достатньо застосування фінансових методів, що дозволяють визначити терміни повернення вкладених коштів та суми доходів від інвестицій. З погляду підприємства, у якому здійснюється формування капіталу, одних фінансових методів аналізу визначення ступеня його відтворення, явно недостатньо. Тому виникає необхідність застосування та інших методів і методик аналізу залучення ресурсів та оцінки ефективності їх використання.

Слід зазначити, що на даний момент, як за кордоном, так і у нас, на практиці переважає утилітарний, вузькоспрямований підхід до аналізу капіталу, який базується в основному на вирішенні завдань з управління окремими видами активів підприємства та джерел їх формування. У зв'язку з цим підприємницькому капіталу як економічної основі бізнесу, системі, що включає сукупність майнових відносин і зобов'язань, у практиці фінансового та управлінського аналізу, а також у теорії економічного аналізу не приділяється достатньої уваги.

У цій роботі зроблено спробу розробки методики аналізу підприємницького капіталу рамках комплексного, системного підходу з позицій підприємства, має інтерес у нарощуванні капіталу. У той же час зазначимо, що вивчення макроекономічної сфери накопичення, інвестування та функціонування ринків капіталу до цього дослідження не входить.

Стосовно капіталу як до складної економічної категорії, багатогранність якої проявляється і в системі показників його обчислення, об'єктивно необхідним є і комплексний системний розгляд питань його аналізу, що включає великий комплекс підсистем і спеціальних завдань. При цьому комплексний підхід до аналізу капіталу визначається необхідністю вивчення всіх його складових частин та властивостей.

Системність аналізу капіталу обумовлюється взаємним зв'язком та взаємною залежністю елементів цієї системи. У свою чергу система аналізу капіталу є частиною, підсистемою іншої більш складної системи - системи комплексного економічного аналізу діяльності підприємства. Місце аналізу капіталу та її елементів у системі комплексного економічного аналізу діяльності підприємства можна побачити на схемі комплексного економічного аналізу, запропонованої проф. А.Д. Шереметом, зображеним у додатку 5.

Процес вивчення капіталу повинен включати два основних, властивих будь-якому системному дослідженню аспекти: вивчення генетичних сторін системи (в даному випадку - це формування капіталу) і вивчення функціональних сторін системи (процесу функціонування капіталу).

Схематично це можна уявити, як показано на рис. 1.

Мал. 1 - Укрупнена схема проведення аналізу капіталу

У цьому під час проведення аналізу капіталу необхідно розглядати процеси його формування та розвитку з одного боку, і його функціонування - з іншого. Для відображення основних етапів комплексного аналізу підприємницького капіталу можна використати схему, зображену на рис. 2.

Генетична сторона капіталу вивчається шляхом оцінки та детального дослідження всієї сукупності джерел капіталу підприємства, шляхом оцінки процесу формування, визначення структури та інших якісних показників джерел формування капіталу, а також визначення їхньої вартості.

Функціональна складова цієї системи визначається шляхом відображення ціни функціонуючого капіталу аналізу структури та інших якісних показників цієї категорії.

Мал. 2 – Схема системи комплексного аналізу капіталу

p align="justify"> Особливе місце в системі аналізу капіталу підприємства займають вивчення його поточного стану, а також показників інтенсивності та ефективності використання.

1.4 Показники, що відбивають ефективність фінансування діяльності підприємства. Фінансовий леверидж та його розрахунок

Підприємство, яке використовує лише власний капітал, позбавлене можливості швидко збільшувати масштаби виробництва за сприятливої ​​кон'юнктури ринку. Без позичкових коштів неможливо підвищувати рентабельність власного капіталу (у разі показники економічної та фінансової рентабельності будуть однаковими). Крім того, виробництво у багатьох галузях має сезонний характер, отже, у період зростання активності збільшується потреба додаткового залучення засобів виробництва.

Під позичковим капіталом слід розуміти частину коштів, яка сформована за рахунок залучених джерел, не є власністю підприємства і через певний термін має бути відшкодована власнику в обумовленій формі. Найчастіше залучення позичкового капіталу можливе лише платній основі. Джерелами позичкового капіталу можуть виступати різноманітні кредити і позики, інвестиційні внески працівників та облігаційні позики, оренда майна тощо. буд. тому не оподатковуються; крім того, заборгованість вигідна в період підвищення темпів інфляції, оскільки виплати за борговими зобов'язаннями здійснюються засобами меншої купівельної спроможності. Недоліком позичкового капіталу є те, що зі збільшенням його частки зростають суми сплати відсотків, а це знижує прибутковість його використання. Легко зрозуміти, що чим більша частка позичкових коштів у загальній структурі авансованого капіталу підприємства, тим більшими будуть сума платежів із фіксованими термінами та ймовірність неможливості виплатити відсотки та основну суму боргу. Крім того, при високій питомій вазі позичкового капіталу підприємство може втратити фінансову гнучкість, тобто можливість швидко збільшити свої кошти за рахунок кредиторів.

Для вимірювання, оцінки та аналізу капіталу використовується безліч показників. У той самий час слід зазначити, що капітал є категорією, має складну економічну природу, і його не відбиваються безпосередньо у фінансовій звітності підприємства. Тому отримання показників капіталу можливе лише із застосуванням розрахункових та аналітичних методів. Дані обставини, у свою чергу, і визначають гостру необхідність у розробці та використанні при проведенні оцінки та аналізу капіталу системи показників, що найбільш повно характеризують його стан, рух та ефективність використання.

У зв'язку з цим актуальним є питання забезпечення чіткої класифікації цих показників за найбільш суттєвими ознаками з визначенням їхнього взаємного зв'язку та відображення в інформаційній моделі підприємства.

Система показників капіталу має формуватися у трьох основних напрямках:

1. Показники джерел формування капіталу.

2.Показники функціонуючого капіталу.

3. Показники результатів функціонування капіталу.

До найважливіших показників, характеризуючих джерела формування капіталу, передусім, ставляться: величина, структура і вартість всіх джерел капіталу та його складових.

Функціонуючий капітал визначається показниками іншого: об'ємними показниками активів; структурою та ціною активів підприємства. Крім того, показники функціонуючого капіталу повинні містити об'ємні показники поточних активів та структуру поточного капіталу.

Схематично показники оцінки капіталу та ефективності його використання можна зобразити, як це показано у Додатку Е.

Серед показників структури джерел капіталу слід виділити такі.

1. Структуру окремих джерел капіталу та його динаміку у період, зокрема:

Величину власних джерел;

Величину довгострокових позикових джерел;

Величину короткострокових позикових джерел.

2. Вартість, середньозважена вартість та структура вартості джерел капіталу.

3. Сукупний показник вартості джерел капіталу.

Показник ефекту фінансового важеля, те саме, що й «гіринг», але у разі розглядається як інструмент управління капіталом, а чи не просто як показник структури джерел капіталу.

Оцінюючи структури джерел із боку зовнішніх споживачів інформації необхідно розрахувати коефіцієнт незалежності (автономності), з допомогою якого можна розглянути динаміку коштів, також він показує частку коштів, вкладених власниками у вартість майна.

Фінансова структура виявляється у невисокій питомій вазі позикового капіталу більш рівні фондів, забезпеченими власними коштами, що характеризує фінансову стійкість виробника.

p align="justify"> Коефіцієнт фінансової стійкості показує питому вагу джерел фінансування, які можуть використовувати підприємства протягом тривалого часу.

Кредитори та банки цікавляться показником величини робочого капіталу.

Наявність робочого капіталу означає можливість погашення боргів та наявність коштів на розширення діяльності. Про його використання свідчить коефіцієнт маневреності робітничого капіталу.

Коефіцієнт маневреності робочого капіталу свідчить про рівень чіткості використання власні кошти підприємства, тобто. яка частина власних коштів суспільства не закріплена в цінності іммобілізованого характеру і перебуває у формі більш-менш вільно дозволяє маневрувати грошима.

Внутрішній аналіз пов'язаний з оцінкою альтернативних варіантів фінансування і, перш за все, має бути розрахований коефіцієнт фінансування.

Коефіцієнт фінансування показує співвідношення власного та позикового капіталу. Оптимальним вважається співвідношення 1:2, але допускається щоб частка власні кошти була щонайменше 50%, якщо діяльність товариства характеризується високою оборотністю активів, попитом продукції та ін.

p align="justify"> Важливим показником внутрішнього балансу є коефіцієнт інвестування.

Коефіцієнт інвестування показує, чи покриває власний капітал основний і скільки. Оптимальним вважається повне покриття власним капіталом основного та фінансування за рахунок нього та деякої частини оборотних коштів.

Головне завдання фінансової діяльності підприємства – формування додаткового прибутку у процесі залучення зовнішнього капіталу – реалізується різними методами. Одним із основних механізмів реалізації цього завдання є «фінансовий леверидж». Фінансовий леверидж характеризує використання підприємством позикових коштів, що впливає зміну коефіцієнта рентабельності власного капіталу. Іншими словами, фінансовий леверидж є об'єктивним фактором, що виникає з появою позикових коштів в обсязі капіталу, що використовується підприємством, що дозволяє йому отримати додатковий прибуток на власний капітал.

Показник, що відображає рівень додатково генерованого прибутку на власний капітал за різної частки використання позикових коштів, називається ефектом фінансового левериджу. Він розраховується за такою формулою:

ЕФО = (1 - СНП) х (КВРа - ПК) х (ЗК / СК),

Де, ЕФО - ефект фінансового левериджу, що полягає у прирості коефіцієнта рентабельності власного капіталу,%;

СНП - ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;

КВР - коефіцієнт валової рентабельності активів (ставлення валового прибутку до середньої вартості активів), %;

Подібні документи

Поняття, сутність, склад, необхідність, джерела формування та методи оцінки власного капіталу підприємства. Загальна характеристика діяльності та аналіз власного капіталу ТОВ "НВО "Максимум", рекомендації щодо вдосконалення управління ім.

контрольна робота , доданий 11.09.2010


Поняття капіталу та джерела формування. порядок формування, методи управління акціонерним капіталом. Аналіз та оцінка ефективності використання акціонерного капіталу компанії. Моделювання та оцінка зростання вартості акціонерного капіталу підприємства.

дипломна робота , доданий 05.11.2010


Економічний зміст капіталу підприємства, його класифікація та сутність, джерела формування. Нормативно-правове регулювання аналізу та управління капіталом підприємства. Оцінка прибутковості та ефективності застосування моделювання процесу.

дипломна робота , доданий 11.10.2010


Сутність та класифікація капіталу підприємства. Дослідження методів управління власним капіталом ВАТ "Сан ІнБев" та збільшення його прибутковості. Формування власного капіталу підприємства. Аналіз складу та руху власного капіталу підприємства.

курсова робота , доданий 28.01.2012


Показники фінансового становища підприємства. Аналіз ліквідності та платоспроможності. Аналіз прибутковості власного капіталу та фінансового результату діяльності підприємства. Оцінка якості складу оборотних засобів. Показники ділової активності.

курсова робота , доданий 08.06.2009


Оцінка основного капіталу підприємства. Об'єкти основних фондів. Методи оцінки капіталу підприємства. Показники ефективності використання основного капіталу підприємства. Економічна оцінка ефективності заходів у діяльності підприємства.

курсова робота , доданий 21.07.2011


Капітал підприємства: поняття, значення, джерела формування. Класифікація та види капіталу підприємства. Огляд основних особливостей та методів формування капіталу підприємства. Аналіз основного та оборотного капіталу. Оцінка джерел формування.

курсова робота , доданий 03.12.2015


Поняття та сутність оборотного капіталу підприємства. Склад та структура оборотного капіталу, а також його класифікація та джерела формування. Управління дебіторську заборгованість як основний елемент управління оборотним капіталом підприємства.

курсова робота , доданий 02.09.2012


Теоретичні засади управління капіталом комерційного підприємства. Коротка організаційно-економічна характеристика діяльності ТОВ „Газпром трансгаз Волгоград”. Значення коефіцієнта автономії. Структура позикового, власного капіталу організації.

курсова робота , доданий 08.09.2014


Поняття, сутність та класифікація оборотного капіталу підприємства. Методологія аналізу ефективності використання обігового капіталу. Політика управління обіговим капіталом. Аналіз системи управління оборотними активами ТОВ "Агрофірма Садиба".

Оцінка фінансового стану, стійкості та ділової активності підприємства є не просто важливим елементом управління. Результати цієї оцінки є візитною карткою, рекламою, досьє, що дозволяють визначити переговорну позицію підприємства при контактах з представниками різних партнерських груп.

Система економічного рейтингу промислових, торгових, фінансових корпорацій у розвинених капіталістичних країнах, що ґрунтується на такій оцінці, чітко визначена. Вона містить фіксований набір документів, що містять фінансово-економічні показники, які обов'язково засвідчуються незалежною аудиторською фірмою за підсумками року. Висновок аудиторської фірми, що публікується у засобах масової інформації разом із балансовими звітами, необхідний як для інвесторів, акціонерів корпорації, а й у податкових інспекцій, банків та інших кредиторів. Високий рейтинг, розрахований авторитетною аудиторською фірмою, - найкраща реклама у міжнародному бизнесе43. А на фондовому ринку діє правило: «Купуються не акції – купується компанія».

У країнах із розвиненою економікою розрахунками ключових показників фінансової активності, крім спеціалізованих організацій, займаються урядові установи. У США, наприклад, це Податкове бюро Міністерства торгівлі, Федеральна торгова комісія, Комісія з цінних паперів. Результати дослідженні гарматуються у спеціальних довідниках. У цьому число розрахункових індикаторів по-різному. У США публікуються 10-15 показників, у Японії у щорічнику по компаніях – 12, а у довіднику Міністерства торгівлі та промисловості – близько 80 ключових показників.

У дореволюційній Росії функції незалежної організації з достовірної оцінки фінансового становища підприємств виконували спеціалізовані бюро. У 1910-1912 pp. у Москві існувало «Товариство довідкових контор про кредитоспроможність». Воно діяло разом із Довідковим інститутом, що має представництва у Берліні, Будапешті, Брюсселі та Амстердамі. Товариство видавало спеціалізовану комерційну газету, де публікувалися інформація про кредитоспроможність клієнтів та ряд показників, необхідних для оцінки їхнього фінансового стану.

Дослідженню ділової активності підприємства присвячені сутнісно всі попередні глави цього підручника. У узагальненому вигляді можна стверджувати, що оцінка ділової активності підприємства зводиться, зрештою, до визначення ефективності управління капіталом, що у розпорядженні підприємства.

Показники 4.1-4.2 із табл.

В.1 (виручка від і чистий прибуток) дозволяють оцінити ефективність управління всієї сумою авансованого капіталу. Показник 4.3 (продуктивність праці) оцінює ефективність управління трудовими ресурсами (людським капіталом, зокрема і підприємницькими здібностями менеджерів). Показник 4.4 (фондовіддача) характеризує ефективність управління основним капіталом. Показники оборотності 4.5-4.11 дозволяють оцінити ефективність управління обіговим капіталом. Окремо деякі з цих показників вже було розглянуто. Комплексна оцінка ділової активності вимагає особливої ​​уваги до питань, які виникають на перетині різних сфер аналізу фінансово-господарської діяльності підприємства. Такі особливості розглядаються у цій главі.

Управління оборотним капіталом вимагає рішень, заснованих на компромісі між прибутковістю та ризиком. Для більшості підприємств тривалість операційного циклу оборотних активів, як правило, більша, ніж тривалість операційного циклу відповідних пасивів (рис. 9.1). Це є суттєвою причиною виникнення нестачі оборотних коштів.

Для подолання дефіциту джерел оборотного капіталу підприємству потрібні короткострокові банківські кредити, інші запозичення, і навіть можливість управляти дебіторську заборгованість. Однак дебіторська заборгованість, гроша-

ні кошти на розрахунковому рахунку, запаси та витрати у готовій продукції, інші елементи оборотного капіталу надають різний вплив на ефективність економічної діяльності. Тому фінансовий менеджер має вміти керувати як величиною, а й структурою оборотного капіталу.

Відповідно різними виявляються цілі менеджера щодо різних елементів оборотного капіталу. Такі ж подібні і моделі управління ними. Серед них виділяють моделі управління запасами, випуском, ціною товару (послуги), виробничими та технологічними процесами, дебіторською, кредиторською заборгованостями та іншими джерелами оборотного капіталу.