01.10.2019

Trys pagrindiniai efektyvaus pinigų valdymo principai. Nuosavo ir skolinto kapitalo valdymo efektyvumo analizė

Profile LLC įstatinis kapitalas yra 10 000 milijonų rublių.

Įstatinio kapitalo apskaita leidžia nustatyti įmonės įsipareigojimų jos dalyviams (akcininkams) dydį.

Profile LLC įstatinis kapitalas yra padalintas į dalyvių akcijas pagal įnašo dydį.

Investuotojams didelę reikšmę turi būsena ir nuosavo bei skolinio kapitalo pokyčiai, skolinio kapitalo struktūra. Įmonės turto šaltinių dinamika pateikta 7 lentelėje.

7 lentelė. Turto šaltinių dinamika ir jų struktūra UAB „Profilis“

Kaip rodo lentelės duomenys. 6, per trejus metus įvyko tam tikrų pokyčių organizacijos finansavimo šaltinių struktūroje.

2011 metais nuosavo kapitalo dalis padidėjo 26,54 proc. Trumpalaikių įsipareigojimų dalis sumažėjo 89,67 proc. Ilgalaikių įsipareigojimų suma sumažėjo 97 mln.

Akcinio kapitalo dalis 2013 m., palyginti su 2012 m., padidėjo 24 337 mln. rublių. Trumpalaikių įsipareigojimų suma gerokai išaugo – 50996 mln. rublių.

Finansavimo šaltinių augimo tempas 2013 metais siekė 512,97 proc.

Akcinio kapitalo struktūrai išanalizuoti, atskirų jo elementų pokyčių priežastims identifikuoti ir šiuos pokyčius analizuojamu laikotarpiu įvertinti surašysime 8 lentelę.

Kaip matyti iš 8 lentelės, per analizuojamą laikotarpį įvyko reikšmingi akcinio kapitalo struktūros pokyčiai.

Jei 2011 m. jį sudarė 50,8% įnašų į vartojimo fondą, 48,8% papildomo kapitalo ir 0,1% įstatinio kapitalo, tai 2013 m. pabaigoje jo sudėtis labai išsiplėtė dėl rezervinio kapitalo. Vartojimo fondas pradėjo sudaryti 55,8% įmonės akcinio kapitalo.

Įstatinio kapitalo dydis analizuojamu laikotarpiu nepasikeitė ir išliko lygus 10 milijonų rublių.

Kapitalo šaltiniai				Absoliutūs nuokrypiai 2013–2011 m
Įstatinis kapitalas
Papildomas kapitalas
Vartojimo fondas
Ataskaitinių metų nepaskirstytasis pelnas
Ankstesnių metų nepaskirstytasis pelnas
Visas nuosavas kapitalas

8 lentelė. Profile LLC nuosavo kapitalo struktūros dinamika

Papildomo kapitalo suma šiek tiek pasikeitė ir iki 2013 m. tapo 5900 milijonų rublių. Papildomo kapitalo dalis sumažėjo 4,9%.

Nagrinėjamos įmonės kapitalo struktūra kelia riziką investuotojams, nes įmonė daugiausia veikia iš skolinto kapitalo.

Patartina išanalizuoti Profile LLC akcinio kapitalo panaudojimo efektyvumą ir įvertinti šios įmonės finansinį stabilumą.

Analizuojant 9 lentelėje pateiktus rodiklius, galima padaryti tokias išvadas. Autonomijos koeficientai yra vieni iš pagrindinių įmonės lėšų šaltinių struktūros rodiklių ir parodo įmonės nuosavų lėšų dalį bendroje šaltinių sumoje. Šis rodiklis nustato savininkų dalį bendroje įmonės turto vertėje. Didžiausia šio koeficiento vertė = 1.

Organizacijų nuosavo kapitalo panaudojimo efektyvumo analizė yra apskaitos ir atskaitomybės informacijos kaupimo, transformavimo ir panaudojimo metodas, kurio tikslas:

· įvertinti esamą ir būsimą organizacijos finansinę būklę, tai yra nuosavo kapitalo panaudojimą;

· pagrįsti galimus ir priimtinus organizacijos plėtros tempus jų aprūpinimo finansavimo šaltiniais požiūriu;

· nustatyti turimus lėšų šaltinius, įvertinti racionalius jų telkimo būdus;

· numatyti įmonės padėtį kapitalo rinkoje.

Organizacijų nuosavo kapitalo panaudojimo efektyvumo analizė atliekama taikant įvairaus tipo modelius, leidžiančius struktūrizuoti ir nustatyti ryšius tarp pagrindinių rodiklių. Atsižvelgiant į esamą situaciją, analizei tinkamiausi yra aprašomieji modeliai. Tai nepanaikina prognozuojamųjų ir normatyvinių modelių naudojimo analizuojant nuosavo kapitalo panaudojimo efektyvumą problemų.

Aprašomieji modeliai arba aprašomojo pobūdžio modeliai yra pagrindiniai tiek atliekant kapitalo analizę, tiek vertinant organizacijos finansinę būklę.

Jie apima:

· likučių ataskaitų sistemos sukūrimas;

· finansinių ataskaitų pateikimas įvairiuose analitiniuose skyriuose;

· struktūrinė ir dinaminė ataskaitų analizė;

· koeficientų ir faktorių analizė;

· analitinės pastabos ataskaitoms teikti.

Visi šie modeliai yra pagrįsti apskaitos informacijos naudojimu.

Struktūrinė analizė yra struktūros tyrimo metodų rinkinys. Jis pagrįstas finansinių ataskaitų pateikimu santykinių verčių, apibūdinančių struktūrą, forma, tai yra, apskaičiuojama privačių rodiklių dalis (specifinis svoris) apibendrinant galutinius duomenis apie nuosavą kapitalą.

Dinaminė analizė leidžia nustatyti atskirų nuosavo kapitalo straipsnių ar jų grupių, įtrauktų į finansines ataskaitas, pokyčių tendencijas.

Santykio analizė yra pagrindinis organizacijos kapitalo panaudojimo efektyvumo analizės metodas, kurį naudoja įvairios vartotojų grupės: vadovai, analitikai, akcininkai, investuotojai, kreditoriai ir kt. Daugelis tokių koeficientų yra sugrupuoti taip:

· įmonės kapitalo judėjimo vertinimo koeficientai;

· verslo aktyvumo rodikliai;

· kapitalo struktūros rodikliai;

· finansinio stabilumo rodiklis;

· manevringumo koeficientas;

· aprūpinimo atsargomis ir sąnaudų nuosavomis apyvartinėmis lėšomis santykis.

Įmonės nuosavo kapitalo srauto vertinimo koeficientai apima gavimo ir panaudojimo koeficientus.

Nuosavo kapitalo įplaukų koeficientas parodo, kokią turimo nuosavo kapitalo dalį ataskaitinio laikotarpio pabaigoje sudaro naujai į jo sąskaitą gautos lėšos:

kur Ksk – nuosavo kapitalo gavimo koeficientas;

SK – akcinis kapitalas.

Nuosavo kapitalo panaudojimo koeficientas parodo, kokia nuosavo kapitalo dalis, su kuria įmonė pradėjo veiklą ataskaitiniu laikotarpiu, buvo panaudota verslo subjekto veikloje:

kur Ki.sk – nuosavo kapitalo panaudojimo koeficientas.

Verslo aktyvumo rodikliai leidžia analizuoti, kaip efektyviai įmonė naudoja nuosavą kapitalą. Paprastai į šią grupę įeina įvairūs apyvartos rodikliai: akcinio kapitalo apyvarta; investuoto kapitalo apyvarta; mokėtinų sąskaitų apyvarta.

Akcinio kapitalo apyvarta, skaičiuojama apyvarta, apibrėžiama kaip pardavimo apimties (pardavimų) santykis su vidutine metine nuosavo kapitalo kaina (AK), apyvarta:

kur Kosk – akcinio kapitalo apyvarta;

N - pardavimų (pardavimų) apimtis.

Šis rodiklis apibūdina įvairius veiklos aspektus: komerciniu požiūriu jis atspindi arba perteklinius pardavimus, arba jų nepakankamumą; iš finansinės - investuoto kapitalo apyvartumo norma; ekonomiškai – investuotojo rizikos fondų veikla. Jei jis žymiai viršija investuoto kapitalo pardavimų lygį, tai reiškia, kad padidėja kredito ištekliai ir atsiranda galimybė pasiekti ribą, kurią peržengus kreditoriai pradeda aktyviau dalyvauti versle nei įmonės savininkai. Tokiu atveju didėja įsipareigojimų ir nuosavo kapitalo santykis, didėja ir kreditorių rizika, dėl kurios įmonė gali patirti rimtų sunkumų dėl pajamų mažėjimo ar bendros kainų mažėjimo tendencijos. Priešingai, žemas rodiklis reiškia dalies nuosavų lėšų neveiklumą. Šiuo atveju nuosavybės apyvartos rodiklis rodo poreikį investuoti nuosavą kapitalą į kitą tinkamesnį pajamų šaltinį.

Investicinio kapitalo apyvarta nustatoma kaip pardavimo apimties koeficientas, padalytas iš nuosavo kapitalo savikainos plius ilgalaikiai įsipareigojimai.

kur OIC yra investicinio kapitalo apyvarta;

N - pardavimo apimtis;

DO – ilgalaikiai įsipareigojimai.

Mokėtinų sumų apyvartos koeficientas apskaičiuojamas kaip parduotų prekių savikainos koeficientas, padalytas iš vidutinių metinių mokėtinų sumų sąnaudų ir parodo, kiek įmonei reikia atlikti investicinio kapitalo apyvartą, kad apmokėtų jai išrašytas sąskaitas faktūras:

kur KOKZ yra mokėtinų sumų apyvartos koeficientas;

KZ - mokėtinos sumos.

Apyvartos rodikliai gali būti skaičiuojami dienomis. Norėdami tai padaryti, turite padalyti dienų skaičių per metus (366 arba 365) iš aukščiau apskaičiuotų apyvartos rodiklių. Tada išsiaiškinsime, kiek vidutiniškai dienų reikia atlikti vienam KZ, IR, SK apsisukimui.

Kapitalo struktūros rodikliai apibūdina kreditorių ir investuotojų interesų apsaugos laipsnį. Jie atspindi įmonės gebėjimą grąžinti ilgalaikes skolas. Šios grupės koeficientai dar vadinami mokumo koeficientais. Mes kalbame apie nuosavo kapitalo santykį ir nuosavybės ir skolos santykį.

Nuosavo kapitalo rodiklis apibūdina nuosavo kapitalo dalį įmonės kapitalo struktūroje, taigi ir įmonės savininkų ir kreditorių interesų santykį. Šis koeficientas taip pat vadinamas autonomijos (nepriklausomybės) koeficientu:

kur KSK yra nuosavybės koeficientas;

A – turtas.

Patartina išlaikyti šį santykį gana aukšto lygio, nes šiuo atveju tai rodo stabilią finansinę lėšų struktūrą, kuriai pirmenybę teikia kreditoriai. Jis išreiškiamas maža skolinto kapitalo dalimi ir didesniu nuosavomis lėšomis užtikrintų lėšų lygiu. Tai apsauga nuo didelių nuostolių verslo veiklos nuosmukio laikotarpiais ir paskolų gavimo garantija.

Nuosavo kapitalo rodiklis, apibūdinantis gana stabilią poziciją, kai visi kiti dalykai yra vienodi, investuotojų ir kreditorių akimis, yra nuosavo kapitalo santykis su visu 60%. Šiuo atveju optimali nagrinėjamo rodiklio reikšmė įmonei yra didesnė nei 0,5.

Skolos ir nuosavo kapitalo santykis apibūdina organizacijos priklausomybės nuo išorinių paskolų (kreditų) laipsnį:

kur Ksootn yra skolos ir nuosavo kapitalo santykis;

ZK - skolintas kapitalas;

SK – akcinis kapitalas.

Tai rodo, kiek skolintų lėšų sudaro 1 rublis nuosavų lėšų. Kuo šis koeficientas didesnis, tuo įmonė turi daugiau paskolų ir tuo rizikingesnė situacija, kuri galiausiai gali privesti prie bankroto. Aukštas koeficiento lygis taip pat rodo galimą grynųjų pinigų trūkumo organizacijoje pavojų.

Šio rodiklio aiškinimas priklauso nuo daugelio veiksnių, visų pirma, tokių kaip: vidutinis šio koeficiento lygis kitose pramonės šakose; įmonės galimybę gauti papildomų skolos finansavimo šaltinių; įmonės ūkinės veiklos stabilumas. Manoma, kad skolos ir nuosavo kapitalo santykis rinkos ekonomikos sąlygomis neturėtų viršyti vieneto. Didelė priklausomybė nuo išorinių paskolų gali žymiai pabloginti organizacijos padėtį sulėtėjus pardavimams, nes skolinto kapitalo palūkanų mokėjimo sąnaudos priskiriamos pusiau fiksuotoms, tai yra išlaidoms, kurios, esant kitoms sąlygoms, nesumažėja. proporcingai sumažėjusiam pardavimų kiekiui.

Dėl didelio skolos ir nuosavybės santykio gali būti sunku gauti naujų paskolų už vidutines rinkos palūkanų normas. Šis koeficientas vaidina labai svarbų vaidmenį sprendžiant dėl ​​finansavimo šaltinių pasirinkimo.

Finansinio stabilumo rodiklis – tai koeficientas, lygus nuosavo kapitalo ir ilgalaikių įsipareigojimų santykiui su balanso valiuta. Duomenys jo apskaičiavimui yra balansas.

Finansinio stabilumo koeficientas:

kur Kfu yra finansinio stabilumo koeficientas;

SK - akcinis kapitalas;

Dobyaz - ilgalaikiai įsipareigojimai;

VB – balanso valiuta.

Finansinio stabilumo koeficientas parodo, kokia turto dalis yra finansuojama iš tvarių šaltinių, tai yra, kokią dalį tų finansavimo šaltinių organizacija gali panaudoti savo veikloje ilgą laiką.

Jei koeficiento reikšmė svyruoja tarp 0,8-0,9 ir turi teigiamą tendenciją, tai organizacijos finansinė padėtis yra stabili.

Nuosavų lėšų manevringumo koeficientas yra koeficientas, lygus įmonės nuosavų apyvartinių lėšų ir bendros nuosavų lėšų sumos santykiui. Duomenys jo apskaičiavimui yra balansas.

Manevringumo koeficientas:

kur Km – manevringumo koeficientas;

SK – akcinis kapitalas.

Nuosavų lėšų manevringumo koeficientas parodo įmonės gebėjimą išlaikyti savo apyvartinių lėšų lygį ir prireikus papildyti apyvartines lėšas iš savo šaltinių.

Nuosavų lėšų manevringumo koeficientas priklauso nuo kapitalo struktūros ir ūkio šakos specifikos, rekomenduojamas 0,2-0,5 ribose, tačiau universalios rekomendacijos dėl jo vertės ir kitimo tendencijos vargiai įmanomos.

Nuosavo kapitalo koeficientas – tai koeficientas, lygus nuosavo įmonės apyvartinių lėšų ir trumpalaikio turto sumos santykiui. Duomenys jo apskaičiavimui yra balansas.

Trumpalaikio turto padengimo nuosavomis lėšomis koeficientas:

kur Kobas? сс - atidėjimo nuosavomis lėšomis koeficientas;

SOS – nuosavos apyvartinės lėšos;

OA – trumpalaikis turtas.

Nuosavo kapitalo koeficientas parodo įmonės trumpalaikio turto dalį, finansuojamą iš įmonės nuosavų lėšų.

Nuosavo kapitalo rodiklis apibūdina įmonės finansiniam stabilumui būtinų nuosavų apyvartinių lėšų prieinamumą. Trūksta nuosavų apyvartinių lėšų, t.y. neigiama koeficiento reikšmė rodo, kad visas organizacijos trumpalaikis turtas ir, galbūt, dalis ilgalaikio turto buvo suformuoti iš skolintų šaltinių. Įmonės finansinės padėties gerinimas neįmanomas be efektyvaus apyvartinių lėšų valdymo, pagrįsto svarbiausių veiksnių identifikavimu ir priemonių, skirtų didinti įmonės aprūpinimą savo apyvartinėmis lėšomis, įgyvendinimu.

Normatyvinė reikšmė Koss = 0,1 (10%) buvo nustatyta Rusijos Federacijos Vyriausybės 1994 m. gegužės 20 d. dekretu Nr. 498 „Dėl kai kurių priemonių įgyvendinant teisės aktus dėl įmonių nemokumo (bankroto)“ kaip vienas iš kriterijų. nepatenkinamai balanso struktūrai ir dabartiniam santykiui nustatyti.

Nuosavo kapitalo rodiklis skaičiuojamas įmonės mokumui įvertinti. Jeigu nuosavo kapitalo rodiklis ataskaitinio laikotarpio pabaigoje yra mažesnis nei 0,1, tai įmonės balanso struktūra laikoma nepatenkinama.

Vertinant akcinio kapitalo valdymo efektyvumą 2006 m Panašūs darbai tema „Akcinio kapitalo valdymo efektyvumo vertinimas“:
Kiti darbai:

Metai: 2006 m

Įvadas

Kursinio darbo temos aktualumą lemia tai, kad nuosavas kapitalas kiekvienai įmonei yra ta gyvybiškai svarbi dalis, be kurios neįmanomas nei darbas, nei tolesnis įmonės egzistavimas. Savo kapitalo valdymas siejamas ne tik su efektyvaus jau sukauptos jo dalies panaudojimo užtikrinimu, bet ir su nuosavų finansinių išteklių, užtikrinančių tolimesnę įmonės plėtrą, formavimu.

Šio darbo tyrimo objektas – nuosavo kapitalo formavimo ir panaudojimo procesas, o objektas – VITORG PLUS LLC nuosavas kapitalas.

Kursinio darbo tikslas – išanalizuoti įmonės nuosavo kapitalo valdymo efektyvumą naudojant VITORG PLUS LLC pavyzdį. Norint pasiekti šį tikslą, būtina išspręsti šias užduotis:

Įmonės kapitalo ekonominės esmės tyrimas;

Ištirti įmonės nuosavo kapitalo struktūrą ir šaltinius;

Akcinio kapitalo valdymo analizė.

Rengiant kursinį darbą buvo naudojami šie metodai: praktinės patirties apibendrinimo metodai; informacijos apdorojimo metodai, finansinės analizės metodai.

Rengiant kursinį darbą buvo remiamasi Rusijos Federacijos teisės aktais, moksliniais ir edukaciniais vadovais bei monografijomis, specializuotų periodinių leidinių leidiniais, VITORG PLUS LLC finansinių ataskaitų medžiaga.

Struktūriškai darbą sudaro įvadas, du skyriai ir išvados.

Įvade pagrindžiamas darbo aktualumas, išdėstomas tyrimo tikslas ir uždaviniai.

Pirmame skyriuje nagrinėjami teoriniai įmonės nuosavo kapitalo šaltinių klausimai: esmė, klasifikacija ir rūšys.

Antrame baigiamojo darbo skyriuje nagrinėjamas akcinio kapitalo valdymo efektyvumas naudojant VITORG PLUS LLC pavyzdį: analizuojami įmonės veiklos rezultatai, nuosavų ir skolintų finansinių išteklių struktūra bei jų panaudojimo efektyvumas.

Apibendrinant, suformuluotos pagrindinės tyrimo išvados.

1. Nuosavas kapitalas ir jo vaidmuo įmonės veikloje

1.1. Įmonės kapitalo ekonominė esmė

Ekonomikos teorijos požiūriu, norint pradėti gamybą, reikia keturių gamybos veiksnių: darbo, žemės, kapitalo, verslumo. Tuo pačiu metu darbas reiškia žmogaus veiklą, kuria siekiama naudingo rezultato. Ekonomikos teorijoje žeme kaip gamybos veiksniu turime omenyje ne tik žemę kaip tokią, bet ir visas kitas gamtos teikiamas naudas žmonėms. Verslumas yra ypatingas veiksnys, per kurį sujungiami trys aukščiau išvardyti gamybos veiksniai. Kapitalas reiškia visą sukauptą lėšų, reikalingų materialinėms gėrybėms gaminti, pasiūlą. Būtent kapitalas yra glaudžiai susijęs su finansiniais ištekliais.

Ekonomistai kapitalo sąvoką dažnai sieja su galimybe generuoti palūkanas ar kitas pajamas. Priklausomai nuo to, kas yra gaunamų pajamų šaltinis, ekonomikos teorijoje kapitalu vadinami įvairūs daiktai, objektai ir reiškiniai.

Kapitalas – gamybos priemonės, tai pagamintos gamybos priemonės arba prekės, kurios gali būti panaudotos ateities prekėms gaminti. Mašinos ir įrenginiai yra kapitalas, kartu su pramoniniais ir komerciniais pastatais bei statiniais. Šio požiūrio šaknys yra klasikinėje politinėje ekonomikoje. A. Smithas sukauptą darbą laikė kapitalu, D. Ricardo – gamybos priemone, o fiziokratai – žeme.

Tokie kapitalo apibrėžimai plačiai paplito šiuolaikinėje ekonomikos teorijoje. Taigi U. Baumolis ir A. Blinderis kapitalą apibrėžia kaip įmonės atsargas (atsargas), įrangą ir kitus gamybinius išteklius, priklausančius įmonei, asmeniui ar kai kurioms kitoms organizacijoms. P. Samuelsonas ir W. Nordhausas teigia, kad kapitalas susideda iš ilgalaikio vartojimo prekių, kurias ekonomika sukuria kitoms prekėms gaminti. Šios prekės apima daugybę mašinų, kelių, kompiuterių, plaktukų, sunkvežimių, valcavimo staklių ir pastatų, kurie sudaro šiuolaikinės ekonomikos kraštovaizdį. D. Beggas, S. Fischeris, R. Dornbuschas taip pat mano, kad fizinis kapitalas yra gamybos atsargos prekės, skirtos kitų prekių ir paslaugų gamybai. Jų nuomone, fizinis kapitalas apima automobilių surinkimo linijos įrangą, geležinkelius, teikiančius transporto paslaugas, mokyklų pastatus, teikiančius švietimo paslaugas, gyvenamuosius pastatus, teikiančius būsto paslaugas, ir net buitines ilgalaikio vartojimo prekes, tokias kaip televizoriai.

Kapitalo sąvoka dažnai siejama su pinigais ir finansiniais ištekliais. Taigi J. Robinsonas teigia, kad kapitalas, kai jis yra dar neinvestuotuose finansuose, yra pinigų suma. D. Beggas, S. Fischeris, R. Dornbuschas siūlo atskirti nuo įmonės „fizinio kapitalo“ jos „finansinį kapitalą“, kurį atstovauja pinigai ir vertybiniai popieriai. Anot B. Mintzo ir M. Schwartzo, kapitalas yra universali verslo pasaulio prekė. Skirtingai nuo geležies, anglies ir mašinų, kurie yra svarbūs vienoms įmonėms, o nesvarbu kitoms, kapitalas yra būtinas visoms korporacijoms. Jis reikalingas tiek siaurąja prasme mokėjimams samdomiems darbuotojams ir tiekėjams, tiek plačiąja prasme pramonės įmonės pertvarkymui ir plėtrai.

Kapitalas yra svarbiausia marksistinės politinės ekonomijos kategorija. Anot K. Markso, kapitalas yra kompleksinė sąvoka, kuri, viena vertus, apima visą buržuazinės visuomenės gamybinių santykių sistemą, kita vertus, yra išnaudojimo instrumentas.

K. Marksas pateikia bent tris kapitalo apibrėžimus. Pirma, kapitalas kaip save auganti vertė, išplaukianti iš bendros kapitalo formulės M - C - M." Antra, "... kapitalas yra ne daiktas, o tam tikras, socialinis gamybinis santykis, priklausantis tam tikram istoriniam dariniui. visuomenės, kuri atstovauja daikte ir suteikia šiam dalykui specifinį socialinį pobūdį." Trečia, „kapitalas yra judėjimas, cirkuliacijos procesas, einantis įvairias stadijas, procesas, kuris savo ruožtu apima tris skirtingas proceso formas. cirkuliacija.Todėl kapitalą galima suprasti tik kaip judėjimą, o ne kaip ramybės būseną."

Grįžtant prie kapitalo ir finansinių išteklių santykio klausimo, galima pastebėti, kad ekonomikos teorija šiuo atveju jį sieja su kapitalu, atstovaujamu akcijomis, obligacijomis, vekseliais ir kitomis formomis. Jo atsiradimas ir apyvarta yra glaudžiai susiję su nekilnojamojo turto rinkos funkcionavimu, tai yra rinka, kurioje vyksta materialinių išteklių pirkimas ir pardavimas. Atsiradus vertybiniams popieriams arba akcijų turtui, atsiranda savotiškas kapitalo išsiskirstymas. Viena vertus, yra realusis kapitalas, kurį sudaro gamybinis turtas, kita vertus, jis atsispindi vertybiniuose popieriuose.

Šios rūšies kapitalo atsiradimas siejamas su poreikio pritraukti vis didesnius kreditų išteklius dėl komercinės ir pramoninės veiklos komplikacijos ir plėtros. Taigi akcijų rinka istoriškai pradeda vystytis paskolos kapitalo pagrindu, nes vertybinių popierių pirkimas reiškia ne ką kita, kaip dalies piniginio kapitalo pervedimą į paskolą, o pats popierius gauna paskolos dokumento formą, į kurią jo savininkas įgyja teisę į tam tikras reguliarias pajamas paskolinto kapitalo palūkanų arba dividendų pavidalu. Po tokio sandorio atsiradęs užstatas (nuosavybės teisės) išsaugo jo savininko nuosavybės teisę į skolintą kapitalą, be to, suteikia teisę jį padidinti per palūkanas ar dividendus.

Atsiradęs toks kapitalas pradeda gyventi savarankišką gyvenimą. Tai pasireiškia tuo, kad jo rinkos vertė (bendra vertybinių popierių rinkos kaina) kinta ne tik veikiant nekilnojamojo turto, kuris atstovauja vertybiniams popieriams, funkcionavimui, bet ir (dažniausiai reikšmingai) priklausomai nuo kitų veiksnių. , pavyzdžiui, kaip politiniai įvykiai. Akcinio turto vertė gali labai svyruoti atsižvelgiant į įmonės gamybinio turto dydį – kelis kartus viršyti arba sumažėti iki beveik nulio. Vertybinių popierių gyvavimo laikas, nepriklausomas nuo nekilnojamojo turto, pasireiškia ir nepriklausoma apyvarta rinkoje. Teoriniu požiūriu tokia situacija tampa įmanoma dėl to, kad, pirma, dėl skolinimo akto kapitalas-nuosavybė yra atskiriamas nuo kapitalo funkcijos ir, antra, vertybinis popierius yra potencialus piniginis kapitalas su dideliu likvidumo laipsnį, ty galimybę lengvai konvertuoti į grynuosius pinigus.

1.2. Įmonės nuosavo kapitalo struktūra ir šaltiniai

Nuosavas kapitalas suprantamas kaip ekonominių santykių visuma, leidžianti į ūkinę apyvartą įtraukti arba savininkams, arba pačiam ūkio subjektui priklausančius finansinius išteklius.

Vidiniai nuosavo kapitalo šaltiniai pirmiausia apima įstatinį kapitalą, pelną iš įvairių rūšių veiklos, ilgalaikio turto nusidėvėjimą.

Įstatinis kapitalas yra organizacinė ir teisinė kapitalo forma, kurios dydis nustatomas įmonės įstatuose arba sutartyje dėl įmonės steigimo. Įstatinis kapitalas gali būti formuojamas ribotos atsakomybės bendrovės dalyvių akcijomis arba išleidžiant akcijas kuriant akcinę bendrovę (UAB).

Įnašas į įstatinį kapitalą gali būti atliekamas pinigais, turtiniais ir intelektinės nuosavybės forma: patentais, licencijomis, projektais. Įstatinis kapitalas sudaro pagrindą įsteigtos įmonės veiklai ir atsispindi įmonės balanso įsipareigojimų dalyje.

Rezervinis kapitalas yra rezervinė įmonės nuosavo kapitalo dalis, skirta jos ūkinės veiklos vidaus draudimui. Šios rezervinės akcinio kapitalo dalies dydis nustatomas steigimo dokumentuose. Atsargos kapitalas formuojamas įmonės pelno sąskaita (minimalų pelno įnašų į rezervo fondą dydį reglamentuoja įstatymas).

Specialieji (tiksliniai) finansiniai fondai apima tikslingai suformuotas nuosavų finansinių išteklių lėšas, skirtas tolesniam tiksliniam jų panaudojimui. Į šiuos finansinius fondus dažniausiai įeina: nusidėvėjimo fondas, remonto fondas, darbo apsaugos fondas, gamybos plėtros fondas ir kt. Lėšų iš šių fondų formavimo ir naudojimo tvarką reglamentuoja įmonės įstatai ir kiti steigimo dokumentai.

Kitos nuosavo kapitalo formos apima mokėjimus už turtą (jį nuomojant), mokėjimus dalyviams (už pajamas jiems išmokant palūkanų ar dividendų pavidalu) ir kai kurias kitas, atsispindinčias pirmoje likučio įsipareigojimų dalyje. lapas.

Nepaskirstytasis pelnas apibūdina įmonės pelno dalį, gautą praėjusį laikotarpį ir nepanaudotą savininkų (akcininkų, akcininkų) ir darbuotojų vartojimui. Ši pelno dalis skirta kapitalizacijai, t.y. reinvestuoti į gamybos plėtrą. Pagal savo ekonominį turinį tai yra viena iš įmonės nuosavų finansinių išteklių rezervo formų, užtikrinančių jos gamybos plėtrą ateinančiu laikotarpiu.

Pardavimo pajamos yra pagrindinis įmonės nuosavų finansinių išteklių formavimo šaltinis. Visų pirma, tai yra nusidėvėjimo šaltinis (išlaidų atžvilgiu) ir pelno iš prekių ir paslaugų pardavimo (verslo pajamų) apskaičiavimo šaltinis. Jis susidaro dėl įmonės veiklos trijose pagrindinėse srityse:

Pagrindinis;

Investicijos;

Finansinis.

Pajamos iš pardavimų pagal str. Rusijos Federacijos mokesčių kodekso 249 straipsnyje pripažįstamos pajamos už parduotas tiek savos gamybos, tiek anksčiau įsigytas prekes (darbus, paslaugas), pajamos iš turto (įskaitant vertybinius popierius) ir nuosavybės teisių pardavimo.

Įmonės pajamas galima suskirstyti į du straipsnius:

Pajamos iš pagrindinės įmonės veiklos;

Pajamos iš kitų pardavimų ar kitos veiklos.

1.1 lentelė Įmonės pajamų ir sąnaudų struktūra

PAJAMOS		IŠLAIDOS
nuo pardavimų	neveikiantis	gamybai ir pardavimui	neveikiantis
pajamos iš savos gamybos prekių pardavimo; pajamos iš anksčiau pirktų prekių pardavimo; pajamos iš turto pardavimo; pajamos iš vertybinių popierių pardavimo; pajamų, gautų pardavus nuosavybės teises	iš nuosavo kapitalo dalyvavimo kitų įmonių veikloje; iš turto nuomos; dividendai, gauti už vertybinius popierius; turtas gautas nemokamai; netesybos, baudos už sutarčių pažeidimus; teigiami valiutų kursų skirtumai užsienio valiutos sąskaitose; ataskaitiniais metais nustatytos ankstesnių metų pajamos	materialinės išlaidos; darbo sąnaudos; sukaupto nusidėvėjimo suma; kitos išlaidos: biuro, pašto, audito ir konsultavimo paslaugų apmokėjimas, mokesčiai ir rinkliavos, nuomos mokesčiai, reklamos išlaidos ir kt.	Išnuomoto turto priežiūra; vertybinių popierių emisijos organizavimas; eksploatuojamo ilgalaikio turto likvidavimas; netesybos, baudos už sutarčių pažeidimus; neigiamus valiutų kursų skirtumus užsienio valiutos sąskaitose; teismo išlaidos; nuostolių dėl stichinių nelaimių

Pelnas (nuostolis) yra teigiamas (neigiamas) skirtumas tarp įmonės pajamų ir jos sąnaudų. Gaminant pelną, atsižvelgiama į šias pajamas ir sąnaudas:

Pelno (nuostolio) ataskaitoje pateikiami šie komponentai, įtraukti į įmonės pelną:

Bendrasis pelnas – tai skirtumas tarp pajamų iš prekių ir paslaugų pardavimo (atėmus PVM ir akcizo mokesčius) ir parduotų prekių ir paslaugų savikainos, neįskaitant komercinių ir administracinių išlaidų;

Pelnas (nuostolis) iš pardavimų - bendrasis pelnas atėmus komercines ir administracines išlaidas;

Pelnas (nuostolis prieš apmokestinimą) = pelnas (nuostolis) iš pardavimo + gautinos palūkanos - mokėtinos palūkanos + pajamos iš dalyvavimo kitose organizacijose + kitos veiklos pajamos - kitos veiklos pajamos + ne veiklos pajamos - ne veiklos sąnaudos;

Pelnas (nuostoliai) iš įprastinės veiklos – skirtumas tarp pelno prieš apmokestinimą ir pelno mokesčio sumos;

Grynasis pelnas lygus įprastinės veiklos pelno sumai, padidintai ypatingų pajamų suma, atėmus ypatingų išlaidų sumą.

Ilgalaikio turto nusidėvėjimas įtraukiamas į gamybos savikainą pagal nustatytus standartus iki ilgalaikio turto balansinės vertės. Kadangi nusidėvėjimo mokesčiai yra įtraukti į savikainą, jų vertė atsispindi bendroje mokėtinų mokesčių sumoje. Kuo didesnė nusidėvėjimo atskaitymų suma, tuo mažesnė pelno ir turto mokesčio suma juridiniams asmenims. Ši vertė leidžia įmonei kaupti nuosavas lėšas investicijoms. Rusijos ir tarptautinėje praktikoje naudojami įvairūs nusidėvėjimo skaičiavimo metodai: tiesinis nurašymo metodas; gamybos būdas; metų sumos (skaičių) metodas; Mažėjančios buhalterinės vertės (mažėjančio likučio) metodas.

Grynasis pelnas yra bet kurios įmonės ekonominės veiklos tikslas ir, kaip taisyklė, rezultatas, paskirstomas ir yra šių piniginių fondų formavimo šaltinis:

Rezervinis kapitalas – įmonės piniginis fondas, kuris įstatymų ir steigimo dokumentų nustatyta tvarka formuojamas iš atskaitymų iš pelno, kuris lieka įmonei disponuoti sumokėjus mokesčius ir kitas privalomas įmokas į biudžetą. Jis naudojamas, jei reikia padengti ataskaitinių metų nuostolius, mokėti dividendus, kai šiems tikslams nėra arba nepakanka ataskaitinių metų pelno. Todėl lėšas, siunčiamas į finansinį rezervą, patartina laikyti likvidžioje formoje, kad jos gautų pajamų ir prireikus būtų lengvai konvertuojamos į piniginį kapitalą.

Kaupiamasis fondas: pinigai, skirti gamybai plėtoti. Tai būtina tiek pagrindinės gamybos plėtrai, siekiant padidinti įmonės turtą, tiek finansinėms investicijoms duoti pelno.

Vartojimo fondas: lėšos, skirtos socialinėms reikmėms, negamybinių objektų finansavimui, kompensacinėms išmokoms ir kt.

Vidiniai (nuosavieji) finansavimo šaltiniai pasižymi šiomis teigiamomis savybėmis:

a) Paprastumas ir pritraukimo greitis;

b) didelė grąža pagal kapitalo investicijų grąžos normos kriterijų, nes jiems nereikia mokėti paskolos palūkanų jokia forma;

c) ženkliai sumažinti įmonės nemokumo ir bankroto riziką jas naudojant;

d) visiškas vadovybės išlaikymas pirminių įmonės steigėjų rankose.

Tačiau jie turi šiuos trūkumus:

a)Ribotos pritraukimo apimtys, taigi ir galimybės reikšmingai plėsti investicinę veiklą palankiomis investicinės rinkos sąlygomis:

b)Ribota išorinė nuosavų investicinių išteklių naudojimo efektyvumo kontrolė, kuri, nekvalifikuotai valdoma, gali sukelti rimtų finansinių pasekmių įmonei.

2. Akcinio kapitalo valdymo efektyvumo analizė VITORG PLUS LLC pavyzdžiu

2.1. Trumpas įmonės aprašymas

Tyrimo objektas – ribotos atsakomybės bendrovė „VITORG PLUS“, kuri buvo įkurta 1998-04-10.

Pagal Bendrovės įstatus vienintelis steigėjas yra ribotos atsakomybės bendrovė STYLES LLC.

Pagrindinis įmonės tikslas – visapusiškas ir visapusiškas visų klientų poreikių tenkinimas pagal veiklos sritį, dalyvaujant profesionaliems vadovams ir specialistams.

Įmonės išorinei aplinkai būdingos dvi veiksnių grupės: tiesioginės ir netiesioginės įtakos veiksniai.

Tiesioginio poveikio veiksniai yra: būsena; tiekėjai; vartotojai; konkurentai.

Įmonės ir valstybės santykis yra toks, kad valstybė tiesiogiai kontroliuoja valstybę ir ekonomikos plėtrą. VITORG PLUS LLC savo veikloje vadovaujasi įstatymais ir teisės aktais, nutarimais, rekomendacijomis ir valdžios institucijų reikalavimais. Įmonė reguliariai moka mokesčius ir panašias privalomas įmokas į įvairaus lygio biudžetus ir nebiudžetinius fondus.

Tarp konkuruojančių VITORG PLUS LLC organizacijų yra MSS LLC, DOK LLC, Realt CJSC ir kt.

Konkurencinis VITORG PLUS LLC pranašumas daugiausia yra žemesnis kainų lygis, nes Įmonė vykdo tiesioginį medžiagų tiekimą, apeidama tarpines organizacijas.

Įmonės organizacinė struktūra parodyta fig. 2.1. Pagal šią schemą galime daryti išvadą, kad įmonė turi linijinę funkcinę organizacinę struktūrą.

Įmonės veikloje glaudžiai sąveikauja visi struktūriniai padaliniai, todėl plačiai taikomi atitinkami padalinių nuostatai ir specialistų pareigybės aprašymai.

Ryžiai. 2.1. VITORG PLUS LLC valdymo struktūra

2.1. Akcinio kapitalo valdymo analizė

Nuosavi finansiniai ištekliai priklauso pačiam verslo subjektui, o jų naudojimas nesukelia galimybės prarasti įmonės veiklos kontrolės. Verslo praktikoje šie ištekliai daugiausia naudojami ilgalaikiam turtui finansuoti, ilgalaikėms investicijoms ir iš dalies apyvartinėms lėšoms formuoti. Nuosavybė yra svarbiausias veiksnys, skatinantis efektyviai naudoti finansinius išteklius.

Įmonės balansinių įsipareigojimų struktūra pateikta lentelėje. 2.1. Balanso duomenimis, didžiausia dalis tenka įmonės skolintoms lėšoms (metų pradžioje – apie 82 proc., metų pabaigoje – 67 proc.). Akcinio kapitalo dalis yra atitinkamai 18 ir 33% analizuojamo laikotarpio pradžioje ir pabaigoje. Per nagrinėjamą laikotarpį labiausiai išaugo nuosavas kapitalas. Todėl šio skyriaus pirmoji pastraipa skirta įmonės finansinių išteklių analizei.

2.1 lentelė

Įmonės balanso įsipareigojimų struktūra.

Balanso indikatorius	Absoliučios vertės tūkstančiai rublių		Savitasis tankis, %		Pakeitimai (+,-)
					Absoliučiais skaičiais tūkstančiai rublių	Pagal savitąjį svorį, %
3. Kapitalas ir rezervai
4. Ilgalaikės paskolos ir skolos
5. Trumpalaikiai įsipareigojimai
Mokėtinos sąskaitos
Trumpalaikės paskolos ir paskolos

Pagal lentelėje pateiktus skaičiavimus. 2.1. nuosavas kapitalas padidėjo 14% (16.457 tr.), lyginant su praėjusiais metais, o ilgalaikės skolintos lėšos – 8% (10.657 tr.). Trumpalaikių skolintų lėšų suma sumažėjo 22% (-11 049 rubliai).

Pagrindiniai akcinio kapitalo valdymo tikslai yra šie:

Tinkamo nuosavo kapitalo dydžio nustatymas;

Prireikus akcinio kapitalo didinimas per nepaskirstytąjį pelną arba papildomai išleidžiant akcijas;

Racionalios naujai išleidžiamų akcijų struktūros nustatymas;

Dividendų politikos nustatymas ir įgyvendinimas.

Įmonės nuosavų lėšų struktūros analizė pateikta lentelėje. 2.2.

2.2 lentelė

Nuosavų lėšų struktūra

Per metus akcinio kapitalo struktūroje įvyko šie pokyčiai. Absoliučiomis vertėmis tik nepaskirstytojo pelno suma pasikeitė 29 589 - 13 132 = 16 457 tūkst. Tai turėjo įtakos akcinio kapitalo struktūros pokyčiams: nepaskirstytojo pelno dalis padidėjo nuo 96,4% iki 98,4%, o įstatinio ir papildomo kapitalo dalys sumažėjo iki 0,8% atitinkamai nuo 1,9 ir 1,7%.

Taigi nuosavybės struktūroje vyrauja nepaskirstytasis pelnas. Kadangi įmonės veikla yra pelninga, pastebima nepaskirstytojo pelno augimo tendencija.

Patartina įmonės saugumą nustatyti iš savo lėšų šaltinių.

Trys atsargų formavimo ir sąnaudų šaltinių prieinamumo rodikliai atitinka tris rezervų ir sąnaudų aprūpinimo formavimo šaltiniais rodiklius:

1. Nuosavo apyvartinio kapitalo perteklius (+) arba trūkumas (-):

+(-) FS = SOS -ZZ;

kur ZZ – atsargos ir išlaidos

SOS – nuosavas apyvartinis kapitalas (apibrėžiamas kaip skirtumas tarp nuosavo kapitalo sumos ir ilgalaikio turto

2. Savų ir ilgalaikių skolintų atsargų formavimo šaltinių perteklius (+) arba trūkumas (-) ir sąnaudos:

+(-) FT = SD - ZZ;

kur SD yra nuosavi ir ilgalaikiai skolinti šaltiniai

3. Pagrindinių rezervų formavimo šaltinių ir sąnaudų bendros sumos perteklius (+) arba trūkumas (-):

+(-) FO = OI - ZZ;

kur OI yra pagrindiniai rezervų ir kaštų formavimo šaltiniai (SD + trumpalaikiai pritraukti ištekliai)

Naudodami šiuos rodiklius galime nustatyti trijų komponentų finansinės padėties tipo rodiklį:

S(Ф) = 1, jei Ф>0

S(Ф) = 0, jei Ф<0

Galima išskirti 4 finansinių situacijų tipus:

1.Absoliutus finansinės būklės nepriklausomumas. Tokio tipo situacija yra labai reta, yra ypatinga finansinio stabilumo rūšis ir atitinka šias sąlygas:

tai yra situacijos tipo trikomponentis rodiklis S = 1;1;1

2. Normalus finansinės būklės nepriklausomumas, garantuojantis mokumą: +(-) FS<0;

tai yra, S = 0; 1; 1

3. Nestabili finansinė būklė, susijusi su mokumo pažeidimu, tačiau esant tokiai situacijai, vis dar įmanoma atkurti balansą mažinant gautinas sumas ir pagreitinant atsargų apyvartą:

tai yra, S = 0;0;1

4. Krizinė finansinė būklė, kai įmonė yra visiškai priklausoma nuo skolintų finansavimo šaltinių. Apyvartinėms lėšoms finansuoti neužtenka nuosavo kapitalo ir ilgalaikių bei trumpalaikių kreditų ir paskolų, tai yra, atsargos papildomos iš lėšų, susidarančių sulėtėjus mokėtinų sąskaitų grąžinimui:

tai yra, S = 0; 0; 0

Skaičiavimo rezultatai pateikti lentelėje. 2.3. Remiantis gautais duomenimis, galime daryti išvadą, kad įmonė metų pradžioje pasižymėjo nestabilia finansine būkle, o metų pabaigoje – normaliu finansiniu savarankiškumu.

2.3 lentelė

Organizacijos finansinės būklės tipo klasifikacija

Rodikliai
1 Visos atsargos ir išlaidos (ZZ)
2. Turimas nuosavo apyvartinio kapitalo (SOS)
3. Nuosavi ir ilgalaikiai skolinti šaltiniai (SD)
4. Bendra šaltinių vertė (VI)
5. FS = SOS - ZZ
6. FT = SD - ZZ
7. FO = OI - ZZ
8. Trijų komponentų finansinės padėties tipo rodiklis S =

Metų pradžioje nuosavų apyvartinių lėšų trūkumas siekė -39 072 tūkst. rublių, o tai reiškia didžiosios dalies trumpalaikio turto finansavimą iš skolinto kapitalo (metų pabaigoje nuosavų apyvartinių lėšų trūkumas siekė 20 925 tūkst. rubliai). Taip pat metų pradžioje trūksta savų ir ilgalaikių skolintų šaltinių - 25 448 tūkst. Tačiau iki metų pabaigos buvo 9156 tūkst. rublių perteklius. o tai padėjo padidinti įmonės finansinį stabilumą nuo nestabilaus metų pradžioje iki normalaus metų pabaigoje.

Nuosavo kapitalo grąža leidžia nustatyti savininkų investuoto kapitalo panaudojimo efektyvumą ir palyginti jį su galimu pelnu investuojant šias lėšas į kitus vertybinius popierius. Rodo, kiek pelno gauna iš kiekvieno įmonės savininkų investuoto pinigų vieneto. Šis rodiklis yra svarbus kriterijus vertinant akcijų kotiravimo lygį biržoje.

Nuosavo kapitalo grąža:

Rsk = (Pp/Iss)*100,

kur Rsk yra nuosavybės grąža;

Iss – nuosavų lėšų šaltiniai.

Šis koeficientas parodo, kiek pajamų investuotojams atneša investicijos į tam tikrą verslą. Tie, kurie investavo savo lėšas ilgam laikotarpiui, pirmiausia domisi jo augimu, nes tai apibūdina, kaip efektyviai naudojamas nuosavas kapitalas. Kaip ir turto grąžą, šį koeficientą tikslingiau skaičiuoti naudojant vidutinę laikotarpio nuosavybės vertę, nes dalis pelno reinvestuojama per visus metus.

Rodiklių reikšmės, skirtos skaičiuoti nuosavo kapitalo grąžos koeficientą, pateiktos lentelėje. 2.4.

2.4 lentelė

Nuosavo kapitalo grąža

Remiantis gautais rezultatais, galime daryti išvadą, kad nuosavo kapitalo grąža yra labai aukšto lygio, o tai siejama su gana maža įstatinio kapitalo verte. Kartu pastebima pelningumo mažėjimo tendencija, per analizuojamą laikotarpį jis sumažėjo 17 proc. Tokį sumažėjimą lėmė tai, kad nuosavų lėšų šaltinių augimo tempas viršijo grynojo pelno augimo tempą. Galima sakyti, kad sumažėja pelno investavimo į verslą efektyvumas.

Kaip dalis vidinių nuosavų finansinių išteklių formavimo šaltinių, pagrindinė vieta tenka įmonės dispozicijoje likusiam pelnui, jis sudaro vyraujančią jos pačios finansinių išteklių dalį, užtikrina nuosavo kapitalo didinimą ir atitinkamai. , įmonės rinkos vertės padidėjimas. Nusidėvėjimo mokesčiai taip pat vaidina tam tikrą vaidmenį sudarant vidinius šaltinius, ypač įmonėse, turinčiose didelę ilgalaikio ir nematerialiojo turto kainą; tačiau jie nedidina įmonės nuosavo kapitalo dydžio, o yra tik priemonė jį reinvestuoti. Kiti vidiniai šaltiniai nevaidina reikšmingo vaidmens formuojant įmonės finansinius išteklius.

Įmonės pelno analizė pateikta lentelėje. 2.5. Bendro pelno dydžiui įtakos turi šie veiksniai: pardavimo pajamos, produkcijos savikaina, pajamos ir sąnaudos iš kitų pardavimų, veiklos pajamos ir sąnaudos.

2.5 lentelė

Pelno analizė

Rodiklių pavadinimas	už 2004 metus	už 2005 metus	nukrypimai	specifinė gravitacija,%		Susijęs. nukrypimai
				už 2004 metus	už 2005 metus
Parduotų prekių, gaminių, darbų, paslaugų savikaina
Bendrasis pelnas
Verslo išlaidos
Administracinės išlaidos
Pelnas (nuostolis) iš pardavimo
Veiklos pajamos
Veiklos sąnaudos
Ne veiklos pajamos
Neveiklos išlaidos
Pelnas (nuostolis) neatskaičius mokesčių
Pelno mokestis ir kiti privalomi mokėjimai
Ataskaitinių metų grynasis pelnas (nuostoliai).

Pagal duomenis lentelėje. 2, pajamos padidėjo 18 116 tūkst. rublių, gamybos sąnaudos padidėjo 5 967 tūkst. rublių, tačiau jos dalis pajamose sumažėjo 1,8 proc. Bendrasis pelnas padidėjo 12 149 tūkst. rublių. Pardavimo išlaidos padidėjo 993 tūkst. rublių, administracinės – 4442 tūkst. grynojo pelno 4127 tūkst. Veiklos pajamos ir ne veiklos sąnaudos sumažėjo 857 tūkst. patrinti. ir 509 tūkstančiai rublių. atitinkamai. Veiklos sąnaudos ir ne veiklos pajamos padidėjo 3 163 tūkst. rublių. ir 2228 tūkstančiai rublių. atitinkamai.

Pagal pateiktus duomenis akivaizdu, kad pelno elementų struktūra yra gana stabili. Struktūros pokyčiai neviršija 2 proc. Pastebima proporcingo visų rodiklių augimo tendencija.

Komercinėms įmonėms svarbu nustatyti sąnaudų susigrąžinimo ribą, po kurios jos pradės nešti pelną – vadinamąjį lūžio tašką. Tai tokia pajamų suma, už kurią įmonė negauna nei pelno, nei nuostolių, t.y. kai skirtumas tarp pajamų ir išlaidų lygus nuliui. Šiuo atveju bendra pardavimų apimtis sutampa su įmonės pastoviųjų ir kintamųjų sąnaudų ir gamybos nuostolių suma:

3 įrašas

K = ________,

C - I juosta

Kur KAM - pagamintų produktų kiekis, kai pasiekiama nenutrūkstama gamyba;

3 įrašas - gamybai reikalingų pastovių išlaidų suma;

C - produkcijos vieneto kaina;

Ir per - kintamųjų sąnaudų, reikalingų produkcijos vienetui pagaminti, suma.

Jei planuojama gaminti ne vieną, o kelių rūšių gaminius, tai bendrą gamybos apimtį, užtikrinančią nenutrūkstamą pelną, galima apskaičiuoti pagal formulę:

3 įrašas

P = _____________________________________________,

(C1 – ir 1 juosta) * K1 + ... + (Cn – ir juosta.n) * Kn

Kur P - gamybos apimtis;

3 įrašas - pastovių išlaidų dydis;

Tsn kiekvienos rūšies produkto vieneto kaina;

Ir 1 juosta - kintamos kiekvienos rūšies produkcijos vieneto sąnaudos;

Kn - pajamų, gautų pardavus kiekvienos rūšies gaminius, dalis visose visos įmonės pagamintos produkcijos pardavimo pajamose (vienetais).

Nustačius lūžio tašką, planavimas remiasi operatyvinio (finansinio) sverto poveikiu, t.y. finansinio pajėgumo riba, kurią pasiekusi įmonė gali sau leisti sumažinti pardavimų apimtį, netapdama nuostolinga. Veiklos sverto poveikis yra tas, kad bet koks pardavimo pajamų pokytis lemia dar didesnį pelno pokytį:

Poveikio stiprumo įnašo marža (ribinis pelnas)

veikimo svertas = __________________________________________________

Pelnas

Ribinis pelnas = pardavimo pajamos – kintamieji kaštai

Pelnas (finansinis rezultatas) = ​​ribinis pelnas – pastovus. išlaidas

Nagrinėjamos įmonės pelno, kaip ribinių pajamų dalies, operatyvinė analizė pateikta lentelėje. 2.6.

2.6 lentelė

Pelno kaip ribinių pajamų dalies operatyvinė analizė

rodikliai				Absoliutus pokytis	Augimo tempas
Pajamos (grynosios) iš prekių, gaminių, darbų, paslaugų pardavimo
kintamos išlaidos
ribinės pajamos
fiksuotos išlaidos
gamybos svirties jėga
pelningumo riba (slenkstinės pajamos, užtikrinančios įmonės nenutrūkstamą veiklą)

Pagal lentelę. 2.6. Įmonės pajamos išaugo 4,97%, kintamieji kaštai sumažėjo 5,24%, o pastovieji kaštai padidėjo 4,08%. Ribinės pajamos 2005 metais padidėjo 27,98%, o pelnas iš pardavimo – 140,87%. Veiklos svertas sumažėjo 47,55 proc., todėl masto ekonomijos efektas gamyboje 2005 m. Pelningumo riba sumažėjo 14,63%.

Taigi, remiantis analizės rezultatais, galime daryti išvadą, kad sumažinus pelningumo ribą, įmonės veikla tampa mažiau rizikinga. Be jokios abejonės, tai yra teigiamas veiksnys, nes didėja įmonės atsparumas rinkos pokyčiams ir prisidedama prie ilgalaikės nenutrūkstamos veiklos.

Taip pat patartina atlikti pelno faktorinę analizę naudojant šį modelį:

P = (q1 q1 - q1 q0) - (q1s1 - q1s0)+ (q1 q0/q0 q0-1)*(q0 q0-q0s0)+((q1 q0-q1s0) - (q0 q0-q0s0)*q0 q0/q1 q0)

q1t1 - ataskaitinio laikotarpio pardavimų pajamos faktinėmis kainomis

q1ц0 - ataskaitinio laikotarpio pardavimų pajamos bazinėmis kainomis

q1s1 - ataskaitinio laikotarpio savikaina faktinėmis sąnaudomis

q1s0 - ataskaitinio laikotarpio savikaina bazinėmis sąnaudomis

q0ц0 - bazinio laikotarpio pardavimų pajamos

q0s0 – bazinio laikotarpio kaina

Ši analizė pateikta lentelėje. 2.7. Veiksnių įtaka pelnui pateikta lentelėje. 2.8.

2.7 lentelė

Pelno faktorinė analizė

Pardavimo pelnui įtakos turi šie veiksniai: pardavimo pajamų pokyčiai, aukštesnio pelningumo lygio produktų dalies pokyčiai, parduodamos produkcijos savikainos pokyčiai, kainų pokyčiai.

2.8 lentelė

Veiksnių įtaka pelnui, tūkstančiai rublių.

Rodiklių pavadinimas	pelno dydžio pokyčių
bendra ataskaitinio laikotarpio pelno iš pardavimų nukrypimų nuo bazės suma, įsk. dėl
pajamų iš prekių pardavimo augimas (q1 ts0/q0 ts0-1)*(q0 ts0-q0s0)
didinant aukštesnio pelningumo lygio produktų dalį ((q1 q0-q1s0) - (q0 q0-q0s0)*q0 q0/q1 q0)
parduotų prekių savikainos padidėjimas (-(q 1s 1 - q 1s 0))
parduodamos produkcijos pardavimo kainų padidėjimas ((q 1ts1 – q 1ts0))

Taigi įmonės pelnas išaugo 12 149 tūkst. rublių. dėl pardavimo pajamų sumažėjimo 6 060 tūkst. rublių, didesnio pelningumo produktų dalies padidėjimo 813 tūkst. rublių ir išlaidų sumažėjimo 20 858 tūkst. ir parduotų gaminių pardavimo kainų padidėjimas 38 255 tūkst.

Svarbiausias veiksnys yra išlaidų padidėjimas. Patartina įmonei skirti didesnį dėmesį gamybos kaštų valdymo priemonėms.

Įmonės kapitalo valdymas taip pat apima optimalaus nuosavų ir skolintų finansinių išteklių santykio nustatymą.

Norint atsakyti į šiuos klausimus, būtina susipažinti su finansinio sverto sąvoka ir apsvarstyti jo funkcionavimo klausimą.

Finansinis svertas („finansinis svertas“) – tai finansinis mechanizmas, skirtas valdyti nuosavo kapitalo grąžą optimizuojant naudojamų nuosavų ir skolintų finansinių išteklių santykį.

Finansinio sverto poveikis – tai nuosavo kapitalo, gauto panaudojus paskolą, pelningumo padidėjimas, nepaisant pastarosios sumokėjimo.

Finansinio sverto poveikis atsiranda dėl ekonominio pelningumo ir skolintų lėšų „kainos“ neatitikimo. Turto ekonominis pelningumas – tai gamybinio efekto vertės (t.y. pelno prieš paskolų palūkanas ir pelno mokesčius) ir bendros įmonės kapitalo (t.y. viso turto ar įsipareigojimų) vertės santykis.

Kitaip tariant, įmonė iš pradžių turi sukurti tokį ekonominį pelningumą, kad užtektų lėšų bent jau paskolos palūkanoms sumokėti.

Norėdami apskaičiuoti finansinio sverto poveikį, galite naudoti šią formulę:

EGF = (Rk – Rzk) x ZK / SK,

čia Rk – viso kapitalo grąža (grynojo pelno sumos ir kainos, sumokėtos už skolintas lėšas, ir kapitalo dydžio santykis);

Rzk – skolinto kapitalo grąža (už skolintas lėšas sumokėtos kainos ir skolintų lėšų sumos santykis);

ZK - skolintas kapitalas (vidutinė laikotarpio vertė);

SK – akcinis kapitalas (vidutinė laikotarpio vertė).

Rodiklio skaičiavimai analizuojamai įmonei pateikti lentelėje. 2.9.

2.9 lentelė

Finansinio sverto poveikio apskaičiavimas

Vidutinis skolintas kapitalas
Lėšos, sumokėtos už skolintas lėšas
Skolos kapitalo grąža
Vidutinis bendras kapitalas
Grynasis pelnas + lėšos, sumokėtos už skolintą kapitalą
Viso kapitalo grąža
Vidutinis akcinis kapitalas

Taigi teigiama EGF vertė rodo, kad tikslinga pritraukti skolintas lėšas.

Finansinio sverto poveikis lemia lėšų skolinimosi ekonominio pagrįstumo ribą. Kadangi teigiama EGF reikšmė rodo, kad tikslinga pritraukti skolintas lėšas, analizuojama įmonė gali pritraukti papildomo skolinto kapitalo.

Didelė teigiama EGF rodiklio reikšmė rodo, kad įmonė mieliau tenkina savo lėšas, nepakankamai naudojasi investavimo galimybėmis ir nesiekia tikslo maksimaliai padidinti pelną. Esant tokiai situacijai, akcininkai, gavę kuklius dividendus, gali pradėti pardavinėti akcijas, mažindami įmonės rinkos vertę.

Jei investicijų į įmonę pelningumas yra didesnis už skolintų lėšų kainą, finansavimas iš skolintų šaltinių turėtų būti didinamas, o pelno augimo tempas priklausys nuo įmonės kapitalo struktūros kitimo tempo (įmonės kapitalo struktūros kitimo tempo). skolinto ir nuosavo kapitalo sumos). Tačiau skolos sumos padidėjimą įsipareigojimų struktūroje lydi skolininko likvidumo ir mokumo mažėjimas, rizikos padidėjimas, teikiamų paskolų brangimas. Dėl to išlyginamas naudojimo pelnas ir skolintų šaltinių kaina, o tai lemia nulinę finansinio sverto poveikio vertę.

Tolesnis skolinto kapitalo dalies augimas labai padidina verslo subjekto bankroto riziką ir vadovybės turėtų būti suvokiamas kaip signalas grąžinti dalį skolos arba ieškoti pelno augimo šaltinių.

Bendrojo kapitalo grąža kinta priklausomai nuo aukščiau pateiktos formulės atskirų komponentų dinamikos. Įtaką daro šie veiksniai: pelnas iš verslo operacijų, pritraukiamų išteklių kaina, nuosavo ir skolinto kapitalo santykis.

Akivaizdu, kad didėjant pritrauktų lėšų daliai kapitalo struktūroje ir mažėjant finansiniam stabilumui, pelno augimo tempas sumažėja iki neigiamos reikšmės (t.y. iki absoliutaus pelno sumažėjimo). Taigi įmonė, siekdama maksimalaus pelno tikslo, turi didinti skolinto kapitalo dalį teigiamos EGF vertės finansavimo šaltiniuose, kartu vengdama finansinio nestabilumo.

Autonomijos koeficientas yra įmonės finansinės būklės stabilumo požymis, apibūdinantis jos finansinio nepriklausomumo laipsnį. Savarankiškumo koeficientas yra nuosavų lėšų ir viso turto santykis6

Kavt = Sk/Wb

Kur Sk yra akcinis kapitalas;

ВБ - balanso valiuta.

2004 metais rodiklio reikšmė buvo: 13624/77084 = 0,18, o 2005 metais - 30081/93149 = 0,32. Galima daryti išvadą, kad įmonei būdinga didelė priklausomybė nuo išorinių finansavimo šaltinių, nes standartinė autonomijos koeficiento reikšmė yra 0,5. Tačiau pažymėtina, kad 2005 m. buvo pastebėta šio rodiklio gerėjimo tendencija.

Išvada

Nuosavas kapitalas apibūdina bendrą jai priklausančių įmonės lėšų, naudojamų tam tikrai turto daliai, vertę. Ši turto dalis, suformuota iš į jas investuoto nuosavo kapitalo, atspindi įmonės grynąjį turtą. Įstatinis kapitalas apima finansinių išteklių šaltinius, kurie skiriasi savo ekonominiu turiniu, formavimo ir naudojimo principais: įstatinis kapitalas, papildomas kapitalas ir rezervinis kapitalas.

Remiantis mūsų pačių ir pritraukiamų finansinių išteklių šaltinių analize Vitorg Plus LLC pavyzdžiu, galime daryti išvadą, kad nuosavo kapitalo dalis bendruose finansinių išteklių šaltiniuose 2004 ir 2005 m. sudaro atitinkamai 18 ir 33 proc. atitinkamai analizuojamo laikotarpio pradžioje ir pabaigoje. Pačios įmonės apyvartinių lėšų rezervams ir sąnaudoms formuoti nepakanka. Nuosavo kapitalo grąža yra labai aukšta – 2004 m. – 92 proc., o 2005 m. – 75 proc., o tai siejama su gana maža įstatinio kapitalo verte. Skolintų finansinių išteklių panaudojimo efektyvumas 2005 metais išaugo lyginant su 2004 metais. Skolintų lėšų struktūroje vyrauja trumpalaikiai įsipareigojimai: metų pradžioje jie siekė 80,5 proc., o pabaigoje – 63,5 proc.

Nuosavo kapitalo grąža yra labai aukšta, o tai siejama su gana maža įstatinio kapitalo verte. Kartu pastebima pelningumo mažėjimo tendencija, per analizuojamą laikotarpį jis sumažėjo 17 proc. Tokį sumažėjimą lėmė tai, kad nuosavų lėšų šaltinių augimo tempas viršijo grynojo pelno augimo tempą. Galima sakyti, kad sumažėja pelno investavimo į verslą efektyvumas.

Teigiama finansinio sverto vertė rodo, kad tikslinga pritraukti skolintas lėšas. Išaugo skolintų lėšų naudojimo pelningumas, rodantis išorės investicijų efektyvumo didėjimą.

Savarankiškumo koeficientas analizuojamai įmonei yra žymiai mažesnis už standartinę 0,5 reikšmę. Šis faktas gali apriboti įmonės galimybes pritraukti skolintas lėšas, todėl įmonė turėtų imtis priemonių finansinių išteklių struktūros formavimo efektyvumui didinti.

Bibliografija

Rusijos Federacijos civilinis kodeksas. 1994 m. lapkričio 30 d. Nr. 51-FZ 1 dalis. - "Rusijos Federacijos teisės aktų rinkinys", 1994 12 05, N 32, str. 3301, "Rossiyskaya Gazeta", N 238-239, 1994-08-12.

Rusijos Federacijos mokesčių kodekso 2 dalis, 2000-08-05 N 117-FZ. - „Rusijos Federacijos teisės aktų rinkinys“, 2000-07-08, N 32, str. 3340, "Parlamento laikraštis", N 151-152, 2000-10-08.

1996 m. balandžio 22 d. federalinis įstatymas N 39-FZ „Dėl vertybinių popierių rinkos“. - "Rusijos Federacijos teisės aktų rinkinys", Nr. 17, 1996-04-02, str. 1918, "Rossiyskaya Gazeta", N 79, 1996-04-25.

1995 m. gruodžio 26 d. federalinis įstatymas N 208-FZ „Dėl akcinių bendrovių“. - ATP "Garant", 2005. - "Rossiyskaya Gazeta", N 248, 1995-12-29, "Rusijos Federacijos teisės aktų rinkinys", 1996-01-01, N 1, str. 1.

Bendikov M.A., Jamai E.V. Žinioms imlių pramonės šakų finansinių išteklių valdymas konkurenciniu pagrindu // Finansų valdymas Nr.2, 2001.

Berzon N.I., redaktorius. Finansų valdymas. - M.: „Akademija“, 2003 m.

Brigham Y., Gapenski L. Finansų valdymas: Baigti kursą: Vertimas iš anglų kalbos. - M.: „Ekonominė mokykla“, 2005 m.

Gavrilova A.N., Sysoeva E.F., Barabanovas A.I. ir kiti Finansų valdymas. - M.: „KnoRus“, 2006 m.

Glukhova M.I., Prikhodko A.V., Snežinskaja M.V. Vertybinių popierių rinka: paskaitų konspektas. - M.: „Feniksas“, 2004 m.

Komarovas A.V. Įmonės įsipareigojimų apmokėti už prekes (darbus, paslaugas) vykdymo strategija, kai trūksta piniginių išteklių // Finansų valdymas Nr. 2 / 2003.

Kurakovas L.P., Vladimirova M.P., Ryabinina E.N., Kurakovas V.L. „Ekonominė analizė ir finansų valdymo pagrindai“ - Čeboksarai: Chuvash Publishing House. Univ., 2002.- 366 p.

Ekonomikos teorijos kursas: vadovėlis / red. Prof. Čepurina M.N., prof. Kiseleva E.A. - Kirovas: ASA, 2002 m.

Mishchenko A.V., Posokhov Yu.V., Filatkin A.V., Įmonės kredito išteklių valdymas // Finansų valdymas Nr. 4, 2003.

Rozanova E.Yu. Akcijų investicinio patrauklumo valdymas // Valdymas Rusijoje ir užsienyje Nr.1, 2000.

Rudenko O.E. Finansai ir kreditas. Mokomasis ir praktinis vadovas. - M.: MSUTU, 2004 m.

Samsonovas N.F. ir kiti Finansų valdymas. Vadovėlis universitetams - M.: "VIENYBĖ", 2002m.

Samuelson P. Nordhaus V. Ekonomika: Vertimas. iš anglų kalbos - M.: BINOM, 1999 m.

Safronovas N.A., redaktorius. Organizacijos (įmonės) ekonomika. - M.: „Ekonomistas“, 2004 m.

Selezneva N.N., Ionova A.F. Finansinė analizė. - M.: „VIENYBĖ“, 2004 m.

Selezneva N.N., Ionova A.F. Finansinė analizė. Finansų valdymas.- M.: „VIENYBĖ“, 2003 m.

Semenovas V.M., Nabievas R.A. Statybinių organizacijų finansavimas. - M.: „Finansai ir statistika“, 2004 m.

Sklyarenko V.K. ir kt.. Įmonės ekonomika Žodynas žinynas. - M.: "INFRA-M", 2000 m.

Vorobjevas S. Yu. Įmonės veiklos finansavimo strategija, pagrįsta rizikos rodikliais. IV tarptautinės mokslinės praktinės konferencijos „Prietaisų inžinerijos, informatikos, ekonomikos ir teisės fundamentinės ir taikomosios problemos“ moksliniai pranešimai. Skyrius „Ekonomika“, 2 dalis / MGAPI. - Maskva, 2001. - p. 10.

Literatūros ir šaltinių sąrašas:
1. Rusijos Federacijos civilinis kodeksas. 1994 m. lapkričio 30 d. Nr. 51-FZ 1 dalis. – „Rusijos Federacijos teisės aktų rinkinys“, 1994 12 05, N 32, str. 3301, "Rossiyskaya Gazeta", N 238-239, 1994-08-12.
2. Rusijos Federacijos mokesčių kodekso 2 dalis 2000-08-05 N 117-FZ. - „Rusijos Federacijos teisės aktų rinkinys“, 2000-07-08, N 32, str. 3340, "Parlamento laikraštis", N 151-152, 2000-10-08.
3. 1996 m. balandžio 22 d. federalinis įstatymas N 39-FZ „Dėl vertybinių popierių rinkos“. - "Rusijos Federacijos teisės aktų rinkinys", Nr. 17, 1996-04-02, str. 1918, "Rossiyskaya Gazeta", N 79, 1996-04-25.
4. 1995 m. gruodžio 26 d. federalinis įstatymas N 208-FZ „Dėl akcinių bendrovių“. - ATP "Garant", 2005. - "Rossiyskaya Gazeta", N 248, 1995-12-29, "Rusijos Federacijos teisės aktų rinkinys", 1996-01-01, N 1, str. 1.
5. Bendikovas M.A., Džhamai E.V. Žinioms imlių pramonės šakų finansinių išteklių valdymas konkurenciniu pagrindu // Finansų valdymas Nr.2, 2001.
6. Berzon N.I., red. Finansų valdymas. - M.: „Akademija“, 2003 m.
7. Brigham Y., Gapenski L. Finansų valdymas: Baigti kursą: Vertimas iš anglų kalbos. - M.: „Ekonominė mokykla“, 2005 m.
8. Gavrilova A.N., Sysoeva E.F., Barabanov A.I. ir kiti Finansų valdymas. - M.: „KnoRus“, 2006 m.
9. Glukhova M.I., Prikhodko A.V., Snežinskaja M.V. Vertybinių popierių rinka: paskaitų konspektas. - M.: „Feniksas“, 2004 m.
10. Komarovas A.V. Įmonės įsipareigojimų apmokėti už prekes (darbus, paslaugas) vykdymo strategija, kai trūksta piniginių išteklių // Finansų valdymas Nr. 2 / 2003.
11. Kurakovas L.P., Vladimirova M.P., Ryabinina E.N., Kurakovas V.L. „Ekonominė analizė ir finansų valdymo pagrindai“ - Čeboksarai: Chuvash Publishing House. Univ., 2002.- 366 p.
12. Ekonomikos teorijos kursas: Vadovėlis / red. Prof. Čepurina M.N., prof. Kiseleva E.A. – Kirovas: ASA, 2002 m.
13. Metodinės rekomendacijos įmonės finansų politikai kurti: Rusijos Federacijos finansų ministerijos 1997 m. sausio 1 d. įsakymas Nr. 118 // Ekonomika ir gyvenimas. – 1998. – Nr.2. – P.12-15.
14. Mishchenko A.V., Posokhov Yu.V., Filatkin A.V., Įmonės kredito išteklių valdymas // Finansų valdymas Nr. 4, 2003 m.
15. Rozanova E.Yu. Akcijų investicinio patrauklumo valdymas // Valdymas Rusijoje ir užsienyje Nr.1, 2000.
16. Rudenko O.E. Finansai ir kreditas. Mokomasis ir praktinis vadovas. - M.: MSUTU, 2004 m.
17. Samsonovas N.F. ir kiti Finansų valdymas. Vadovėlis universitetams - M.: "VIENYBĖ", 2002m.
18. Samuelson P. Nordhaus V. Ekonomika: Vertimas. iš anglų kalbos - M.: BINOM, 1999 m.
19. Safronov N.A., red. Organizacijos (įmonės) ekonomika. - M.: „Ekonomistas“, 2004 m.
20. Selezneva N.N., Ionova A.F. Finansinė analizė. - M.: „VIENYBĖ“, 2004 m.
21. Selezneva N.N., Ionova A.F. Finansinė analizė. Finansų valdymas.- M.: „VIENYBĖ“, 2003 m.
22. Semenovas V.M., Nabievas R.A. Statybinių organizacijų finansavimas. - M.: „Finansai ir statistika“, 2004 m.
23. Sklyarenko V.K. ir kt.. Įmonės ekonomika Žodynas žinynas. - M.: "INFRA-M", 2000 m.
24. Trokhina S.D., Iljina V.A., Morozova T.F., Įmonės finansinės būklės valdymas // Finansų valdymas Nr.1, 2004 m.
25. Ugolnikova E.V. Lizingo sutarties samprata ir ypatumai „Pilietis ir teisė“, 2002, N 9/10.
26. Finansų valdymas: vadovėlis / red. E.I. Šokina. – M.: ID FBK-PRESS, 2004 m.
27. Fischer S., Dornbusch R., Schmalenzi R. Economics Trans. iš anglų kalbos nuo 2 leid. - M.: Delo, 2002 m.
28. Šeremetas A.D. Ekonominės analizės teorija. - M.: "INFRA-M", 2003 m.
29. Šeremetas A.D., Negaševas E.A. Finansinės analizės metodai.: Vadovėlis universitetams. –M.: INFRA-M, 2001. –207 p.
30. Shulyak P.N. Įmonių finansavimas. - M.: „Leidykla Dashkov and K“, 2006 m.

Bekmologijos žinių bazėje yra didžiulis kiekis medžiagos apie verslą, ekonomiką, vadybą, įvairius psichologijos klausimus ir kt. Mūsų svetainėje pateikiami straipsniai yra tik mažytė šios informacijos dalis. Prasminga jums, atsitiktiniam lankytojui, susipažinti su Backmology koncepcija ir mūsų žinių bazės turiniu.

Kapitalo teorijos turi ilgą istoriją. Adamas Smithas kapitalą apibūdino tik kaip sukauptą daiktų ar pinigų atsargą. Kartu jis išskyrė pagrindinį kapitalą (jis gamina pelną, likdamas jo nuosavybe) ir apyvartinį kapitalą (jis taip pat gamina pelną, bet nustoja būti savininko nuosavybe). D. Ricardo kapitalą aiškino kaip gamybos priemonę, nedarydamas skirtumo tarp lazdos ir akmens pirmykščio žmogaus ir modernių mašinų bei gamyklų rankose. Skirtingai nei jo pirmtakai, K. Marksas priartėjo prie kapitalo kaip socialinio pobūdžio kategorijos. Kapitalas yra vertybė, kuri atneša perteklinę vertę, arba ji yra save auganti vertė. Kartu K. Marksas tvirtino, kad kapitalas nėra pinigai. Pinigai tampa kapitalu tik tada, kai naudojami gamybos priemonėms ir darbo jėgai įsigyti, o vertės prieaugio kūrėju jis laikė tik samdomų darbuotojų darbą. „...Todėl kapitalą galima suprasti tik kaip judėjimą, o ne kaip ramybės būseną. Pelnas, pasak Markso, yra transformuota perteklinės vertės forma, laikoma viso pažengusio kapitalo produktu.

Yra trys pagrindiniai esminio kapitalo aiškinimo formulavimo būdai:

1. Ekonominis požiūris(fizinė kapitalo samprata)

Kapitalas yra vertė (išteklių visuma), nukreipta į gamybą siekiant pelno. Šiuo atveju kapitalas laikomas išteklių visuma, kuri yra visuomenės pajamų šaltinis. Kapitalas gali būti skirstomas į nekilnojamąjį ir finansinį, pagrindinį ir apyvartinį kapitalą. Vadovaujantis šia koncepcija, kapitalo dydis apskaičiuojamas kaip turto balanso suma, t.y. Pagrindinė apskaitos lygtis atrodo taip:

Turtas = visas kapitalas

2. Apskaitos metodas(finansinė kapitalo samprata)

Kapitalas aiškinamas kaip subjekto savininkų turtas, t.y. sąvoka „kapitalas“ šiuo atveju yra grynojo turto sinonimas, o jo vertė apskaičiuojama kaip skirtumas tarp verslo subjekto turto sumos ir jo įsipareigojimų dydžio. Įsipareigojimai yra organizacijos skola, esanti ataskaitų sudarymo dieną, kuri yra įvykdytų jos ūkinės veiklos projektų ir atsiskaitymų, dėl kurių turtas turėtų nutekėti, pasekmė.

Šiuo atveju pagrindinė lygtis yra tokia:

Turtas = įsipareigojimai + kapitalas.

Tas pats metodas taikomas tarptautiniuose finansinės atskaitomybės standartuose (TFAS) pateiktame apibrėžime. Sąvoka „kapitalas“ reiškia „įmonės grynąjį turtą arba nuosavą kapitalą“.

Praktikoje susiformavo grynojo turto supratimas kaip įmonės turtas, laisvas nuo visų skolinių įsipareigojimų. Iš tikrųjų grynasis turtas yra įmonės nuosavas kapitalas.

Pagal finansinio kapitalo išlaikymo koncepciją pelnas laikomas uždirbtu tik tuo atveju, jei per ataskaitinį laikotarpį padidėja grynasis piniginis turtas, neatsižvelgiant į visus mokėjimus organizacijos savininkams ir jų įnašus organizacijai per ataskaitinį laikotarpį. Pagal šią sampratą kapitalas aiškinamas kaip savininkų dalis organizacijos turte, o pelnas - kaip savininkų investuoto kapitalo faktinės perkamosios galios padidėjimas.

Ir pagal fizinio kapitalo palaikymo koncepciją pelnas laikomas uždirbtu tik tuo atveju, jei per ataskaitinį laikotarpį padidėja organizacijos fiziniai gamybiniai (arba veiklos) pajėgumai (ištekliai, lėšos, užtikrinančios šį gebėjimą), neatsižvelgiant į visi mokėjimai organizacijos savininkams ir jų įnašai organizacijai per ataskaitinį laikotarpį. Akivaizdu, kad šios koncepcijos rėmuose įmonės kapitalas yra visas jos gamybinis pajėgumas, tai yra viso jos, kaip būsimos ekonominės naudos nešėjo, turto visuma.

3. Buhalterinis ir analitinis požiūris yra dviejų ankstesnių metodų derinys.

Šiuo atveju kapitalas kaip išteklių visuma apibūdinamas vienu metu iš dviejų pusių: a) jo investavimo krypčių ir b) kilmės šaltinių. Atitinkamai yra du tarpusavyje susiję kapitalo tipai: aktyvus ir pasyvus.

Aktyvus kapitalas yra verslo subjekto nuosavybė, formaliai pateikiama jo balanso turte dviejų blokų – pagrindinio ir apyvartinio kapitalo – forma.

Pasyvus kapitalas – tai lėšų šaltiniai, iš kurių formuojamas įmonės turtas, ir ilgalaikio pobūdžio šaltiniai. Jie skirstomi į nuosavą ir skolinį kapitalą.

Vadovaujantis apskaitiniu ir analitiniu požiūriu, kapitalo dydis apskaičiuojamas kaip balanso III skirsnių „Kapitalas ir rezervai“ ir IV „Ilgalaikiai įsipareigojimai“ rezultatų suma, t.y. šiuo atveju pagrindinė apskaitos lygtis bus tokia:

Turtas = kapitalas + trumpalaikiai įsipareigojimai

Vertinant kapitalą iš to, kaip jis atsispindi organizacijos (įmonės) balanse, pastebime, kad balanso turto ir įsipareigojimų struktūra skiriasi, tačiau turto ir įsipareigojimų suma (balanso valiuta) tas pats. Įsipareigojimas, susijęs su turtu, atlieka finansavimo, o turtas – padengimo funkciją. Taigi išryškiname sąvoką „bendras kapitalas“, kuri veikia kaip organizacijos turto formavimo šaltinis, t.y. Sąvoką „kapitalas“ vartosime plačiąja prasme, ty kaip bendrus įmonės turto finansavimo šaltinius (bendruosius finansinius išteklius).

TFAS principai leidžia įmonėms pasirinkti vieną iš dviejų kapitalo sąvokų kaip apskaitos metodikos (ataskaitų teikimo pagrindo) pagrindą:

1. išlaikyti finansinį kapitalą
2. išlaikant fizinį (arba ekonominį) kapitalą.

Šiuo metu dauguma įmonių, rengiančių finansines ataskaitas pagal TFAS, laikosi finansinės kapitalo sampratos.

Pelno vertinimas ir kapitalo pokyčių atspindėjimas įmonių atskaitomybėje pagal kapitalo palaikymo koncepciją yra vienas esminių skirtumų tarp TFAS idėjomis nulemtos apskaitos metodikos ir esamos Rusijos apskaitos praktikos metodologinių pagrindų.

Esami skirtumai tokie, kad pelnas laikomas ne nominaliųjų įsipareigojimų, atsiradusių vykdant atskaitingos įmonės sandorius, dydžių skirtumas, o kaip vertė, parodanti realaus (ekonominiu požiūriu) augimo įvertinimą. teorija) įmonės gerovė, kuri leidžia kalbėti apie savininkų pajamų gavimą iš investicijų į jos veiklą.

Toks požiūris nuoseklesnis vertinant įmonės veiklos sėkmę nuo jos įkūrimo iki dabartinio momento, atsižvelgiant į ekonominės situacijos, kurioje įmonė veikia, dinamiką. Tuo pačiu metu teiginys apie kapitalo vertinimo dinamikos ataskaitoje pateikto pateikimo patikimumą iš esmės yra buhalterio profesinio sprendimo, kurio atitikties faktinei būklei laipsnis, pasekmė. įvertinti bendrovės auditorių išvadoje.

Šiuo atveju labai svarbu suprasti sąvokų, kurias svarstome, apibrėžimų skirtumus originaliame TFAS tekste ir esamus jų vertimus į rusų kalbą.

Nuosavų lėšų šaltinių, vertimuose rusų kalba vadinamų „kapitalu“, apimtis originaliame tekste apibrėžiama sąvoka „savininko dalis“ (nuosavybė) įmonės kapitale. Remiantis tuo, kapitalo sąvokos aiškinimas atitinka klasikinį jos aiškinimą ekonomikos teorijoje – prekių, nuosavybės visuma, kuri neša ekonominę naudą, tai yra galiausiai leidžia organizacijai generuoti pajamas.

Taigi, kapitalo organizacijos (įmonės) – tai vertė (finansiniai ištekliai), perkeliama į gamybą (verslą), siekiant pelno ir šiuo pagrindu užtikrinti išplėstą atgaminimą.

Ūkio subjekto finansiniai ištekliai yra jo disponuojamos lėšos. Finansiniai ištekliai nukreipiami į gamybos (gamybos ir prekybos proceso) plėtrą, negamybinių objektų priežiūrą ir plėtrą, vartojimą, taip pat gali likti rezerve. Finansiniai ištekliai, naudojami gamybos ir prekybos procesui plėtoti (žaliavų, prekių ir kitų darbo elementų, įrankių, darbo ir kitų gamybos elementų pirkimui) yra kapitalas jo pinigine forma.

Finansiniai ištekliai skirstomi į:

1. kapitalo
2. vartojimo išlaidas
3. investicijos į negamybines sritis
4. finansinis rezervas.

Taigi kapitalas yra finansinių išteklių dalis. Vartojimui skirti ištekliai nėra kapitalas.

Kapitalas – tai dalis finansinių išteklių, skiriamų gamybiniams ir ūkiniams tikslams (einamoms išlaidoms ir plėtrai). Kapitalas yra pinigai, skirti pelnui. Kapitalo struktūra apima lėšas, investuotas į:

1. ilgalaikis turtas
2. nematerialusis turtas
3. apyvartiniai fondai
4. apyvartinių lėšų.

Kapitalas ir finansiniai ištekliai yra to paties pobūdžio. Tačiau kapitalas yra finansinių išteklių, kuriuos įmonė išleidžia į apyvartą ir iš šios apyvartos gauna pajamas, vertė. Šia prasme kapitalas tampa konvertuota finansinių išteklių forma, nes negali ilgai likti grynųjų pinigų pavidalu.

Įmonės kapitalas apibūdina bendrą piniginių, materialiųjų ir nematerialiųjų lėšų, investuotų į jos turtą formuoti, vertę. Įmonės kapitalo ekonominę esmę lemia šios jo savybės:

1. Įmonės kapitalas yra pagrindinis gamybos veiksnys. Yra trys pagrindiniai gamybos veiksniai, užtikrinantys gamybos įmonių ūkinę veiklą – kapitalas; žemė ir kiti gamtos ištekliai; darbo išteklių. Tarp šių veiksnių lemiamą vaidmenį atlieka kapitalas, nes jis sujungia visus veiksnius į vieną gamybos kompleksą.

2. Kapitalas taip pat apibūdina įmonės finansinius išteklius, kurie generuoja pajamas. Šiuo pajėgumu kapitalas gali veikti atskirai nuo gamybos – t.y. skolintojo kapitalo pavidalu, kuris įmonės pajamas generuoja ne iš pagrindinės, o iš finansinės veiklos.

3. Kapitalas yra jo savininkų turto šaltinis. Sunaudota kapitalo dalis palieka savo sudėtį, siekdama patenkinti esamus savininkų poreikius. Sukaupta dalis skirta užtikrinti jos savininkų poreikių tenkinimą ateityje.

4. Įmonės kapitalas yra jos rinkos vertės matas. Šį pajėgumą visų pirma atspindi įmonės nuosavas kapitalas, kuris lemia jos grynojo turto apimtį. Akcinio kapitalo dydis taip pat apibūdina įmonės galimybes pritraukti skolintas lėšas papildomam pelnui užtikrinti. Kartu su kitais veiksniais tai sudaro pagrindą įvertinti įmonės rinkos vertę.

5. Įmonės kapitalo dinamika yra jos ūkinės veiklos efektyvumo rodiklis. Akcinio kapitalo augimo tempas apibūdina įmonės formavimosi lygį ir pelno paskirstymo efektyvumą, taip pat jos gebėjimą išlaikyti finansinę pusiausvyrą iš vidinių šaltinių.

Reikšmingas kapitalo vaidmuo įmonės ekonominiame vystyme ir tenkinant valstybės, savininkų ir personalo interesus lemia kapitalą kaip pagrindinį įmonės finansų valdymo objektą.

Kapitalo klasifikacija

Įmonės kapitalas klasifikuojamas pagal šiuos pagrindinius požymius:

Klasifikavimo ženklas	Klasifikavimo grupės
aš.Pagal traukos šaltinius
1. Pagal formuojamo kapitalo nuosavybės teisę	Nuosavas kapitalas - Skolintas kapitalas
2. Pagal kapitalo pritraukimo šaltinių grupes įmonės atžvilgiu	Kapitalas pritrauktas iš vidinių šaltinių - Kapitalas pritrauktas iš išorės šaltinių
3. Pagal jį ekonominiam naudojimui teikiančio kapitalo savininkų pilietybę	Nacionalinis (vidaus) kapitalas - Užsienio kapitalas
4. Pagal kapitalo nuosavybės tipą	Privatus – Užsienio
II. Pagal traukos formas
1. Pagal organizacines ir teisines pritraukimo formas	Akcinė akcija - Dalintis – Individualus
2. Pagal gamtinę-materialiąją traukos formą	Kapitalas grynaisiais - Kapitalas finansine forma - Kapitalas materialine forma - Kapitalas nematerialiu pavidalu
3. Pagal traukos laikotarpį	Ilgalaikis (nuolatinis) - Trumpalaikis
III. Pagal naudojimo pobūdį
1. Pagal įsitraukimo į ekonominį procesą laipsnį	Ekonominiame procese naudojamas kapitalas - Ekonominiame procese nepanaudotas kapitalas
2. Pagal naudojimo sritis ekonomikoje	Realiame ekonomikos sektoriuje naudojamas kapitalas - Ekonomikos finansiniame sektoriuje naudojamas kapitalas
3. Pagal naudojimo sritis ūkinėje veikloje	Kapitalas naudojamas kaip investicijų šaltinis - Kapitalas naudojamas kaip gamybinis išteklius - Kapitalas naudojamas kaip kredito šaltinis
4. Pagal panaudojimo investavimo procese ypatumus	Iš pradžių investuota - Reinvestuota – Neinvestuota
5. Pagal naudojimo ypatumus gamybos procese	Pagrindinis - Galima derėtis
6. Pagal įsitraukimo į gamybos procesą laipsnį	Darbas - Neveikia
7. Pagal naudojimo rizikos lygį	Be rizikos - Žema rizika - Vidutinė rizika - Didelė rizika
8. Teisinių naudojimo taisyklių laikymasis	Teisinė - Šešėlis

Išsamiau panagrinėkime atskiras įmonės pritraukiamo ir naudojamo kapitalo rūšis pagal jos klasifikaciją pagal pagrindines charakteristikas.

Pagal pavadinimąĮmonės generuojamas kapitalas skirstomas į dvi pagrindines rūšis – nuosavą ir skolintą. Kapitalo pritraukimo šaltinių sistemoje šis skirstymas yra lemiamas.

Nuosavas kapitalas apibūdina jai priklausančių įmonės lėšų, kurias ji naudoja savo turtui sudaryti, vertę. Ši turto dalis yra grynasis įmonės turtas.

Nuosavas kapitalas – tai viso verslo turto vertė, sumokėjus visas skolas.

Balansas sudarytas remiantis šia lygtimi:

nuosavas kapitalas = visas turtas – visi įsipareigojimai =
ilgalaikis turtas + trumpalaikis turtas – trumpalaikiai įsipareigojimai – ilgalaikiai įsipareigojimai

Nuosavas kapitalas konkrečiai datai gali būti apskaičiuojamas kitu būdu:

nuosavas kapitalas = pradinė investicija + nepaskirstytas pelnas

kur nepaskirstytasis pelnas yra pelnas, reinvestuotas į verslo procesą.

Skolintas kapitalas apibūdina lėšas ar turtinį turtą, pritrauktą grąžintinai ir apmokėtai. Visų formų skolintas kapitalas, kurį naudoja įmonė, reiškia jos finansinius įsipareigojimus, kuriuos reikia grąžinti.

Pagal kapitalo pritraukimo šaltinių grupes įmonės atžvilgiu Skiriamos šios rūšys: iš vidinių šaltinių pritraukiamas kapitalas ir iš išorinių šaltinių pritraukiamas kapitalas.

Kapitalas pritrauktas iš vidinių šaltinių, apibūdina nuosavus ir skolintus finansinius išteklius, tiesiogiai sugeneruotus įmonėje jos plėtrai užtikrinti. Iš vidinių šaltinių gaunamų nuosavų finansinių išteklių pagrindas yra kapitalizuota įmonės grynojo pelno dalis („nepaskirstytasis pelnas“). Įmonėje sugeneruotų skolintų finansinių išteklių pagrindas yra einamieji atsiskaitymo įsipareigojimai („vidinės kaupiamosios sąskaitos“).

Kapitalas pritrauktas iš išorės šaltinių, apibūdina tą jos dalį, kuri susidaro už įmonės ribų. Ji apima ir nuosavą, ir iš išorės pritrauktą skolintą kapitalą. Šios grupės kapitalo formavimo šaltinių sudėtis yra gana įvairi.

Pagal jį ekonominiam naudojimui teikiančio kapitalo savininkų pilietybę, skiriamas nacionalinis (vidaus) ir užsienio kapitalas, investuotas į įmonę.

Nacionalinė sostinė, pritraukiama įmonės, leidžia geriau derinti savo ūkinę veiklą su valstybės ekonomine politika. Be to, tokio tipo kapitalas yra labiau prieinamas mažoms ir vidutinėms įmonėms. Tuo pačiu metu dabartiniame šalies ekonomikos vystymosi etape laisvo nacionalinio kapitalo apimtys yra labai ribotos, o tai neleidžia verslo subjektams užtikrinti reikiamų ekonomikos augimo tempų.

Užsienio kapitalas paprastai traukia vidutinės ir stambios užsienio ekonominę veiklą vykdančios įmonės. Nors kapitalo pasiūlos apimtis pasaulinėje rinkoje yra gana didelė, sąlygos jį pritraukti šalies verslo subjektams yra labai ribotos dėl didelės ekonominės ir politinės rizikos užsienio investuotojams.

Pagal įmonei suteiktas kapitalo nuosavybės formas, paskirstyti privatus Ir valstybė jo rūšys. Ši kapitalo klasifikacija pirmiausia naudojama formuojant įmonės įstatinį kapitalą. Jis naudojamas kaip pagrindas tinkamam įmonių klasifikavimui pagal nuosavybės tipą.

Pagal įmonės kapitalo pritraukimo organizacines ir teisines formas Yra akcinės, akcinės ir individualios rūšys. Toks kapitalo padalijimas atitinka bendrą įmonių klasifikatorių pagal organizacines ir teisines veiklos formas.

Akcinis kapitalas formuojasi atviro arba uždarojo tipo akcinių bendrovių (įmonių) pavidalu įsteigtos įmonės. Tokios korporacinės įmonės turi daug galimybių generuoti kapitalą iš išorinių šaltinių išleidžiant akcijas. Jei tokių įmonių investicinis patrauklumas yra pakankamai didelis, jų įstatinis kapitalas gali būti formuojamas dalyvaujant užsienio investuotojams.

Akcinis kapitalas kurias sudaro ribotos atsakomybės bendrovės, komanditinės ūkinės bendrijos ir kt. Tokios įmonės ir atitinkamai įstatinio kapitalo rūšis šiuolaikinėmis sąlygomis tapo plačiausiai paplitusios.

Individualus kapitalas apibūdina savo įsitraukimo formą kuriant individualias įmones – šeimą ir kt. Šiuolaikinėmis sąlygomis individualios įmonės mūsų šalyje dar nėra plačiai išplėtotos, o užsienio praktikoje jos yra labiausiai paplitusios (sudaro 70–75% visų įmonių). Naujų individualių įmonių kūrimąsi stabdo verslininkų pradinio kapitalo trūkumas ir nepakankamai aukštas rinkos sąlygų lygis daugumoje prekių ir paslaugų rinkos segmentų.

Natūraliomis-materialiomis kapitalo pritraukimo formomisšiuolaikinė ekonomikos teorija išskiria šias rūšis: kapitalas pinigine forma; kapitalas finansine forma; kapitalas materialine forma; kapitalas nematerialiu pavidalu. Tokiomis formomis kapitalą investuoti įstatymai leidžia kuriant naujas įmones ir didinant jų įstatinio kapitalo apimtį.

Kapitalas grynaisiais yra labiausiai paplitęs tipas, kurį traukia įmonė. Šios rūšies kapitalo universalumas pasireiškia tuo, kad jis gali būti lengvai transformuojamas į bet kokios formos kapitalą, reikalingą įmonei ūkinei veiklai vykdyti.

Kapitalas finansine formaįmonės pritrauktų įvairių finansinių priemonių, įneštų į įstatinį kapitalą, forma. Tokios finansinės priemonės gali būti akcijos, obligacijos, indėlių sąskaitos ir banko sertifikatai bei kitos rūšys. Vidaus ekonominėje praktikoje kapitalo pritraukimas finansine forma realaus ūkio sektoriaus įmonėse naudojamas itin retai.

Kapitalas materialioje formojeįmonė pritraukia įvairių gamybos priemonių (mašinų, įrenginių, pastatų, patalpų), žaliavų, medžiagų, pusgaminių, o kai kuriais atvejais - vartojimo prekių (daugiausia prekybos įmonių) pavidalu. .

Kapitalas nematerialioje formojeįmonės pritraukiamas įvairaus nematerialiojo turto, kuris neturi materialinės formos, bet yra tiesiogiai susijęs su jos ūkine veikla ir pelno formavimu, pavidalu. Ši kapitalo rūšis apima teises naudoti tam tikrus gamtos išteklius, patento teises naudoti išradimus, know-how, teises į pramoninį dizainą ir modelius, prekių ženklus, kompiuterių programas ir kitas nematerialaus turto rūšis.

Pagal traukos laikotarpį paskirstyti ilgalaikį (nuolatinį) ir trumpalaikį kapitalą.

Ilgalaikis kapitalasĮmonės pritrauktą kapitalą sudaro nuosavas kapitalas, taip pat skolintas kapitalas, kurio naudojimo terminas ilgesnis nei vieneri metai. Įmonės suformuota nuosavo ir ilgalaikio skolinto kapitalo visuma apibūdinama terminu „nuolatinis kapitalas“.

Trumpalaikis kapitalas pritraukiama įmonės laikotarpiui iki vienerių metų. Jis formuojamas siekiant patenkinti laikinus įmonės ekonominius poreikius, susijusius su ekonominės veiklos cikliškumu, laikinu rinkos sąlygų augimu ir kt.

Pagal įsitraukimo į ekonominį procesą laipsnį kapitalas skirstomas į dvi pagrindines rūšis – naudojamą ir nepanaudotą ūkiniame procese. Ši kapitalo klasifikavimo forma nustato jo naudojamo kiekio būklę ir leidžia nustatyti galimą jo papildomo panaudojimo potencialą tam tikru laikotarpiu.

Ekonominiame procese naudojamas kapitalas, apibūdina jį kaip ekonominį išteklį, dalyvaujantį socialinėje gamyboje, siekiant gauti pajamų.

Ekonominiame procese nepanaudotas kapitalas(arba „negyvas“ kapitalas), yra anksčiau sukaupta jo dalis, kuri dėl tam tikrų priežasčių dar nebuvo panaudota ūkiniame procese. Toks kapitalas ne tik neduoda pajamų jo savininkui, bet ir praranda tikrąją vertę saugojimo metu kaip „prarastos alternatyvios išlaidos“.

Pagal panaudojimo sritis ekonomikoje kapitalas esamoje ekonominėje praktikoje skirstomas į du pagrindinius tipus – naudojamas realiame arba finansiniame ūkio sektoriuose. Šis kapitalo padalijimas yra šiek tiek sąlyginis, nes jis pagrįstas atitinkama įmonių klasifikacija, o ne kapitalo sandoriais, vykdomais įvairiuose ūkio sektoriuose.

Realiame ekonomikos sektoriuje naudojamas kapitalas, apibūdina jo visumą, dalyvaujančią šio sektoriaus įmonėse – pramonės, transporto, žemės ūkio, prekybos ir kt. (nors tam tikra šių įmonių kapitalo dalis gali būti siejama su sandoriais finansų rinkoje).

Ekonomikos finansiniame sektoriuje naudojamas kapitalas, apibūdina jo visumą, dalyvaujančią įvairiose finansinėse institucijose (įstaigose) – komerciniuose bankuose, investiciniuose fonduose ir įmonėse, draudimo įmonėse ir kt. (nors tam tikra šių finansų įstaigų kapitalo dalis gali būti tiesiogiai įtraukta į faktinio investavimo ar produktyvaus panaudojimo procesus).

Pagal naudojimo sritis ūkinėje veikloje paskirstyti kapitalą, naudojamą kaip investicijų išteklius; kapitalas, naudojamas kaip gamybinis išteklius; kapitalas, naudojamas kaip kredito išteklius.

Kapitalas naudojamas kaip investicijų šaltinis, sudaro tam tikrą ūkio realiojo ir finansinio sektoriaus įmonių, tiesiogiai dalyvaujančių investavimo procese, kapitalo dalį. Pirmos grupės įmonėse ši kapitalo dalis pirmiausia naudojama realioms investicijoms (dažniausiai kapitalo investicijų forma), o antrosios grupės įmonėse - finansinėms investicijoms (dažniausiai investuojant į vertybinius popierius) ).

Kapitalas naudojamas kaip gamybinis išteklius, sudaro vyraujančią realaus ūkio sektoriaus įmonių kapitalo dalį. Ši jų kapitalo dalis yra susijusi su tiesiogine produktų (prekių, paslaugų) gamyba.

Kapitalas naudojamas kaip kredito šaltinis, sudaro vyraujančią tokių ūkio finansų sektoriaus įstaigų kaip komerciniai bankai ir nebankinės kredito įstaigos kapitalo dalį. Tam tikru mastu kapitalas kaip kredito išteklius gali būti naudojamas įstatymų leidžiamomis formomis ir kitose finansų institucijose (faktoringo bendrovėse, lizingo bendrovėse ir kt.). Dalies kapitalo panaudojimas prekiniam (komerciniam) kreditui teikti realiame ūkio sektoriuje nepriklauso nagrinėjamai rūšiai (šią operaciją jos atlieka gamybai naudojamo kapitalo sąskaita. išteklius).

Pagal panaudojimo investavimo procese ypatybes atskirti iš pradžių investuoto, reinvestuoto ir neinvestuoto kapitalo rūšis. Išvardytos rūšys apibūdina naudojamą kapitalo judėjimą konkretaus investicinio objekto (priemonės) atžvilgiu.

Pradinis investuotas kapitalas apibūdina iš pradžių sugeneruotų investicinių išteklių, skirtų konkrečiam investiciniam objektui (instrumentui) finansuoti (arba tam tikrą jų rinkinį – „investicijų portfelį“), apimtį.

Reinvestuotas kapitalas charakterizuoja savo pakartotinę investiciją į konkretų objektą ar investicinę priemonę grąžinamo grynojo pinigų srauto (grynojo pelno, nusidėvėjimo ir kt.) sąskaita.

Deinvestuotas kapitalas apibūdina jo dalinį pasitraukimą iš atitinkamo investicinio objekto ar viso investicinio portfelio (parduodant atitinkamą turtą).

Pagal naudojimo ypatumus gamybos procese paskirstyti pagrindinis kapitalo ir galima derėtisįmonės kapitalas.

Pagal dalyvavimo gamybos procese laipsnį finansų valdymo praktikoje išskiriamas apyvartinis ir neapyvartinis kapitalas.

Apyvartinis kapitalas apibūdina tą jo dalį, kuri yra tiesiogiai susijusi su pajamų gavimu ir įmonės pagrindinės ar investicinės veiklos užtikrinimu.

Neapyvartinis kapitalas(arba „negyvas“ kapitalas įmonėje) apibūdina tą jo dalį, kuri yra paversta į turtą, kuris tiesiogiai nedalyvauja įgyvendinant įvairią įmonės pagrindinę ar investicinę veiklą ir formuojant jos pajamas. Šios rūšies kapitalo pavyzdys yra įmonių lėšos, avansinės už nenaudojamas patalpas ir įrangą; žaliavų ir atsargų, skirtų nutrauktiems produktams, atsargos; gatavų gaminių, kuriems visiškai trūksta klientų paklausos dėl jų vartotojų savybių praradimo ir kt.

Pagal rizikos lygį Naudojamas kapitalas skirstomas į tris pagrindines grupes – nerizikingą kapitalą; vidutinės rizikos kapitalas; didelės rizikos kapitalo.

Nerizikingas kapitalas apibūdina tą jos dalį, kuri naudojama nerizikingoms operacijoms, susijusioms su įmonių gamybine ar investicine veikla, vykdyti.

Mažos rizikos kapitalas apibūdina jo panaudojimą gamybinėse ir investicinėse operacijose, kurių rizikos lygis yra žemesnis nei rinkos vidurkis.

Vidutinės rizikos kapitalas apibūdina tą jos dalį, kuri yra susijusi su gamybinėmis ar investicinėmis operacijomis, kurių rizikos lygis maždaug atitinka rinkos vidurkį.

Didelės rizikos („rizikos“, „spekuliacinis“) kapitalas apibūdina jo naudojimą operacinėje veikloje, pagrįstoje iš esmės naujomis technologijomis ir susijusioje su iš esmės naujų produktų išleidimu (vadinamasis „rizikos kapitalas“), arba investicinėje veikloje, susijusioje su finansinėmis investicijomis į didelės rizikos („spekuliacines“) priemones. vadinamasis „spekuliacinis kapitalas“).

Pagal teisinių naudojimo standartų laikymąsi jie išskiriami legalus Ir "šešėlinė sostinė", naudojami įmonių ekonominėje veikloje. „Šešėlinis“ kapitalas, plačiai naudojamas dabartiniame šalies ekonominės raidos etape, iš esmės yra savotiška verslininkų reakcija į griežtas valstybės ekonomikoje nustatytas „žaidimo taisykles“, pirmiausia į nepateisinamai aukštą apmokestinimo lygį. verslo veikla. „Šešėlinio“ kapitalo panaudojimo įmonių ekonominėje veikloje apimčių didėjimas valstybei yra unikalus mažo sprendimų, priimamų mokesčių reguliavimo srityje dėl naudojimo kaip kuro verslo veikloje efektyvumo rodiklis. išlaikyti ir valstybės, ir kapitalo savininkų interesų paritetą.

Kapitalo valdymo esmė ir tikslai

Kapitalo valdymas yra principų ir metodų sistema, skirta valdymo sprendimams, susijusiems su optimaliu jo formavimu iš įvairių šaltinių, rengimui ir įgyvendinimui, taip pat efektyvaus jo panaudojimo įvairiose įmonės ekonominėse veiklose užtikrinimu.

Įmonės kapitalo valdymas skirtas išspręsti šias pagrindines užduotis:

1. Suformuoti pakankamą kapitalo kiekį, užtikrinantį būtinus įmonės ekonominės plėtros tempus. Šis uždavinys įgyvendinamas nustatant bendrą kapitalo poreikį įmonei reikalingam turtui finansuoti, parengiant trumpalaikio ir ilgalaikio turto finansavimo schemas, parengiant priemonių sistemą įvairių formų kapitalui iš numatytų šaltinių pritraukti.

2. Sukurto kapitalo paskirstymo pagal veiklos rūšis ir panaudojimo sritis optimizavimas. Šis uždavinys pasiekiamas išnagrinėjus efektyviausio kapitalo panaudojimo galimybes tam tikrose įmonės veiklos rūšyse ir verslo operacijose; būsimo kapitalo panaudojimo proporcijų formavimas, užtikrinant sąlygų efektyviam jo funkcionavimui ir įmonės rinkos vertės augimui sudarymą.

3. Sąlygų sudarymas maksimaliai kapitalo grąžai, esant numatytam finansinės rizikos lygiui, pasiekti. Maksimalus kapitalo pelningumas (pelningumas) gali būti užtikrinamas jo formavimo stadijoje, minimalizuojant jo vidutines svertines išlaidas, optimizuojant nuosavo kapitalo ir skolintų rūšių pritraukiamo kapitalo santykį, pritraukiant jį tokiomis formomis, kad konkrečiomis įmonės ekonominės sąlygomis. veikla, generuoti aukščiausio lygio pelną. Sprendžiant šią problemą, reikia turėti omenyje, kad kapitalo grąžos lygio maksimizavimas paprastai pasiekiamas žymiai padidinus finansinės rizikos, susijusios su jos formavimu, lygį, nes tarp jų yra tiesioginis ryšys. du rodikliai. Todėl suformuoto kapitalo pelningumo maksimizavimas turi būti užtikrinamas priimtinos finansinės rizikos ribose, kurios konkretų lygį nustato įmonės savininkai ar vadovai, atsižvelgdami į savo finansinį mentalitetą (požiūrį į priimtinos rizikos laipsnį). vykdant verslo veiklą).

4. Finansinės rizikos, susijusios su kapitalo panaudojimu numatytu pelningumo lygiu, mažinimo užtikrinimas. Jeigu formuojamo kapitalo pelningumo lygis yra nustatomas ar planuojamas iš anksto, svarbus uždavinys yra sumažinti veiklos, užtikrinančios šio pelningumo pasiekimą, finansinės rizikos lygį. Tokį rizikos lygio sumažinimą galima pasiekti diversifikuojant pritraukiamo kapitalo formas, optimizuojant jo formavimo šaltinių struktūrą, išvengiant tam tikrų finansinių rizikų, efektyviomis jų vidaus ir išorės draudimo formomis.

5. Nuolatinės įmonės finansinės pusiausvyros užtikrinimas jos plėtros procese. Šiai pusiausvyrai būdingas aukštas įmonės finansinio stabilumo ir mokumo lygis visais jos plėtros etapais, užtikrinamas optimalios kapitalo struktūros suformavimas ir jo pavertimas reikiamomis sumomis į labai likvidžias turto rūšis. Be to, finansinę pusiausvyrą galima užtikrinti racionalizuojant formuojamo kapitalo sudėtį jo pritraukimo laikotarpiu, ypač didinant nuolatinio kapitalo dalį.

6. Užtikrinti pakankamą įmonės steigėjų finansinės kontrolės lygį. Tokią finansų kontrolę užtikrina kontrolinis akcijų paketas (kontrolinė akcinio kapitalo dalis) pirminių įmonės steigėjų rankose. Vėlesnio kapitalo formavimo etape įmonės plėtros procese būtina užtikrinti, kad nuosavo kapitalo pritraukimas iš išorės šaltinių neprarastų finansinės kontrolės ir įmonės neperimtų trečiųjų šalių investuotojai.

7. Užtikrinti pakankamą įmonės finansinį lankstumą. Tai apibūdina įmonės gebėjimą greitai sugeneruoti finansiškai reikalingą papildomo kapitalo sumą netikėtai atsiradus itin efektyviems investiciniams pasiūlymams ar naujoms galimybėms paspartinti ekonomikos augimą. Būtinas finansinis lankstumas kapitalo formavimo procese užtikrinamas optimizuojant savo ir skolintų rūšių santykį, ilgalaikes ir trumpalaikes jo pritraukimo formas, mažinant finansinės rizikos lygį, laiku atsiskaitant su investuotojais ir kreditoriais.

8. Kapitalo apyvartos optimizavimas. Ši problema sprendžiama efektyviai valdant įvairių formų kapitalo srautus atskirų jo cirkuliacijos ciklų procese įmonėje; tam tikrų rūšių kapitalo srautų, susijusių su pagrindine ar investicine veikla, formavimosi sinchroniškumo užtikrinimas. Vienas iš tokio optimizavimo rezultatų – vidutinis kapitalo dydis, kuris laikinai nenaudojamas įmonės ūkinėje veikloje ir nedalyvauja formuojant jos pajamas, sumažinimas.

9. Savalaikio kapitalo reinvestavimo užtikrinimas. Pasikeitus išorinės ekonominės aplinkos sąlygoms ar įmonės ūkinės veiklos vidaus parametrams, nemažai kapitalo panaudojimo sričių ir formų gali neužtikrinti numatyto pelningumo lygio. Šiuo atžvilgiu svarbų vaidmenį atlieka savalaikis kapitalo reinvestavimas į pelningiausią turtą ir operacijas, užtikrinančias reikiamą viso jo efektyvumo lygį.

Kuriamos įmonės kapitalo formavimo principai

Pagrindinis kuriamos įmonės kapitalo formavimo tikslas – pritraukti pakankamą jo sumą reikalingo turto įsigijimui finansuoti, taip pat optimizuoti jo struktūrą, kad būtų užtikrintos sąlygos vėlesniam efektyviam naudojimui.

Naujai sukurtos įmonės kapitalo formavimo procesas turi keletą ypatybių, iš kurių pagrindiniai yra šie:

1. Vidiniai finansinių išteklių šaltiniai, kurių šiame jos gyvavimo ciklo etape nėra, negali būti įtraukti į kuriamos įmonės kapitalo formavimą.. Taigi naujai kuriamos įmonės nuosavo kapitalo poreikis negali būti tenkinamas jos pelno sąskaita, o skolinto kapitalo poreikis negali būti tenkinamas einamųjų atsiskaitymo įsipareigojimų (kaupimo sąskaitų), kurie dar nėra suformuoti, sąskaita. iki įmonės veiklos pradžios.

2. Kuriamos įmonės pradinio kapitalo formavimo pagrindas yra jos steigėjų nuosavas kapitalas. Neįnešus tam tikros dalies nuosavo kapitalo į naujos įmonės kūrimą, gana sunku pritraukti skolintą kapitalą (naujai kuriamos įmonės pradinio kapitalo formavimas vien tik skolintu kapitalu gali būti vertinamas tik kaip teorinis galimybė ir praktikoje yra labai reta).

3. Pradinį kapitalą, susidarantį kuriant naują įmonę, jos steigėjai gali pritraukti bet kokia forma. Šios formos gali būti grynieji; įvairaus tipo ilgalaikis turtas (pastatai, patalpos, technika, įranga ir kt.); įvairaus pobūdžio trumpalaikis materialus turtas (žaliavų, medžiagų, prekių atsargos, pusgaminiai ir kt.); įvairus nematerialus turtas (patentinės teisės naudoti išradimus, teisės į pramoninį dizainą ir modelius, teisės naudoti prekės ženklą ar prekės ženklą ir kt.); tam tikros rūšies finansinis turtas (įvairių rūšių vertybiniai popieriai, kuriais prekiaujama akcijų rinkoje).

4. Įsteigtos įmonės steigėjų (dalyvių) nuosavas kapitalas investuojamas įstatinio kapitalo forma. Jo pradinis dydis deklaruojamas sukurtos įmonės įstatuose.

5. Naujos įmonės įstatinio kapitalo formavimo ypatumus lemia jos steigimo organizacinės ir teisinės formos. Šis formavimas vykdomas reguliuojant valstybės įtaką. Taigi valstybiniai teisės aktai reglamentuoja minimalų įstatinio kapitalo dydį įmonių, įsteigtų kaip atviroji akcinė bendrovė ir ribotos atsakomybės bendrovė. Korporacinėms įmonėms, įsteigtoms kaip atviroji akcinė bendrovė, akcijų išleidimo tvarka, jo steigėjų įsigijimo akcijų paketo apimtis, minimali visų akcininkų akcijų įsigijimo apimtis per nustatytą atviros akcinės bendrovės laikotarpį. taip pat reglamentuojamas pasirašymas ir kai kurie kiti pradinio jų kapitalo formavimo aspektai.

6. Skolinto kapitalo pritraukimo galimybės ir šaltinių spektras įmonės kūrimo etape yra labai ribotas. Nors finansų sluoksniuose teigiama, kad bet kuri gera verslo idėja tikrai gaus finansavimą, šis teiginys turėtų būti vertinamas kaip aiškus perdėjimas (ypač pereinamojo laikotarpio ekonomikoje). Šiuolaikinė praktika rodo, kad naujo verslo finansavimas iš skolintojų yra gana sudėtinga ir kartais sunkiai įveikiama užduotis. Tuo pačiu metu pradiniame įmonės kapitalo formavimo etape į jos kūrimą negali būti įtraukti tokie skolinami šaltiniai kaip obligacijų emisija, mokesčių kreditai ir kt.

7. Formuojant naujai kuriamos įmonės kapitalą iš skolintų ir pritraukiamų šaltinių, paprastai reikia parengti specialų dokumentą - verslo planą.. Verslo planas yra pagrindinis dokumentas, apibrėžiantis naujos įmonės kūrimo poreikį, kuriame pagrindinės jos charakteristikos ir numatomi finansiniai rodikliai yra išdėstyti visuotinai priimta sekcijų seka. Paprastai naujos įmonės kūrimo verslo plane atsispindi šie pagrindiniai rodikliai: bendras pradinio kapitalo poreikis, reikalingas įmonės veiklai pradėti; steigėjų pasiūlyta naujo verslo finansavimo schema; numatomi investuoto kapitalo grąžos investuotojams (kreditoriams) terminai ir kai kurie kiti.

8. Verslo planui parengti naujai kuriamos įmonės steigėjai turi atlikti tam tikras išankstines kapitalo išlaidas. Šios išlaidos yra susijusios su mokėjimu verslo plano rengėjams ir susijusių tyrimų finansavimu. Ikisteiginės kapitalo išlaidos, kaip taisyklė, neįtraukiamos į kuriamos įmonės įstatinio kapitalo dydį.

9. Rizika, susijusi su kuriamos įmonės kapitalo formavimu (ir vėlesniu panaudojimu), pasižymi gana aukštu lygiu.. Tai nulemia atitinkamai aukštą atskirų skolinto kapitalo elementų, pritrauktų įmonės kūrimo etape, sąnaudų lygį.

Pradinis kuriamos įmonės kapitalo formavimo valdymo etapas – reikiamos apimties poreikio nustatymas. Nepakankamas kapitalo formavimo apimtys šiame etape žymiai pailgina naujos įmonės atidarymo ir gamybos pajėgumų plėtros laikotarpį, o kai kuriais atvejais išvis neleidžia pradėti jos veiklos. Tuo pačiu metu suformuoto kapitalo perteklius lemia vėlesnį neefektyvų įmonės turto naudojimą ir sumažina šio kapitalo grąžos normą. Atsižvelgiant į tai, kas išdėstyta, bendrojo kuriamos įmonės kapitalo poreikio nustatymas yra jos optimizavimo skaičiavimų pobūdis. Naujai kuriamos įmonės bendro kapitalo poreikio optimizavimas – tai faktiškai reikalingų finansinių išteklių, kurie gali būti efektyviai panaudoti pradiniame gyvavimo ciklo etape, apskaičiavimo procesas.

Kuriamos įmonės bendro kapitalo poreikio optimizavimas pasiekiamas įvairiais būdais, iš kurių pagrindiniai yra:

1. Balanso metodas bendro kapitalo poreikio optimizavimas grindžiamas reikiamo turto kiekio nustatymu naujai įmonei pradėti ūkinę veiklą. Šis skaičiavimo metodas pagrįstas balanso algoritmu: bendra sukurtos įmonės turto suma lygi bendrai į ją investuoto kapitalo sumai.

Sukurtos įmonės bendros turto sumos apskaičiavimo metodika alternatyviuose jos variantuose buvo aptarta anksčiau. Taikant šį metodą, reikia atsižvelgti į tai, kad dar prieš sudarant turtą įmonės steigėjai patiria tam tikrų išankstinių išlaidų, susijusių su verslo plano rengimu, steigimo dokumentų rengimu ir pan. Atsižvelgiant į šias išlaidas, naujai kuriamos įmonės bendro kapitalo poreikio apskaičiavimas balanso metodu atliekamas pagal šią formulę:

Pk = Pa + Prk

Pa – bendras kuriamos įmonės turto poreikis, nustatytas jos verslo plano rengimo etape;
Prk – išlaidos prieš steigimą ir kitos vienkartinės kapitalo išlaidos, susijusios su naujos įmonės steigimu.

2. Analogijų metodas yra pagrįstas panašiose įmonėse naudojamo kapitalo dydžio nustatymu. Analogiška įmonė tokiam vertinimui parenkama atsižvelgiant į jos pramonės šaką, vietos regioną, dydį, naudojamą technologiją, pradinį gyvavimo ciklo etapą ir daugybę kitų veiksnių.

Sukurtos įmonės kapitalo poreikio apimties nustatymas šiuo metodu atliekamas šiais pagrindiniais etapais:

Pirmajame etape Remiantis numatomais įmonės kūrimo ir būsimos veiklos parametrais, nustatomi reikšmingiausi jos požymiai (rodikliai), turintys įtakos kapitalo apimties formavimui.

Antrame etape Remiantis nustatytomis charakteristikomis (rodikliais), sudaromas preliminarus įmonių, kurios potencialiai gali veikti kaip kuriamos įmonės analogai, sąrašas.

Trečiajame etape atliekamas kiekybinis pasirinktų įmonių rodiklių palyginimas su anksčiau nustatytais kuriamos įmonės parametrais, turinčiais įtakos kapitalo poreikiui. Šiuo atveju atskiriems lyginamiesiems parametrams apskaičiuojami pataisos koeficientai.

Ketvirtajame etape atsižvelgiant į atskirų parametrų korekcijos koeficientus, optimizuojamas bendras kuriamos įmonės kapitalo poreikis.

Apibūdinant šį bendro kapitalo poreikio optimizavimo būdą, pažymėtina, kad jį naudojant yra tam tikras sudėtingumas dėl nepakankamų galimybių tinkamai atrinkti analogiškas įmones pagal visus reikšmingus parametrus, sudarančius reikalingo kapitalo dydį.

3. Specifinio kapitalo intensyvumo metodas yra paprasčiausias, tačiau leidžia gauti mažiausiai tikslų skaičiavimo rezultatą. Šis skaičiavimas pagrįstas „produkto kapitalo intensyvumo“ rodiklio naudojimu, kuris leidžia suprasti, kiek kapitalo sunaudojama pagamintam (arba parduotam) produkcijos vienetui. Jis apskaičiuojamas ūkio šakų ir ūkio subsektorių kontekste, padalijus bendrą panaudoto (savo ir skolinto) kapitalo kiekį iš visos pagamintos (parduotos) produkcijos kiekio. Šiuo atveju bendra panaudoto kapitalo suma nustatoma kaip nagrinėjamo laikotarpio vidurkis.

Šis bendro kapitalo poreikio apskaičiavimo būdas naujai įmonei kurti naudojamas tik preliminariais etapais prieš verslo plano rengimą. Šis metodas suteikia tik apytikslį kapitalo poreikio įvertinimą, nes pramonės šakos vidutinis kapitalo intensyvumas įmonėse, veikiamas atskirų veiksnių, labai svyruoja. Pagrindiniai tokie veiksniai yra: a) įmonės dydis; b) įmonės gyvavimo ciklo etapas; c) naudojamos technologijos progresyvumas; d) naudojamos įrangos progresyvumas; e) įrangos fizinio nusidėvėjimo laipsnį; f) įmonės gamybos pajėgumų panaudojimo lygis ir daugelis kitų. Todėl, naudojant šį skaičiavimo metodą, tiksliau įvertinti kapitalo poreikį naujai įmonei kurti galima, jei skaičiuojant naudojamas esamų analogiškų įmonių produktų kapitalo intensyvumo rodiklis (atsižvelgiant į minėtus veiksnius).

Naujai kuriamos įmonės bendro kapitalo poreikio apskaičiavimas pagal gamybos kapitalo intensyvumą atliekamas pagal formulę:

Pk = Kp x ARBA + PRk

kur Pk yra bendras kapitalo poreikis naujai įmonei sukurti;
Kp – produktų kapitalo intensyvumo rodiklis (šakos vidurkis arba analogas);
ARBA – planuojama vidutinė metinė gamybos apimtis;
PRk – išlaidos prieš paleidimą ir kitos vienkartinės kapitalo išlaidos, susijusios su naujos įmonės steigimu.

Šio sukurtos įmonės bendro kapitalo poreikio optimizavimo metodo pranašumas yra tas, kad jis automatiškai nustato įmonės kapitalo produktyvumo rodiklius jos veiklos etape.

Sukurtos įmonės kapitalo formavimo valdymo sistemoje svarbus vaidmuo tenka schemos pagrindimui ir jos finansavimo šaltinių pasirinkimui.

Naujo verslo finansavimo schema nustato esminius kapitalo struktūros formavimo būdus, konkrečius jo pritraukimo būdus, dalyvių ir kreditorių sudėtį, finansinės nepriklausomybės lygį ir daugybę kitų svarbių kuriamos įmonės parametrų.

Formuojant naujai kuriamos įmonės kapitalo struktūrą dažniausiai atsižvelgiama į dvi pagrindines jos finansavimo schemas.

aš. Pilnas savo finansavimas numato, kad kuriamos įmonės kapitalas formuojamas išimtinai savo rūšių, atitinkančių naujos veiklos organizacines ir teisines formas, sąskaita. Ši finansavimo schema, užsienio praktikoje apibūdinama terminu „finansavimas be sverto“, būdinga tik pirmajam įmonės gyvavimo ciklo etapui, kai sunku gauti skolintus kapitalo šaltinius.

II. Mišrūs finansai numato kuriamos įmonės kapitalą formuoti tiek savo, tiek skolintų rūšių, pritraukiamo įvairiomis proporcijomis, sąskaita. Pradiniame įmonės veiklos etape nuosavo kapitalo dalis (naujo verslo nuosavo finansavimo dalis) paprastai gerokai viršija skolinto kapitalo dalį (kreditavimo finansavimo dalis).

Naujo verslo finansavimo schemos pasirinkimas yra neatsiejamai susijęs su tuo, kad atsižvelgiama į nuosavo ir skolinto kapitalo panaudojimo ypatumus.

Nuosavas kapitalas pasižymi šiomis pagrindinėmis teigiamomis savybėmis:

1. Pritraukimo paprastumas, nes sprendimus, susijusius su nuosavo kapitalo didinimu (ypač per vidinius jo formavimo šaltinius) priima įmonės savininkai ir vadovai, negaudami kitų ūkio subjektų sutikimo.

2. Didesnis gebėjimas generuoti pelną visose veiklos srityse, nes juo naudojantis, visų formų paskolos palūkanų mokėti nereikia.

3. Įmonės plėtros finansinio tvarumo, mokumo ilgalaikėje perspektyvoje užtikrinimas ir atitinkamai bankroto rizikos mažinimas.

Tačiau jis turi šiuos trūkumus.

1. Pritraukimo apimties ribojimas, taigi ir galimybės reikšmingai plėsti įmonės pagrindinę ir investicinę veiklą palankių rinkos sąlygų laikotarpiais tam tikrais jos gyvavimo ciklo etapais.

2. Didelės sąnaudos, palyginti su alternatyviais skolintais kapitalo formavimo šaltiniais.

3. Nepanaudota galimybė padidinti nuosavo kapitalo grąžos koeficientą pritraukiant skolintas lėšas, nes be tokio pritraukimo neįmanoma užtikrinti, kad įmonės veiklos finansinio pelningumo rodiklis viršytų ekonominį.

Taigi įmonė, kuri naudoja tik savo kapitalą, turi didžiausią finansinį stabilumą (autonomijos koeficientas lygus vienetui), tačiau riboja savo plėtros tempus (nes negali užtikrinti reikiamos papildomos turto apimties susidarymo palankiais laikotarpiais). rinkos sąlygomis) ir nesinaudoja finansinėmis galimybėmis padidinti pelną iš investuoto kapitalo.

Skolintas kapitalas pasižymi šiomis teigiamomis savybėmis.

1. Pakankamai plačios pritraukimo galimybės, ypač esant aukštam įmonės kredito reitingui, turint užstatą ar laiduotojo garantiją.

2. Užtikrinti įmonės finansinio potencialo augimą, jei reikia ženkliai išplėsti jos turtą ir didinti ūkinės veiklos apimties augimo tempą.

3. Mažesnės sąnaudos lyginant su akciniu kapitalu dėl „mokesčių skydo“ efekto suteikimo (išlaidų jo išlaikymui nuėmimas iš mokesčio bazės mokant pelno mokestį).

4. Galimybė generuoti finansinio pelningumo padidėjimą (nuosavybės grąžos koeficientas).

Tuo pačiu metu skolinto kapitalo naudojimas turi šiuos trūkumus.

1. Šio kapitalo panaudojimas įmonės ūkinėje veikloje sukelia pavojingiausias finansines rizikas – sumažėjusio finansinio stabilumo ir mokumo praradimo riziką. Šios rizikos lygis didėja proporcingai skolinto kapitalo panaudojimo proporcijos didėjimui.

2. Turtas, suformuotas iš skolinto kapitalo, generuoja mažesnę (visoms kitoms sąlygoms esant vienodą) pelno normą, kurią mažina visų formų paskolos palūkanų suma (banko paskolos palūkanos; lizingo palūkanos; obligacijų atkarpos palūkanos); sąskaitos palūkanos už prekių paskolą ir pan.).

3. Didelė skolinto kapitalo kainos priklausomybė nuo finansų rinkos sąlygų svyravimų. Daugeliu atvejų, kai rinkoje mažėja vidutinė skolinimo palūkanų norma, anksčiau gautų paskolų naudojimas (ypač ilgalaikiu) įmonei tampa nuostolingas dėl pigesnių alternatyvių kredito šaltinių.

4. Pritraukimo procedūros sudėtingumas (ypač stambiu mastu), kadangi kredito išteklių suteikimas priklauso nuo kitų ūkio subjektų (kreditorių) sprendimų, tam tikrais atvejais reikalauja atitinkamų trečiųjų asmenų garantijų ar užstato (šiuo atveju, 2015 m. suteikiamos draudimo įmonių, bankų ar kitų ūkio subjektų garantijos, dažniausiai mokamos).

Taigi įmonė, naudojanti skolintą kapitalą, turi didesnį finansinį savo plėtros potencialą (dėl papildomos turto apimties formavimo) ir galimybę padidinti savo veiklos finansinį pelningumą, tačiau didesniu mastu sukuria finansinę riziką ir grėsmę. bankroto (didėja didėjant skolintų lėšų daliai bendrame panaudoto kapitalo sumoje).

Konkrečių kapitalo formavimo šaltinių finansavimo schemos

Kuriamai įmonei finansavimo schemos ir konkrečių kapitalo formavimo šaltinių pasirinkimą įtakoja daugybė objektyvių ir subjektyvių veiksnių. Pagrindiniai iš šių veiksnių yra:

1. Kuriamos įmonės organizacinė ir teisinė forma. Šis veiksnys pirmiausia lemia nuosavo kapitalo pritraukimo formas, investuotojams jį tiesiogiai investuojant į kuriamos įmonės įstatinį kapitalą arba pritraukiant atviro ar uždaro akcijų pasirašymo būdu.

2. Įmonės veiklos šakai būdingi bruožai. Šių požymių pobūdis lemia įmonės turto struktūrą ir jo likvidumą. Įmonės, kurių gamybos kapitalo intensyvumas yra didelis, dėl didelės ilgalaikio turto dalies paprastai turi žemą kredito reitingą ir formuodami kapitalą yra priverstos orientuotis į savo kapitalo pritraukimo šaltinius. Be to, pramonės ypatybių pobūdis lemia skirtingą veiklos ciklo trukmę (įmonės apyvartinių lėšų apyvartumo periodą dienomis). Kuo trumpesnis veiklos ciklo laikotarpis, tuo daugiau (jei kiti dalykai yra vienodi) galima panaudoti skolintą kapitalą, pritrauktą iš įvairių šaltinių.

3. Įmonės dydis. Kuo mažesnis šis rodiklis, tuo labiau kapitalo poreikį įmonės kūrimo etape galima patenkinti iš savo šaltinių ir atvirkščiai.

4. Kapitalo kaina, pritraukta iš įvairių šaltinių. Apskritai skolinio kapitalo, pritraukiamo iš įvairių šaltinių, kaina paprastai yra mažesnė nei nuosavo kapitalo kaina. Tačiau atskirų skolinimosi šaltinių kontekste kapitalo kaina labai svyruoja priklausomai nuo numatomo kuriamos įmonės kredito reitingo, paskolos užtikrinimo formos ir daugybės kitų sąlygų.

5. Laisvė pasirinkti finansavimo šaltinius. Ne visi šaltiniai yra prieinami atskiroms kuriamoms įmonėms. Taigi tik kai kurios reikšmingiausios šalies ir savivaldybių įmonės gali tikėtis lėšų iš valstybės ir savivaldybių biudžetų. Tas pats pasakytina apie įmonių galimybes gauti tikslines ir lengvatines valstybės paskolas, neatlygintiną įmonių finansavimą iš nevalstybinių finansinių fondų ir institucijų. Todėl kartais naujai įsteigtai įmonei turimų kapitalo formavimo šaltinių spektras susiveda į vieną alternatyvą.

6. Kapitalo rinkos sąlygos. Priklausomai nuo šios situacijos būklės, skolinto kapitalo, pritraukto iš įvairių šaltinių, kaina didėja arba mažėja. Šioms sąnaudoms ženkliai padidėjus, prognozuojamas finansinio sverto skirtumas gali pasiekti neigiamą reikšmę (kurią esant skolinto kapitalo panaudojimui naujai kuriamos įmonės veikla bus nuostolinga).

7. Pelno apmokestinimo lygis. Esant mažiems pelno mokesčio tarifams arba kuriamai įmonei planuojamai naudojant pelno mokesčio lengvatas, formuojamo nuosavo ir skolinto kapitalo savikainos skirtumas mažėja. Taip yra dėl to, kad naudojant skolintas lėšas sumažėja mokesčių koregavimo efektas. Tokiomis sąlygomis geriau naujai kuriamos įmonės kapitalą formuoti iš savo šaltinių. Tuo pačiu metu, esant aukštam pelno mokesčio tarifui, gerokai padidėja kapitalo pritraukimo iš skolintų šaltinių efektyvumas.

8. Rizikos, kurią steigėjai prisiima formuodami kapitalą, matas. Nenorėjimas didelės rizikos formuoja konservatyvų steigėjų požiūrį į naujos įmonės steigimo finansavimą, kurio pagrindas yra nuosavas kapitalas. Ir atvirkščiai, siekis gauti didelę investuoto akcinio kapitalo grąžą ateityje, nepaisant didelės rizikos, kad gali būti pažeistas kuriamos įmonės finansinis stabilumas, formuoja agresyvų požiūrį į naujo verslo finansavimą, kuriame skolintas kapitalas naudojamas. įmonės kūrimo procesą maksimaliai.

9. Nurodytas nuosavo kapitalo koncentracijos lygis, užtikrinantis reikiamą finansų kontrolę. Šis veiksnys dažniausiai lemia akcinės bendrovės akcinio kapitalo formavimo proporcijas. Jis apibūdina jo steigėjų ir kitų investuotojų (akcininkų) įsigytų akcijų pasirašymo apimties proporcijas.

Atsižvelgiant į šiuos veiksnius, kuriant įmonę galima tikslingai pasirinkti finansavimo schemą ir kapitalo pritraukimo šaltinių struktūrą.

Kapitalo valdymo kaina

Kapitalo kaštų sampratos esmė yra ta, kad kapitalas, kaip investicijų išteklių gamybos veiksnys, bet kokia jo forma turi tam tikrą vertę, į kurios lygį reikia atsižvelgti dalyvaujant ekonominis procesas.

Kapitalo sąnaudų vertinimo procesas įmonėje nuosekliai vykdomas šiais trimis etapais:

1. Atskirų įmonės nuosavo kapitalo elementų vertės įvertinimas.
2. Įmonės pritraukto skolinto kapitalo atskirų elementų savikainos įvertinimas.
3. Vidutinės svertinės įmonės kapitalo kainos įvertinimas.

Panagrinėkime įmonės kapitalo sąnaudų vertinimo ypatybes ir metodines priemones kiekvieno iš išvardytų etapų kontekste.

1. Veiklos akcinio kapitalo kaina turi patikimiausią apskaičiavimo pagrindą įmonės ataskaitinių duomenų forma. Atliekant tokį vertinimą atsižvelgiama į:

A) vidutinė per ataskaitinį laikotarpį panaudoto nuosavo kapitalo suma balansine verte. Šis rodiklis yra pradinis pagrindas koreguoti nuosavo kapitalo dydį, atsižvelgiant į jo esamą rinkos vertę. Šis rodiklis apskaičiuojamas taikant chronologinio vidurkio metodą daugeliui vidinių ataskaitinių laikotarpių;

b) vidutinė panaudoto nuosavo kapitalo suma dabartiniu rinkos vertinimu. Šio rodiklio apskaičiavimo metodika buvo aprašyta anksčiau;

V) išmokų kapitalo savininkams suma (palūkanų, dividendų ir kt. forma) iš įmonės grynojo pelno. Ši suma parodo kainą, kurią įmonė moka už savininkų naudojamą kapitalą. Dažniausiai šią kainą nustato patys savininkai, grynojo pelno paskirstymo procese nustatydami palūkanų ar dividendų už investuotą kapitalą dydį.

Įmonės veiklos nuosavo kapitalo kaina ataskaitiniu laikotarpiu nustatoma pagal šią formulę:

SKFO = ChPs x 100 / SK

kur SKFO – įmonės ataskaitinio laikotarpio veikiančio nuosavo kapitalo vertė, %;
NPV – grynojo pelno suma, sumokėta įmonės savininkams jį skirstant už ataskaitinį laikotarpį;
SK – vidutinė įmonės nuosavo kapitalo suma per ataskaitinį laikotarpį.

Šio akcinio kapitalo elemento sąnaudų valdymo procesą pirmiausia lemia jo naudojimo sritis - įmonės pagrindinė veikla. Tai siejama su įmonės veiklos pelno formavimu ir pelno paskirstymo politika (tokios politikos formos bus aptartos toliau).

Atitinkamai, veiklos nuosavo kapitalo kaina planavimo laikotarpiu nustatoma pagal formulę:

SKfp = SKfo x PW

kur SKfp yra įmonės veiklos akcinio kapitalo kaina planavimo laikotarpiu, %;
SKFO – ataskaitinio laikotarpio įmonės veiklos nuosavo kapitalo vertė, %;
PW – planuojamas pelno išmokėjimo savininkams augimo tempas, tenkantis vienam investuoto kapitalo vienetui, išreikštas dešimtaine trupmena.

2. Papildomai pritraukto akcinio kapitalo kaina skaičiuojamas vertinimo procese diferencijuotai privilegijuotoms ir paprastosioms akcijoms (arba papildomai pritraukiamoms akcijoms).

Papildomo kapitalo pritraukimo išleidžiant privilegijuotąsias akcijas išlaidos nustatomi atsižvelgiant į jiems iš anksto nustatytą fiksuotą dividendų sumą. Tai labai supaprastina šio kapitalo elemento vertės nustatymo procesą, nes privilegijuotųjų akcijų aptarnavimo įsipareigojimai iš esmės sutaps su skolinto kapitalo aptarnavimo įsipareigojimais. Tačiau reikšmingas šios paslaugos pobūdžio skirtumas vertinimo požiūriu yra tas, kad mokėjimai už skolinto kapitalo aptarnavimą yra įtraukiami į sąnaudas (sąnaudas), todėl neįtraukiami į apmokestinamąjį pelną, o privilegijuotųjų akcijų dividendai mokami įmonės grynojo pelno, t.y. neturi „mokesčių skydo“. Be dividendų mokėjimo, įmonės sąnaudos apima ir akcijų emisijos išlaidas (vadinamosios „platinimo išlaidos“), kurios sudaro nemažą sumą.

Atsižvelgiant į šias savybes, papildomai pritraukto kapitalo išleidžiant privilegijuotąsias akcijas kaina apskaičiuojama pagal formulę:

SSKpr = Dpr x 100 / (Kpr x (1 – EZ))

kur ССКр – akcinio kapitalo, pritraukto išleidžiant privilegijuotąsias akcijas, kaina, %;
Дnp – dividendų suma, numatyta išmokėti pagal emitento sutartinius įsipareigojimus;
Kpr – privilegijuotųjų akcijų emisija pritraukto nuosavo kapitalo suma;
EZ – akcijų išleidimo išlaidos, išreikštos dešimtaine trupmena, atsižvelgiant į emisijos sumą.

Papildomo kapitalo pritraukimo išleidžiant paprastąsias akcijas išlaidos(arba papildomai pritrauktų akcijų) reikia atsižvelgti į šiuos rodiklius:

a) papildomos paprastųjų akcijų emisijos kiekis (arba papildomai pritraukiamų akcijų kiekis);

b) per ataskaitinį laikotarpį išmokėtų dividendų suma vienai akcijai (arba savininkams išmokamo pelno suma vienam kapitalo vienetui);

c) planuojamas pelno išmokėjimo kapitalo savininkams dividendų (arba palūkanų) augimo tempas;

d) planuojamos akcijų išleidimo (arba papildomo įstatinio kapitalo pritraukimo) išlaidos.

Pritraukiant šios rūšies nuosavą kapitalą, reikia turėti omenyje, kad savikainos požiūriu jis yra pats brangiausias, nes jo aptarnavimo kaštai nesumažina pelno mokesčio bazės, o rizikos premija yra didžiausia, kadangi šis kapitalas yra mažiausiai apsaugotas įmonės bankroto atveju.

Papildomo kapitalo, pritraukto išleidžiant paprastąsias akcijas (papildomas akcijas), kaina apskaičiuojama pagal šią formulę:

SSKpa = Ka x DpaPVt x 100 / (Kpa x (1 – EZ))

kur SSKpa – akcinio kapitalo, gauto išleidžiant paprastąsias akcijas (papildomos akcijos), kaina, %;
Ka – papildomai išleistų akcijų skaičius;
Dpa – vienai paprastajai akcijai per ataskaitinį laikotarpį išmokėtų dividendų suma (arba mokėjimai už akcijų vienetą), %;
PVT – planuojama dividendų išmokėjimo norma (akcijų palūkanos), išreikšta dešimtaine trupmena;
Kpa – akcinio kapitalo suma, pritraukta išleidžiant paprastąsias akcijas (papildomas akcijas);
EZ – akcijų išleidimo išlaidos, išreikštos dešimtainėmis trupmenomis, atsižvelgiant į akcijų (papildomų akcijų) emisijos kiekį.

Įvertinus atskirų nuosavo kapitalo komponentų savikainą ir kiekvieno iš šių elementų dalį bendroje sumoje, galima apskaičiuoti vidutinę svertinę įmonės nuosavo kapitalo kainą.

Skolinio kapitalo vaidmuo finansų valdymo procese

Skolintas kapitalas finansų valdymo procese vertinamas pagal šiuos pagrindinius elementus: 1) finansinės paskolos (banko ir lizingo) kainą; 2) kapitalo, pritraukto išleidžiant obligacijas, kaina; 3) prekinės (komercinės) paskolos kaina (trumpalaikio ar ilgalaikio atidėto mokėjimo forma); 4) trumpalaikių įsipareigojimų savikaina pagal atsiskaitymus.

1. Finansinės paskolos kainaŠiuo metu vertinama pagal du pagrindinius jos teikimo šaltinius – banko paskolas ir finansinį lizingą (pagrindinėmis tokio vertinimo nuostatomis galima pasinaudoti ir tada, kai įmonė finansinę paskolą pritraukia iš kitų šaltinių).

A) banko paskolos kaina, nepaisant jo rūšių, formų ir sąlygų įvairovės, nustatoma pagal paskolos palūkanų normą, kuri ir sudaro pagrindines jos aptarnavimo išlaidas. Šią normą vertinimo procese reikia patikslinti du kartus: ji turi būti padidinta kitų paskolos sutarties sąlygose numatytų įmonės išlaidų suma (pavyzdžiui, kredito draudimas paskolos gavėjo lėšomis) ir sumažintas pelno mokesčiu. norma, kad atspindėtų realias įmonės išlaidas.

Atsižvelgiant į šias nuostatas, skolinto kapitalo kaina banko paskolos forma apskaičiuojama pagal šią formulę:

SBK = PKb x (1 – Snp) / (1 – ZPb)

kur SBK – skolinto kapitalo, pritraukto banko paskolos forma, kaina, %;
PKB – banko paskolos palūkanų norma, %;
ZPb – išlaidų lygis pritraukti banko paskolą iki jos sumos, išreikštas dešimtaine trupmena.

Jeigu įmonė nepatiria papildomų sąnaudų, siekdama pritraukti banko paskolą arba šios išlaidos yra nereikšmingos, palyginti su pritrauktų lėšų suma, tuomet naudojama pateikta vertinimo formulė be vardiklio (jos pagrindinė versija).

Banko paskolos kaštų valdymas priklauso nuo tokių pasiūlymų finansų rinkoje identifikavimo, kurie sumažina šias išlaidas tiek paskolos palūkanų normos, tiek kitų jos pritraukimo sąlygų atžvilgiu (esant tokiai pačiai pritrauktos paskolos sumai ir jos terminui). naudokite nepakeistą).

b) Finansinio lizingo kaina– viena iš šiuolaikinių finansinio kredito pritraukimo formų – nustatoma pagal lizingo įmokos tarifą (lizingo tarifą). Reikėtų atsižvelgti į tai, kad ši norma susideda iš dviejų dedamųjų: a) laipsniško pagrindinės sumos grąžinimo (jis parodo finansinio lizingo būdu paimto turto finansinio nusidėvėjimo metinę normą, pagal kurią, sumokėjus, jis perkeliamas į nuomininko nuosavybė); b) tiesioginės nuomos skolos aptarnavimo išlaidos. Atsižvelgiant į šias savybes, finansinio lizingo kaina apskaičiuojama pagal šią formulę:

SFL = (LS – NA) x (1 – SNP) / (1 – ZPfl)

kur SFL yra skolinto kapitalo, pritraukto pagal finansinio lizingo sąlygas, kaina, %;
LP – metinė lizingo norma, %;
NA – finansinio lizingo sąlygomis pritraukto turto metinė nusidėvėjimo norma, %;
SNP – pajamų mokesčio tarifas, išreikštas dešimtaine trupmena;
ZPfl – turto pritraukimo finansinės nuomos būdu išlaidų lygis iki šio turto savikainos, išreikštas dešimtaine trupmena.

Finansinio lizingo kaštų valdymas grindžiamas dviem kriterijais: a) finansinio lizingo kaina neturi viršyti tam pačiam laikotarpiui suteiktos banko paskolos savikainos (kitaip įmonei apsimoka gauti ilgalaikį banką paskola turtui įsigyti nuosavybėn); b) naudojant finansinį lizingą, turi būti nustatyti pasiūlymai, kurie sumažintų jo kainą.

2. Skolinto kapitalo kaina, pritraukta išleidžiant obligacijas, yra vertinamas pagal jai taikomą atkarpos palūkanų normą, kuri sudaro periodinių atkarpų mokėjimų sumą. Jei obligacija parduodama kitomis sąlygomis, tada vertinimo pagrindas yra bendra nuolaidos suma, sumokėta suėjus išpirkimo terminui.

Pirmuoju atveju vertinimas atliekamas pagal formulę:

CO3k = SC x (1 – Snp) / (1 – EZo)

čia SOZ k – skolinto kapitalo, pritraukto išleidžiant obligacijas, kaina, %;
SC – obligacijos kupono palūkanų norma, %;
SNP – pajamų mokesčio tarifas, išreikštas dešimtaine trupmena;
EZo yra išmetamųjų teršalų sąnaudų lygis, palyginti su emisijos kiekiu, išreikštas dešimtaine trupmena.

Antruoju atveju kaina apskaičiuojama pagal šią formulę:

CO3d = Dg x (1 – Snp) x 100 / ((Ho – Dg) x (1 – EZo))

kur SOZD yra skolinto kapitalo, pritraukto išleidžiant obligacijas, kaina, %;
Dg – vidutinė metinė obligacijos nuolaida;
Bet ar išperkamos obligacijos nominali vertė;
SNP – pajamų mokesčio tarifas, išreikštas dešimtaine trupmena;
EZo yra emisijos išlaidų lygis, susijęs su lėšų, gautų išleidimu, suma, išreikšta dešimtaine trupmena.

Pritraukto kapitalo sąnaudų valdymas šiuo atveju priklauso nuo tinkamos emisijos politikos, užtikrinančios visišką išleistų obligacijų įgyvendinimą ne aukštesnėmis nei rinkos vidurkis sąlygomis, sukūrimą.

3. Prekės (komercinės) paskolos kaina yra vertinamas pagal dvi jo teikimo formas: a) už paskolą trumpalaikio atidėto mokėjimo forma: b) už paskolą ilgalaikio atidėto mokėjimo forma, išduotą vekseliu.

A) prekinės (komercinės) paskolos, suteiktos trumpalaikio atidėto mokėjimo forma, kaina, iš pirmo žvilgsnio atrodo lygus nuliui, nes pagal nusistovėjusią komercinę praktiką mokėjimų už pristatytus produktus per numatytą laikotarpį (dažniausiai iki vieno mėnesio) atidėjimas papildomai neapmokestinamas. Kitaip tariant, išoriškai ši paskolos forma atrodo kaip tiekėjo nemokama finansinė paslauga.

Tačiau iš tikrųjų taip nėra. Kiekvienos tokios paskolos kaina apskaičiuojama pagal nuolaidos dydį nuo prekės kainos, atsiskaitant už ją grynaisiais. Jei pagal sutarties sąlygas leidžiamas atidėtas mokėjimas per mėnesį nuo prekės pristatymo (gavimo) datos, o kainos nuolaidos dydis atsiskaitant grynaisiais yra 5%, tai bus mėnesio kaina. pritrauktos prekių paskolos, o per metus ši kaina bus: 5 % x 360 / 30 = 60 %. Taigi iš pažiūros nemokamas tokios prekinės paskolos suteikimas gali pasirodyti brangiausiu skolinto kapitalo šaltiniu pagal pritraukimo kainą.

Prekybos paskolos, suteiktos trumpalaikio atidėto mokėjimo forma, kaina apskaičiuojama pagal šią formulę:

STKk = (CS x Z60) x (1 – SNP) / PO

kur STKk – prekės (komercinės) paskolos, suteiktos trumpalaikio atidėto mokėjimo sąlygomis, kaina, %;
CA – kainos nuolaidos dydis atsiskaitant už prekes grynaisiais pinigais („apmokėjimas pagal dokumentus“), %;
SNP – pajamų mokesčio tarifas, išreikštas dešimtaine trupmena;
PO – atidėto mokėjimo už produktus laikotarpis, dienomis.

Atsižvelgiant į tai, kad šios rūšies skolinto kapitalo pritraukimo kaštai yra paslėpti, šių sąnaudų valdymo pagrindas yra privalomas jos įvertinimas metine norma kiekvienai suteiktai prekinei (komercinei) paskolai ir jos palyginimas su analogiškos banko paskolos pritraukimo kaštais. Praktika rodo, kad daugeliu atvejų apsimoka imti paskolą iš banko nuolat iš karto atsiskaityti už prekes ir gauti atitinkamą kainos nuolaidą, nei pasinaudoti šia prekinės (komercinės) paskolos forma.

b) prekių (komercinės) paskolos kaina ilgalaikio atidėto mokėjimo su vekseliu forma formuojamas tokiomis pačiomis sąlygomis kaip ir banko, tačiau turi atsižvelgti į kainos nuolaidos praradimą atsiskaitant už produktus grynaisiais pinigais.

Šios formos prekių (komercinės) paskolos kaina apskaičiuojama pagal formulę:

STKv = PKv x (1 – Snp) / (1 – TsS)

kur STKv – prekės (komercinės) paskolos ilgalaikio atidėto mokėjimo su vekseliu forma, kaina, %;
PKv – vekselio paskolos palūkanų norma, %;
Spi – pajamų mokesčio tarifas, išreikštas dešimtaine trupmena;
CA – tiekėjo teikiamos kainos nuolaidos, atsiskaitant už prekes grynaisiais pinigais, dydis, išreikštas dešimtaine trupmena.

Tokios prekybos kredito formos, kaip ir bankininkystės, sąnaudų valdymas yra susijęs su panašių produktų tiekimo galimybių, kurios sumažintų šių išlaidų dydį, paiešką.

4. Įmonės trumpalaikių įsipareigojimų savikaina pagal skaičiavimus nustatant vidutinę svertinę kapitalo kainą, į ją atsižvelgiama taikant nulinį tarifą, nes tai yra nemokamas įmonės finansavimas per tokio tipo skolintą kapitalą. Šių įsipareigojimų dydis sąlyginai prilyginamas nuosavam kapitalui tik skaičiuojant įmonės aprūpinimo savo apyvartinėmis lėšomis standartą; visais kitais atvejais ši trumpalaikių įsipareigojimų dalis yra laikoma trumpalaikiu skolintu kapitalu (per vieną mėnesį). Kadangi šios susikaupusios skolos (darbo užmokesčiui, mokesčiams, draudimui ir kt.) mokėjimo sąlygos yra griežtai nustatytos, ji netaikoma valdomam finansavimui kapitalo kainos vertinimo požiūriu.

Įvertinus atskirų skolinto kapitalo komponentų savikainą ir kiekvieno iš šių elementų dalį bendroje jo sumoje, galima nustatyti vidutinę svertinę įmonės skolinto kapitalo kainą.

Vidutinės svertinės įmonės kapitalo kainos įvertinimas

Įmonės vidutinės svertinės kapitalo kainos vertinimas grindžiamas kiekvienos jos sudedamosios dalies savikainos vertinimu pagal elementą. Šio kapitalo kainos vertinimo po elemento rezultatai preliminariai sugrupuoti į lentelę.

Lentelė. Kapitalo kainos vertinimo po elemento rezultatų grupavimas, siekiant apskaičiuoti jo vidutinį svertinį kaštą

Atsižvelgiant į pateiktus pradinius rodiklius, nustatoma vidutinė svertinė kapitalo kaina (CAC), kurios pagrindinė skaičiavimo formulė yra:

SSC = suma pagal i C i x Y i

kur SSC yra įmonės kapitalo kainos svertinis vidurkis;
C i– konkretaus kapitalo elemento kaina;
Y i– konkretaus kapitalo elemento dalis bendroje sumoje.

Apskaičiuotas vidutinis svertinis kapitalo kaštai yra pagrindinis kriterinis rodiklis vertinant įmonės kapitalo formavimo efektyvumą.

Kapitalo struktūros valdymas. Skolinto kapitalo panaudojimo efektyvumo vertinimas. Finansinis svertas

Kapitalo struktūra – tai visų formų nuosavų ir skolintų finansinių išteklių, kuriuos įmonė, vykdydama savo ūkinę veiklą, naudoja turtui finansuoti, santykis.

Finansinio kapitalo valdymo procese jo struktūros optimizavimas yra viena iš svarbiausių ir sudėtingiausių užduočių.

Optimali kapitalo struktūra – tai nuosavų ir skolintų lėšų panaudojimo santykis, užtikrinantis efektyviausią finansinio pelningumo rodiklio ir įmonės finansinio stabilumo rodiklio proporcingumą, t.y. jo rinkos vertė yra maksimali.

Vienas iš įmonės kapitalo struktūros optimizavimo mechanizmų yra finansinis svertas.

Finansinis svertas apibūdina įmonės skolintų lėšų naudojimą, o tai turi įtakos nuosavybės grąžos koeficiento matavimui. Finansinis svertas yra objektyvus veiksnys, atsirandantis atsiradus skolintoms lėšoms į įmonės naudojamą kapitalą, leidžiančią gauti papildomo pelno iš savo kapitalo.

Rodiklis, atspindintis papildomai generuojamo pelno iš nuosavo kapitalo dydį esant skirtingoms skolintų lėšų dalims, vadinamas finansinio sverto efektu. Jis apskaičiuojamas pagal šią formulę:

EFL = (1 – SNP) * (KVRa – PC) * ZK/SK,

kur EFL yra finansinio sverto poveikis, darant išvadą
dėl to padidėja ren-
Nuosavo kapitalo ataskaita, %;

SNP – pajamų mokesčio tarifas, išreikštas dešimtaine trupmena;

KVRa - turto bendrojo pelningumo koeficientas (bendrojo pelningumo santykis
pelnas iki vidutinės turto vertės), %;

PC - vidutinė palūkanų suma už paskolą, kurią sumoka įmonė
skolinto kapitalo panaudojimas, %;

ZK - vidutinė įmonės panaudoto skolinto kapitalo suma;

SK yra vidutinė įmonės nuosavo kapitalo suma.

Panagrinėkime finansinio sverto poveikio formavimosi mechanizmą naudodami šį pavyzdį (lentelę):

Lentelė.Finansinio sverto poveikio formavimas

	Rodikliai	Bendrovė
	Vidutinė viso panaudoto kapitalo (turto) suma per analizuojamą laikotarpį, įskaitant:
	Vidutinė grynoji vertė
	Vidutinė skolinto kapitalo suma
	Bendrojo pelno suma (neįskaitant palūkanų išlaidų už paskolą)
	Bendrosios turto grąžos koeficientas (be paskolų palūkanų sąnaudų), %
	Vidutinė paskolos palūkanų norma, %
	Palūkanų suma už paskolą, sumokėtą už skolinto kapitalo naudojimą (t. 3 * b. 6): 100
	Įmonės bendrojo pelno suma, atsižvelgiant į paskolos palūkanų mokėjimo išlaidas (4 punktas - 7 punktas)
	Pajamų mokesčio tarifas, išreikštas dešimtaine trupmena
	Pelno mokesčio suma (8 punktas * 9 punktas)
	Grynojo pelno suma, likusi įmonei sumokėjus mokesčius (8 punktas - 10 punktas)
	Nuosavo kapitalo grąžos koeficientas arba finansinio pelningumo koeficientas, % (11 punktas * 100): 2 punktas
	Nuosavo kapitalo grąžos padidėjimas dėl skolinto kapitalo panaudojimo, % (palyginti su įmone „A“)

Pateiktų duomenų analizė leidžia pastebėti, kad įmonei „A“ nėra finansinio sverto poveikio, nes ji savo veikloje nenaudoja skolinto kapitalo.

Įmonei "B" finansinio sverto poveikis yra:

EFL = (1–0,35) * (20–15) * (50 000 / 250 000) = 0,65 %

Atitinkamai, „B“ įmonei šis rodiklis yra:

EFL = (1–0,35) * (20–15) * (150 000 / 150 000) = 3,25 %

Iš skaičiavimų rezultatų matyti, kad kuo didesnė skolintų lėšų dalis bendrame įmonės panaudotame kapitale, tuo didesnį pelną ji gauna iš nuosavo kapitalo. Kartu būtina atkreipti dėmesį į finansinio sverto poveikio priklausomybę nuo turto grąžos santykio ir palūkanų už skolinto kapitalo panaudojimą lygio. Jei bendrosios turto grąžos koeficientas yra didesnis už paskolos palūkanų lygį, finansinio sverto poveikis yra teigiamas. Jei šie rodikliai yra lygūs, finansinio sverto poveikis yra lygus nuliui. Jeigu paskolos palūkanų lygis viršija bendrosios turto grąžos koeficientą, finansinio sverto poveikis yra neigiamas.

Finansinio sverto poveikio formavimosi mechanizmas gali būti išreikštas grafiškai (pav.). Norėdami tai padaryti, naudosime duomenis iš aukščiau pateikto pavyzdžio.

Ryžiai. Finansinio sverto poveikio formavimosi grafikas

Pateikta finansinio sverto poveikio apskaičiavimo formulė leidžia išskirti tris pagrindinius komponentus:

1. Finansinio sverto mokesčių koreguotojas (1-Snp), kuris parodo, kiek finansinio sverto poveikis pasireiškia skirtingais pelno apmokestinimo lygiais.

2. Finansinio sverto skirtumas (KVRa-PK), apibūdinantis skirtumą tarp bendrosios turto grąžos koeficiento ir vidutinės paskolos palūkanų normos.

3. Finansinio sverto koeficientas (LC/SC), apibūdinantis įmonės naudojamo skolinto kapitalo kiekį nuosavo kapitalo vienetui.

Finansinio sverto mokesčių korektorius praktiškai nepriklauso nuo įmonės veiklos, nes pelno mokesčio tarifą nustato įstatymas. Tuo pačiu metu valdant finansinį svertą diferencialinis mokesčių reguliatorius gali būti naudojamas šiais atvejais:

a) jeigu įvairioms įmonės veiklos rūšims nustatomi diferencijuoti pelno apmokestinimo tarifai;

b) jei įmonė tam tikroms veiklos rūšims naudoja pelno mokesčių lengvatas;

c) jeigu individualios įmonės dukterinės įmonės veikia jų šalies laisvosiose ekonominėse zonose, kuriose taikomas lengvatinis pajamų mokesčio režimas;

d) jei atskiros įmonės dukterinės įmonės veikia šalyse, kuriose yra žemesnis pajamų apmokestinimo lygis.

Tokiais atvejais, darant įtaką sektorinei ar regioninei gamybos struktūrai (ir atitinkamai pelno sudėčiai pagal jo apmokestinimo lygį), sumažinus vidutinį pelno apmokestinimo tarifą, galima padidinti pelno mokesčio poveikį. finansinio sverto mokesčių korektorius pagal jo poveikį (visi kiti dalykai yra vienodi).

Finansinio sverto skirtumas yra pagrindinė sąlyga, formuojanti teigiamą finansinio sverto poveikį. Šis poveikis pasireiškia tik tuo atveju, jei įmonės turto generuojamo bendrojo pelno lygis viršija vidutinę panaudotos paskolos palūkanų normą. Kuo didesnė teigiama finansinio sverto skirtumo reikšmė, tuo didesnis, esant kitoms sąlygoms, jo poveikis.

Dėl didelės šio rodiklio dinamikos jį reikia nuolat stebėti finansinio sverto poveikio valdymo procese. Tokį dinamiškumą lemia daugybė veiksnių.

Visų pirma, finansų rinkos sąlygų pablogėjimo laikotarpiu skolintų lėšų savikaina gali smarkiai išaugti, viršydama įmonės turto generuojamo bendrojo pelno lygį.

Be to, sumažėjus įmonės finansiniam stabilumui didinant panaudoto skolinto kapitalo dalį, padidėja jos bankroto rizika, o tai verčia skolintojus didinti paskolos palūkanų normą, atsižvelgiant į priemokos už papildomą finansinę riziką įtraukimas. Esant tam tikram šios rizikos lygiui (ir atitinkamai bendros paskolos palūkanų normos lygiui), finansinio sverto skirtumas gali būti sumažintas iki nulio (kuriam esant skolinto kapitalo panaudojimas nepadidins nuosavo kapitalo grąžos) ir net turėti neigiamą vertę (kuriai esant sumažės nuosavo kapitalo grąža, nes dalis grynojo pelno, gauto iš nuosavo kapitalo, bus skirta panaudoto skolinto kapitalo formavimui su didelėmis palūkanomis).

Galiausiai, prastėjant prekių rinkos sąlygoms, mažėja produkcijos pardavimo apimtys ir atitinkamai mažėja įmonės bendrojo pelno iš gamybinės veiklos dydis. Tokiomis sąlygomis neigiama finansinio sverto skirtumo reikšmė gali susidaryti net ir esant pastovioms paskolos palūkanų normoms dėl sumažėjusio bendrosios turto grąžos koeficiento.

Atsižvelgdami į tai, kas išdėstyta, galime daryti išvadą, kad neigiamos finansinio sverto skirtumo vertės susidarymas dėl bet kurios iš aukščiau išvardytų priežasčių visada lemia nuosavybės grąžos koeficiento mažėjimą. Šiuo atveju įmonės skolinto kapitalo naudojimas turi neigiamą poveikį.

Finansinio sverto koeficientas yra svertas (svertas pažodiniu vertimu – svertas), sukeliantis teigiamą arba neigiamą efektą, gaunamą dėl atitinkamo skirtumo. Esant teigiamai diferencinei vertei, bet koks finansinio sverto koeficiento padidėjimas dar labiau padidins nuosavo kapitalo grąžos koeficientą, o esant neigiamam skirtumui, finansinio sverto koeficiento padidėjimas dar labiau sumažės. nuosavybės grąžos koeficientas. Kitaip tariant, finansinio sverto koeficiento padidėjimas sukelia dar didesnį jo poveikio padidėjimą (teigiamą arba neigiamą, priklausomai nuo teigiamos ar neigiamos finansinio sverto skirtumo reikšmės).

Taigi, esant pastoviam skirtumui, finansinio sverto koeficientas yra pagrindinis tiek pelno iš nuosavo kapitalo dydžio ir lygio padidėjimo, tiek finansinės rizikos netekti šio pelno generatorius. Panašiai, esant pastoviam finansinio sverto koeficientui, teigiama arba neigiama jo skirtumo dinamika padidina ir nuosavybės grąžos dydį bei lygį, ir finansinę jos praradimo riziką.

Finansinio kapitalo įtakos nuosavo kapitalo pelningumo lygiui ir finansinės rizikos lygiui mechanizmo išmanymas leidžia kryptingai valdyti tiek įmonės kaštus, tiek kapitalo struktūrą.

Reikia daugiau informacijos?

Išsamią informaciją rasite Bekmologijos žinių bazėje.

Norėdami gauti daugiau informacijos, taip pat galite susisiekti su mumis el becmology adresu gmail.com.

Kiekvienos komercinės organizacijos vadovai siekia aukštų finansinių rezultatų ir įmonės efektyvumo. Norint pasiekti šiuos tikslus, svarbu stebėti ir vertinti pinigų valdymo efektyvumą. Analizuojant kapitalo valdymo efektyvumą, būtina įvertinti vidutinę svertinę kapitalo kainą, pelningumą ir kapitalo apyvartos rodiklius.

Finansų valdymui svarbu žinoti, kaip efektyviai naudojamas kapitalas. Ši problema gali būti išspręsta įvertinus vidutines svertines įmonės kapitalo sąnaudas. Tai padeda pritraukti kapitalo kainą ir parinkti finansavimo galimybes projektams, reikalingiems finansinei strategijai įgyvendinti.

Vidutinės svertinės kapitalo kainos rodiklis atskleidžia informaciją apie įmonės suformuoto ar besikuriančio kapitalo elementų sudėtį, individualią vertę ir reikšmę bendro kapitalo sumoje. Vidutinė svertinė kapitalo kaina lemia santykinę sąnaudų sumą už investuotų į įmonės veiklą finansinių išteklių panaudojimą. Panagrinėkime šį rodiklį įmonėje „Agro-Standard LLC“ ir palyginkime jį su ekonominiu pelningumu.

11 lentelė. Vidutinė svertinė kapitalo kaina metų pabaigoje

Indeksas					Augimo tempas, %	Augimo tempas, %	Augimo tempas, %
Akcinio kapitalo dalis, %
Ilgalaikių įsipareigojimų dalis, proc.
Trumpalaikių įsipareigojimų dalis, proc.
Akcinio kapitalo savikaina, %
Ilgalaikių įsipareigojimų savikaina, %
Trumpalaikių įsipareigojimų savikaina, %
Mokesčių korektorius, %
Vidutinė svertinė kapitalo kaina (WACC), %
Turto grąža, %
Finansinio sverto poveikis, %

Pagal 11 lentelę kaštų lygis ekonominiam potencialui išlaikyti, esant esamai įmonės lėšų šaltinių struktūrai, yra 11 %; 7,5 %; Kaip matote, iki 2012 m. įmonės patrauklumas potencialiems investuotojams išaugo atitinkamai 7,6%, 9,9%. Dabar, naudodamiesi diagrama, atliksime lyginamąją WACC ir turto grąžos analizę. Kaip matyti diagramoje, tik in

4 pav. WACC palyginimas su ekonominiu pelningumu

2011 m turto grąža viršija vidutinę svertinę kapitalo kainą, o tai reiškia, kad šiemet įmonė sugebėjo mokėti ne tik palūkanas už paskolas ir palūkanas savininkams, bet ir dalį pelno reinvestuoti į gamybą. Likusiais analizuojamo laikotarpio metais turto grąža yra mažesnė už įmonės kapitalo kainos svertinį vidurkį, o tai rodo, kad įmonė gali turėti rimtų problemų pritraukiant naują kapitalą savo veiklai finansuoti. Būtent todėl šio santykio sekimas yra viena iš svarbiausių finansų vadovo užduočių.

Skaičiuojamas finansinio sverto poveikis įmonei turi neigiamą reikšmę, tai paaiškinama tuo, kad ekonominis pelningumas yra mažesnis nei skolinių įsipareigojimų palūkanos, tai rodo, kad skolintas kapitalas neturės teigiamos įtakos nuosavo kapitalo grąžai.

Pelningumo rodikliai yra būtini norint įvertinti bendrą investavimo į verslo subjektą efektyvumą, taip pat yra svarbūs vertinant įmonės veiklą, nes šie rodikliai atspindi pelningumo laipsnį. Analizuojant įmonės Agro-Standard LLC kapitalo valdymo efektyvumą, buvo apskaičiuoti pelningumo rodikliai, kurie pateikti 12 lentelėje.

Įmonės „Agro-Standard LLC“ turto grąža 2009 ir 2010 metais yra labai žema, tik 1% ir 2%, tai rodo, kad įmonės vadovybė neefektyviai panaudojo turtą pelnui generuoti. Taigi 2011 metais turto grąža išaugo iki 11%, o tai vertinama teigiamai, o 2012 metais šis rodiklis sumažėjo 4,8% ir siekė 6,8%.

12 lentelė. Įmonės kapitalo grąžos rodikliai

Atlikta faktorinė analizė, kurios rezultatai pateikti 10 lentelėje, parodė, kad 2012 m. turto grąžos mažėjimui įtakos turėjo šie veiksniai: pardavimų grąža sumažėjo 2,04 proc., o turto apyvarta sumažėjo 2,82 proc. Ši tendencija vertinama neigiamai, nes mažėja bendras pelningumas.

Trumpalaikio turto grąža 2009 metais siekė tik 1,8%, kas rodo, kad verslo pelningumo lygis artėja prie nuostolingumo, tačiau 2010 metais šis rodiklis išaugo iki 5,7%, o 2011 metais iki 17,1%, ši situacija vertinama teigiamai, nes 2010 m. didėja įmonės pelningumas. Bet 2012 metais apyvartinių lėšų grąža sumažėjo iki 8,5 proc., tai lėmė spartesnis trumpalaikio turto augimo tempas, palyginti su grynojo pelno augimo tempu, o tai rodo apyvartinių lėšų apyvartos sulėtėjimą.

Minimali kapitalo grąžos vertė 2009 metais buvo tik 1%, maksimali 2011 metais – 18%, o 2012 metais sumažėjo iki 11%, todėl pelno suma, kurią organizacija gauna už kiekvieną į ilgalaikį turtą investuotą rublį, sumažėjo 7 procentais. %.

Pardavimų grąža pagal pelną iš pardavimų per tiriamąjį laikotarpį viršija pardavimų grąžą grynojo pelno požiūriu, kas rodo, kad įmonė turi kitų išlaidų, kurios ženkliai viršija kitas pajamas. Pagrindinės veiklos pardavimo grąža 2012 m., palyginti su 2011 m., sumažėjo 4,23% ir siekė 12,2%, kaip matyti iš 10 lentelės, šis pokytis įvyko dėl pardavimo pelno sumažėjimo 6,4%, o pardavimų augimo 2,2%. .

13 lentelė. Turto, pardavimų ir nuosavybės grąžos pokyčiai dėl atskirų veiksnių

Indeksas	2010 m – 2009 m	2010–2011 m	2011-2012 m
Turto grąža, %
Pardavimo grąža, %
Turto apyvarta, %
Nuosavo kapitalo grąža, %
Pardavimo grąža, %
Turto apyvarta, %
Turto ir nuosavybės santykis, %
Pardavimo grąža, %
Pajamos iš pardavimo, %
Pardavimų apimtis, %

Remiantis nuosavybės grąžos dinamikos grafike pateiktais duomenimis, akivaizdu, kad šis tiriamojo laikotarpio rodiklis buvo nestabilus, keitėsi arba aukštyn, arba žemyn.

Išsamiau analizuojant nuosavo kapitalo grąžą, būtina atsižvelgti į 9 ir 10 lentelės duomenis. 2009 m. šis tirtas rodiklis tesiekė 1,9 proc., vėliau 2010 m. išaugo iki 6,5 proc., 2011 m. iki 22,9 proc. Pasiekti maksimalią nuosavo kapitalo grąžą lėmė 6,34% padidėjusi pardavimų grąža, 9,39% padidėjusi turto apyvarta ir 0,24% sumažėjęs jautrumo koeficientas. 2012 m. šis skaičius mažėja

5 pav. Nuosavo kapitalo grąžos dinamika

rodiklis 9% dėl pardavimo grąžos sumažėjimo 4,01%, turto apyvartumo sumažėjimo 5,55% ir dėl jautrumo koeficiento padidėjimo 0,825.

Apskritai įmonės pelningumo rodikliai nėra aukšti, tačiau per pirmuosius trejus tiriamojo laikotarpio metus turėjo tendenciją palaipsniui didėti, tačiau 2012 metais buvo visų pelningumo rodiklių kritimas, to priežastis – staigus mažėjimas. grynajame pelne, gautame iš investicijų į įmonės ūkinę veiklą. Įmonės kapitalo apyvartos analizė padės suprasti priežastis, kurios turėjo įtakos kapitalo grąžos mažėjimui.

Apyvartos rodikliai apibūdina organizacijos verslo veiklos lygį, kuriuo siekiama reklamuoti įmonę prekių rinkoje. Kadangi kapitalo apyvartumas yra susijęs su jo pelningumu ir charakterizuoja įmonės veiklą bei įmonės lėšų panaudojimo intensyvumą, analizės procese būtina išsamiai išnagrinėti kapitalo apyvartos rodiklius ir nustatyti, kuriuose apyvartos etapuose pagreitėja ar. įvyko lėšų judėjimo sulėtėjimas.

14 lentelė. Įmonės kapitalo apyvartos analizė

Indeksas					Augimo tempas, %	Augimo tempas, %	Augimo tempas, %
Vidutinė viso turto vertė, tūkstančiai rublių.
Vidutinė trumpalaikio turto vertė, tūkstančiai rublių
Vidutinė materialaus trumpalaikio turto (atsargų) vertė, tūkst.
Vidutinė pramonės atsargų vertė, tūkstančiai rublių
Vidutinė gatavų gaminių ir prekių vertė, tūkstančiai rublių
10. Pajamos iš prekių ir medžiagų pardavimo
Apyvartos santykis, apsisukimų skaičius:
Turtas;
Turimas turtas;
Inventorius;
Gatavi gaminiai ir prekės
Apyvartos trukmė, dienos:
Turtas;
Turimas turtas;
Inventorius;
Gatavi gaminiai ir prekės

Įmonės „Agro-Standard LLC“ kapitalo apyvartos rodikliai pateikti 14 lentelėje. Per pirmuosius trejus tiriamojo laikotarpio metus įvyko turto apyvartos padidėjimas nuo 0,47 apyvartos 2009 m. iki 0,99 apyvartos 2011 m. apyvarta šiuo metu sumažėjo 401,42 d. Ši tendencija vertinama teigiamai, nes kuo didesnė turto apyvarta ir kuo trumpesnė apyvartos trukmė, tuo turtas intensyviau naudojamas įmonės veikloje. Tačiau 2012 metais turto apyvarta sumažėjo 0,3 apyvartos, palyginti su 2011 m. O apyvartos trukmė pailgėjo 152,2 dienos, o tai reiškia, kad lėšos, investuotos į turtą, ėmė mažiau atnešti pajamų ir dėl to sumažėjo įmonės verslo veikla.

Įmonėje 2009–2011 metais apyvartinių lėšų apyvarta pagreitėja nuo 0,78 apsisukimų iki 1,44 apsisukimų, o apyvartos trukmė atitinkamai sumažėjo nuo 467 dienų iki 253 dienų.

Apyvartinių lėšų apyvartos spartinimas mažina įmonių apyvartinių lėšų poreikį ir leidžia efektyviau panaudoti piniginius ir materialinius išteklius. 2012 m. apyvartos koeficientas sumažėja iki 0,88 apsisukimų, todėl didėja įmonės apyvartinių lėšų poreikis.

Atsargų apyvartumo rodiklis 2012 metais, palyginti su 2009 metais, išaugo 5,7% ir siekė 7,14%, ši situacija vertinama teigiamai, nes kuo didesnė įmonės atsargų apyvarta, tuo efektyvesnė gamyba ir tuo mažesnis apyvartinių lėšų poreikis jos organizavimui. Augant atsargų apyvartumo rodikliams, gatavos produkcijos apyvartumo rodikliai mažėja, todėl 2012 m., palyginti su 2009 m., tirtas rodiklis sumažėjo 1,29 apyvartos, o tai rodo produkcijos paklausos kritimą.

Noriu pastebėti, kad apskritai apyvartos rodikliai išaugo, bet nežymiai, todėl galima teigti, kad įmonės verslo veikla nėra aukšto lygio, o tai daro didelę įtaką kapitalo grąžai, kuri taip pat nėra pasižymi didelėmis rodiklių reikšmėmis.

Remdamiesi tuo, kas išdėstyta, galime apibendrinti kapitalo panaudojimo efektyvumo analizę. Įmonė efektyviai nenaudojo kapitalo einamajai veiklai finansuoti. Vidutinė svertinė kapitalo kaina yra didesnė už ekonominį pelningumą, o tai rodo, kad skolintų lėšų pritraukimo politika, viena vertus, nėra racionali, o kita vertus, kad surinktos lėšos neatneša tokios grąžos, kuri visiškai padengtų. lėšų pritraukimo išlaidas ir užtikrinti veiklos plėtrą. Tokios padėties priežastis – maža kapitalo grąža, kuri savo ruožtu priklauso nuo įmonės lėšų apyvartos. Maža kapitalo apyvarta yra daugelio veiksnių, kuriuos reikia stebėti ir šalinti, įtakos pasekmė, nes būtent tokiu neefektyviu kapitalo valdymu lemia finansinio stabilumo sumažėjimą ir įmonės finansinės būklės pablogėjimą Agro-Standard. LLC melas.